行情回顾
- 2026年1月，通信行业指数强于沪深300指数，上涨5.47%。
- 子板块中，线缆、其他通信设备、系统设备分别上涨19.70%、10.72%、7.85%。
- 个股方面，世嘉科技、信科移动-U、亨通光电涨幅前3；*ST奥维、恒宝股份、*ST精伦跌幅前3。
行业跟踪
- 全球云计算市场：北美四大云厂商2025年资本开支同比增长超60%，2026年资本开支指引合计超6600亿美元，预计同比增长61.0%。AWS、微软、谷歌、Meta云业务收入分别同比增长20%、40%、36%、49.2%。
- 中国云计算市场：2024年市场规模达8288亿元，同比增长34.4%。公有云市场规模6216亿元，同比增长36.6%；私有云市场规模2072亿元，同比增长29.3%。智算服务和智能体是IaaS和SaaS市场增长的主要驱动力。
- ICT市场：2025年全球ICT市场总投资规模接近5.9万亿美元，2029年增至7.6万亿美元，五年CAGR为7.0%。中国企业级ICT市场规模约为3147亿美元，同比增长14.3%。
- 行业经济数据：2025年1-12月，TMT工业增加值同比+10.6%，TMT行业营收同比+7.4%，利润总额同比+19.5%。12月通讯器材类零售额同比+20.9%。
- 国内电信行业：
- 电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比+0.7%，电信业务总量同比+9.1%。
- 新兴业务收入4508亿元，同比增长4.7%，占比由25%提升至25.7%。
- 5G移动电话用户达12.04亿户，占移动电话用户的65.9%。
- 千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户达2.38亿户，占总用户数的34.5%。
- 移动物联网终端用户28.88亿户，同比+2.32亿户。
- 移动互联网DOU达23.04GB/户·月，同比增长17.0%。
- 千兆光纤宽带网络建设持续推进，全国光缆线路总长度达7499万公里。
- 5G基站总数达483.8万个，占移动电话基站总数的37.6%。
- 新兴业务：
- 全球云计算市场稳定增长，AI引发新一轮需求激增，预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元。
- 中国云计算市场保持高速增长，AI云成为厂商破局关键，预计到2030年中国云计算市场规模有望突破3万亿元。
- 运营商聚焦工业制造、数字政府、医疗、教育、能源等关键领域，推进数字技术与实体经济紧密结合。
- 运营商资本开支：预计2025年三大运营商资本开支合计2898亿元，同比下降9.1%。中国移动、中国电信、中国联通算力投资分别同比增长373亿元、22%、28%。
- 运营商股息率：中国移动A股、H股股息率分别为5.04%、6.52%，中国电信A股、H股股息率分别为4.74%、5.92%，中国联通A股、H股股息率分别为3.58%、6.61%。
- 手机行业：
- 全球智能手机出货量同比增长2%，达到12.5亿部。
- 中国大陆智能手机市场全年出货量为2.823亿台，同比下降1%。
- AI手机渗透率预计2025年达到34%，2025-2026年预计会保持高速渗透的趋势。
- 豆包助手AI手机由中兴通讯和字节跳动共同开发，主打代替用户操作手机，提供实时交互、创作赋能、隐私安全、个性化服务等体验升级。
- 通信设备行业：
- 光模块：2025年12月，中国光模块出口总额为38.9亿元，同比-0.5%；光模块出口均价为10415.46元/kg，同比-1.5%。中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技等厂商在光模块市场占据领先地位。
- 服务器：信骅科技（ASPEED）是全球服务器BMC芯片的龙头厂商，2026年1月实现营收9.0亿新台币，同比+28.5%。
- 交换机：2025年12月，我国以太网交换机出口额为2.27亿美元，同比-10.1%；出口数量为284.94万台，同比+0.2%。
行业动态
- 光通信：韩国对原产于中国的单模光纤征收43.35%反倾销税；英伟达携手Tower Semiconductor开发1.6T数据中心硅光模块。
- 人工智能：谷歌母公司Alphabet拟发行200亿美元债券，为AI数据中心筹资；OpenAI推出GPT-5.3-Codex。
- 电信运营：中国移动特种光缆集采落地，通鼎互联、长飞、亨通光电、烽火通信等8家厂商入围。
- 卫星互联网：美国FCC接受SpaceX申请，马斯克将以百万颗卫星打造太空数据中心。
河南通信行业动态
- 河南省通信管理局推动“信号升格”专项行动，实现12类重点场景、7.9万个场所的“信号升格”。
- 2025年12月，河南省单月光模块出口额为309.91万元，同比+124.2%。
投资建议
- 维持行业“强于大市”投资评级。
- 建议关注：
- 光器件/光芯片/光模块：天孚通信、太辰光、源杰科技、仕佳光子、中际旭创、新易盛、光迅科技、华工科技。
- 光纤光缆：算力需求拉动光纤涨价，空芯光纤凭借低时延、低损耗、宽频传输优势，获得北美云厂商以及国内三大运营商部署。
- AI手机：信维通信、中兴通讯。
- 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
风险提示
- 国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。
