通信行业月报：运营商大数据业务快速增长，北美云厂商资本开支展望乐观

分析师：唐俊男登记编码：S0730519050003tangjn@ccnew.com 021-50586738研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 ——通信行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2024年08月12日 投资要点： ⚫通信行业北向资金持仓集中于光模块、电信运营及应用、线缆、通信设备、物联网等板块。2024年7月，通信行业北向资金持股市值占流通市值比为2.94%，环比下降0.31pct；北向资金配置比例为1.92%，环比下降0.20pct。11750 ⚫运营商新兴业务收入保持两位数增长，大数据业务收入同比高增。2024H1，电信业务收入累计完成8941亿元，同比增长3%；新兴业务收入2279亿元，同比增长11.4%，占电信业务收入的25.5%，促进电信业务收入增长2.7pct。截至2024年6月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的52.4%；6月当月DOU达到18.15GB/户·月，同比增长8.1%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的28.6%。运营商通过组网、安防、云应用等智慧家庭服务，拓展家庭市场业务边界，实现收入增长。 相关报告 《通信行业月报：智能手机市场持续回暖，光模块出口再创新高》2024-07-09《通信行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇》2024-06-30 联系人：马嶔琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫国内智能手机出货量持续回暖。2024H1，国内市场手机出货量1.47亿部，同比增长13.2%；5G手机出货量为1.24亿部，同比增长21.5%，占同期手机出货量的84.4%；国产品牌手机出货量1.24亿部，同比增长17.6%，占同期手机出货量的84.4%；国内智能手机出货量1.39亿部，同比增长11.6%，占同期手机出货量的94.7%。随着新的芯片和用户使用场景的快速迭代，新一代AI手机在中国市场所占份额有望在2024年逐渐提升。 ⚫我国光模块6月出口货值同比、环比双增，四川省出口环比数据表现突出。2024年6月，全国光模块出口总额为41.2亿元，同比增长93.0%，环比增长0.5%。我国作为光模块生产大国，海关数据的高增长印证AI驱动下的光模块行业高景气。江苏省单月出口额为20.87亿元，同比增长99.1%；四川省单月出口额为8.52亿元，同比增长287.5%，环比增长47.0%。国内头部光模块厂商高速率产品海外订单自2023Q2逐步起量，拉动出口需求增长。 ⚫维持行业“同步大市”投资评级。截至2024年7月31日，通信行业PE（TTM，剔除负值）为18.94，处于近五年30.31%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“同步大市”投资评级。（1）AI带动智能手机市场的创新需求，将促进光学器件、射频器件、连接器、结构件等消费电子零部件业务的增长。随着iPhone 16系列的全面量产，相关零部件供应进入大规模生产阶段。下半年通常为行业经营旺季，创新周期下出货量增长，稼动率有望提升，AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建 议关注：信维通信。（2）2024Q2北美四大云厂商资本开支同比、环比显著增长，资本开支向算力侧倾斜。北美云厂商对未来资本开支展望乐观，AIGC景气趋势仍在延续。头部厂商有望维持较高的利润率，相关公司业绩或延续高增长态势。建议关注：新易盛、中际旭创、天孚通信。（3）运营商具备高股息的配置价值，年中和年末两次现金分红，分红比例持续提升。传统业务经营稳健，积极发展云计算、大数据、物联网、数据中心等新兴业务，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。 风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 内容目录 1.行情回顾..........................................................................................................5 1.1.指数情况...........................................................................................................................51.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................51.3.北向资金持仓情况汇总.....................................................................................................6 2.行业跟踪..........................................................................................................8 2.3.1.国内市场手机总体情况.........................................................................................122.3.2.国产品牌及智能手机发展情况..............................................................................13 2.5.1.服务器..................................................................................................................172.5.2.交换机..................................................................................................................18 4.行业动态........................................................................................................20 4.1.光通信.............................................................................................................................204.2.人工智能.........................................................................................................................214.3.运营商.............................................................................................................................22 5.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................235.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................235.3.河南通信行业要闻...........................................................................................................23 6.投资建议........................................................................................................24 图表目录 图1：中信一级行业指数7月涨跌幅（%）..............................................................................5图2：通信三级行业7月涨跌幅（%）.....................................................................................5图3：通信行业北向资金持股市值（亿元）..............................................................................6图4：7月北向资金持股市值（亿元）排名..............................................................................7图5：通信行业北向资金持仓情况............................................................................................7图6：我国规模以上工业增加值当月同比增速..........................................................................8图7：我国规模以上工业增加值累计同比增速..........................................................................8图8：TMT行业营收及利润情况...............................................................................................9图9：通讯器材类零售额增速...................................................................................................9图10：电信主营业务收入和电信业务总量情况........................................................................9图11：5G用户发展情况.........................................................................................................10图12：我国5G基站数量.......................................................................................................10图13：移动互联网累计流量及增速情况............................