通信行业月报：北美云厂商上调资本开支，OpenAI发布GPT-5模型

分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年08月21日 投资要点： ⚫2025年7月，通信行业指数强于沪深300指数。通信行业指数7月上涨11.21%，跑赢上证指数（+3.74%）、沪深300指数（+3.54%）、深证成指（+5.20%）、创业板指（+8.14%）。 ⚫2025年1-6月，我国电信业务量收保持增长。2025年1-6月，电信业务收入累计完成9055亿元，同比+1.0%。截至2025年6月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的61.8%；2025年6月当月DOU达到20.75GB/户·月，同比+14.4%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的33.0%。运营商聚焦工业制造、数字政府、医疗、教育、能源等关键领域，充分发挥云网融合及新一代数字技术的整合优势，推进数字技术与实体经济的紧密结合。 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《通信行业月报：英伟达GB300正式出货，海外算力高速发展》2025-07-09《通信行业半年度策略：AI算力升级，价值成长主导》2025-06-20《通信行业月报：电信运营商收入增速回升，海外算力复苏》2025-06-10 ⚫2025年6月，我国通讯器材类零售额同比+13.9%。Canalys预计2025年全球智能手机出货量预计为12.2亿台，同比+0.1%；2025年AI手机渗透率将达到34%，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推AI手机向中端价位段渗透。2025年芯片厂商发布的新款次旗舰SoC，如骁龙8s Gen4、天玑9400e已具备流畅运行端侧大模型的能力，DeepSeek的出现在很大程度上降低大模型对于芯片算力的使用。在这两大因素的共同作用下，2025-2026年AI手机预计会保持高速渗透的趋势。 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫2025年6月，我国光模块出口总额同比-28.6%，泰国包含光模块在内的通信设备出口总额同比+89.3%。2025年1-6月，我国光模块出口总额为194.0亿元，同比-10.1%；四川省出口额为40.2亿元，同比+27.3%；湖北省出口额为19.3亿元，同比+52.8%；上海市出口额为11.5亿元，同比+328.9%。2025Q2，北美四大云厂商资本开支合计为950.6亿美元，同比增长66.6%。谷歌、Meta上调2025年资本开支指引。Cignal AI预计2025年数据中心光器件市场将增长超60%，主要得益于400G和800G产品的持续放量。运营商将于2025H2开始向1.6T光模块和800ZR相干模块大规模过渡，面向AI和通用计算的800G数据中心光模块将成为2025年市场增长最快的领域。 ⚫维持行业“强于大市”投资评级。截至2025年8月18日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为21.95，处于近五年68.36%分位，近十年34.25%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注光通信、AI手机、电信运营商板块。1）头部云厂商2025年资本开支展望乐观，海外算力高速发展， OpenAI发布GPT-5模型，编程写作能力显著提升。AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛显著提升，光模块头部厂商产品的优势将进一步凸显。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：新易盛、光迅科技、华工科技、仕佳光子、太辰光。2）AI手机：功能的迭代升级及AI赋能技术创新的加持或带来全新的用户体验，AI手机创新化、高端化有望带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。3）电信运营商：三大运营商是优质红利资产，年中和年末两次现金分红，分红比例有望持续提升，具备高股息的配置价值。运营商传统业务收入质量提高，资本开支下降有望降低未来折旧和摊销成本，经营保持稳健。此外，运营商接入DeepSeek，提升其云服务能力，有望借助AI重构商业模式。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................6 1.1.指数情况...........................................................................................................................61.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................6 2.行业跟踪..........................................................................................................7 2.1.全球云基础设施数据跟踪..................................................................................................72.2.我国ICT市场发展情况.....................................................................................................92.3.行业经济数据跟踪...........................................................................................................10 2.4.1.电信用户发展情况................................................................................................112.4.2.电信业务使用情况................................................................................................122.4.3.通信能力情况.......................................................................................................132.4.4.新兴业务发展情况................................................................................................14 2.5.1.国内市场手机总体情况.........................................................................................152.5.2.国产品牌及智能手机发展情况..............................................................................162.5.3.全球智能手机及AI手机发展情况.........................................................................16 2.6.通信设备行业跟踪...........................................................................................................21 2.6.1.光模块..................................................................................................................212.6.2.服务器..................................................................................................................272.6.3.交换机..................................................................................................................28 3.行业动态........................................................................................................29 3.1.光通信.............................................................................................................................293.2.人工智能.........................................................................................................................303.3.电信运营.........................................................................................................................303.4.卫星互联网......................................................................................................................30 4.河南通信行业动态.........................................................................................31 4.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................314.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................314.3.河南通信行业要闻......................