通信行业周度行情回顾与海外CSP资本支出分析
一、本周通信行业行情回顾
- 整体表现：本周通信行业（申万）下跌0.12%，相较于沪深300指数的-0.73%和创业板指数的-1.28%，分别跑赢了0.61和1.16个百分点。年内通信行业下跌1.67%，相比沪深300指数的-1.36%，跑输了0.31个百分点，但优于创业板指数的-13.38%，领先11.71个百分点。本周通信行业涨幅在所有一级行业中排名第22位，全年涨幅排名第5。
二、海外CSP资本支出情况
谷歌
- 业绩亮点：24Q2营收847亿美元，同比增长14%，净利润236亿美元，同比增长29%，每股收益1.89美元。
- 业务表现：谷歌服务收入739亿美元，同比增长12%；云业务收入103亿美元，同比增长29%，首次突破100亿美元大关，营业利润达到10亿美元。
- 资本支出：Q2资本开支132亿美元，预计全年资本支出将大致等于或高于第一季度的120亿美元。谷歌认为投资过量的风险远小于不足的风险，即使存在过量投资，这些基础设施对公司也是广泛有益的。
微软
- 业绩概览：FY24Q4实现收入647亿美元，同比增长15%，净利润220亿美元，同比增长10%，每股收益2.95美元。
- 业务分析：生产及业务流程收入203亿美元，同比增长11%；智能云业务收入285亿美元，同比增长19%，服务器产品和云服务收入增长21%。
- 资本支出：资本支出190亿美元，其中约一半用于数据中心建设和租赁，其余用于服务器硬件，包括CPU和GPU。预计FY25Q1资本支出将环比增加，25财年资本支出将高于24财年。
亚马逊
- 业绩指标：24Q2营收1480亿美元，同比增长10%，净利润135亿美元，同比增长100%，每股收益1.26美元。
- 业务重点：北美业务收入900亿美元，国际业务收入317亿美元，AWS收入263亿美元，同比增长19%。
- 资本开支：24Q2资本开支164亿美元，预计下半年资本投资将更高，主要用于支持AWS基础设施需求的增长，尤其是生成式AI和非生成式AI工作负载。
Meta
- 财务表现：24Q2收入391亿美元，同比增长22%，净利润135亿美元，同比增长73%，每股收益5.16美元。
- 资本支出：上调全年资本支出指引至370-400亿美元，预计2025年资本支出将大幅增长，以支持人工智能研究和产品开发。
- 业务展望：预计2024Q3收入将在385-410亿美元之间。
三、投资建议
- 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通。
- 光模块、光器件、光芯片：重点推荐天孚通信、中际旭创，建议关注新易盛、光迅科技、源杰科技。
- 卫星通信：建议关注海格通信、震有科技。
- 液冷：建议关注英维克、高澜股份。
- 设备商：建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络、共进股份。
- IDC&AIDC：推荐润泽科技、宝信软件，建议关注奥飞数据、光环新网、科华数据。
- 物联网模组：推荐广和通，建议关注威胜信息、有方科技。
- 控制器：推荐拓邦股份、和而泰。
- 军工通信：推荐七一二、上海瀚讯。
风险提示：
- AI建设进度不及预期。
- 光模块需求低于预期。
- 经济系统性风险。
