轻工纺服行业周报（20260727-20260802）：奢侈品26H1财报回顾：需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善

轻工制造2026年08月04日 轻工纺服行业周报（20260727-20260802） 推荐 （维持） 奢侈品26H1财报回顾：需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善 ❑奢侈品26H1财报回顾：需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善 华创证券研究所 ✓业绩综述：修复延续，斜率温和，结构分化。26H1，全球主要奢侈品集团延续2025年下半年以来的边际改善趋势，行业整体温和修复。进入二季度，LVMH/开云集团/爱马仕/Prada/Moncler/Burberry/历峰等头部企业经营势能总体稳健，多数集团较一季度表现进一步改善，但品牌间表现仍有分化。 证券分析师：刘一怡邮箱：liuyiyi@hcyjs.com执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com ✓品类端：珠宝继续引领增长，皮具及时装逐步修复。 从品类表现看，2026年上半年珠宝延续较高景气度。26H1，LVMH钟表珠宝业务有机收入同比增长9%，其中26Q2进一步提速至11%；开云集团珠宝业务可比收入增长20%，其中直营零售渠道增长28%；26Q2，历峰集团珠宝业务固定汇率收入增长24%，连续多个季度保持双位数增长。 2）相比之下，皮具服饰品类仍处于温和修复阶段，节奏慢于珠宝，品牌间表现分化。26H1，LVMH时装与皮具业务有机收入下降1%，但26Q2已恢复1%的正增长；开云集团时装与皮具板块26H1可比收入下降1%，26Q2恢复至基本持平；爱马仕皮具业务26H1保持10%的较快增长。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1640.02总市值(亿元)8,912.700.72流通市值(亿元)7,786.380.81 ✓区域端：美洲需求保持强劲，中国及亚太持续改善 从区域表现看，美洲仍是2026年上半年奢侈品需求确定性较高的市场。26H1，Brunello Cucinelli美洲固定汇率收入增长20.6%，Moncler品牌美洲收入增长6%；26Q2，历峰集团美洲收入增长27%；Burberry FY27Q1美洲可比零售销售额增长12%。LVMH、开云集团及Prada亦均表示美国或美洲市场经营势能较强。 亚洲市场延续边际修复，但不同区域及品牌之间仍有分化。26H1，Moncler品牌亚洲收入按固定汇率增长19%，其中中国和韩国表现领先；BrunelloCucinelli亚洲收入按固定汇率增长14.1%；LVMH亚洲除日本市场亦延续2025年下半年以来的改善趋势。进入26Q2，历峰集团亚太收入按固定汇率增长21%，Burberry大中华区可比零售销售额增长9%，Prada品牌在亚太及日本市场的经营表现较26Q1进一步改善。 相关研究报告 《轻工纺服行业周报（20260713-20260719）：必迈体育：跑鞋为核，成长提速》2026-07-20《轻工纺服行业周报（20260629-20260703）：龙行天下：精工造足履，轻步赴八方》2026-07-07《轻工纺服行业周报（20260622-20260628）：富士达：代工筑基，骑向全球》2026-07-01 ❑行情回顾：本周上证综指/沪深300/深证成指/创业板分别上涨0.47%/-1.31%/-1.42%/-3.93%。分板块看，申万轻工制造/纺织服装板块分别上涨6.40%/4.66%，跑赢沪深300，分别位于申万28个一级行业涨跌幅第10/4名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（+5.80%），文娱用品（+5.16%），造纸(+4.47%)，包装印刷（+3.26%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+8.06%），服装家纺（+6.91%），纺织制造（+4.64%）。 ❑地产数据跟踪：本周30大中城市商品房成交面积158.38万平米，同比-3%，环比+5%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为44.06/85.65/28.67万平米，环比上周+1%/+8%/+1%。30大中城市本周商品房成交套数为13927套，同 比-16-9%， 环 比+4%。 其 中 ， 一 线/二 线/三 线 城 市 成 交 套 数 分 别 为3898/7238/2791套，环比-2%/+13%/-8%。 ❑风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。 目录 一、奢侈品26H1财报回顾：需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善.................4 1、业绩综述：修复延续，斜率温和，结构分化.....................................................42、品类端：珠宝继续引领增长，皮具及时装逐步修复.........................................53、区域端：美洲需求保持强劲，中国及亚太持续改善.........................................5 二、本周行情...........................................................................................................................7 三、原材料数据跟踪...............................................................................................................9 （一）原材料数据跟踪...................................................................................................9（二）地产数据跟踪.....................................................................................................10 图表目录 图表1全球主要奢侈品集团分季度收入增速..................................4图表2全球主要奢侈品集团业绩表现梳理....................................4图表3部分奢侈品企业珠宝业务增速领先服装皮具业务........................5图表4奢侈品企业分区域销售表现..........................................6图表5本周行业涨跌幅一览................................................7图表6轻工制造子板块周涨跌幅............................................7图表7纺织服饰板块周涨跌幅..............................................7图表8轻工纺服近一年行情走势............................................8图表9 MDI与TDI价格走势（元/吨）.......................................9图表10 Cotlook A指数（美分/磅）........................................9图表11国内外棉价差走势图（元/吨）......................................9图表12各类原材料价格走势（元/吨）......................................9图表13锦纶长丝价格走势（元/吨）........................................9图表14澳洲羊毛价格走势（美分/公斤）....................................9图表15 30大中城市本周商品房成交面积（万平米）.........................10图表16 30大中城市本周商品房成交套数（套）.............................10图表17中国二手房出售挂牌量指数（2014年12月29日=100）...............11 一、奢侈品26H1财报回顾：需求温和复苏，美洲保持强劲，中国及亚太持续改善 1、业绩综述：修复延续，斜率温和，结构分化 2026年上半年，全球主要奢侈品集团延续2025年下半年以来的边际改善趋势，行业整体温和修复。进入二季度，LVMH/开云集团/爱马仕/Prada/Moncler/Burberry/历峰等头部企业经营势能总体稳健，多数集团较一季度表现进一步改善，但品牌间表现仍有分化。 2、品类端：珠宝继续引领增长，皮具及时装逐步修复 从品类表现看，2026年上半年珠宝延续较高景气度。26H1，LVMH钟表珠宝业务有机收入同比增长9%，其中26Q2进一步提速至11%；开云集团珠宝业务可比收入增长20%，其中直营零售渠道增长28%；26Q2，历峰集团珠宝业务固定汇率收入增长24%，连续多个季度保持双位数增长。珠宝品类的突出表现，预计一方面来自高净值客群消费韧性较强，另一方面也与珠宝产品兼具审美、收藏及保值属性有关。Cartier、Van Cleef & Arpels、Tiffany、Bvlgari及Boucheron等头部品牌通过经典系列迭代、高珠产品投放及门店升级，产品稀缺性与品牌壁垒进一步强化。 相比之下，皮具服饰品类仍处于温和修复阶段，节奏慢于珠宝，品牌间表现分化。26H1，LVMH时装与皮具业务有机收入下降1%，但26Q2已恢复1%的正增长；开云集团时装与皮具板块26H1可比收入下降1%，26Q2恢复至基本持平；爱马仕皮具业务26H1保持10%的较快增长。 3、区域端：美洲需求保持强劲，中国及亚太持续改善 从区域表现看，美洲仍是2026年上半年奢侈品需求确定性较高的市场。26H1，BrunelloCucinelli美洲固定汇率收入增长20.6%，Moncler品牌美洲收入增长6%；26Q2，历峰集团美洲收入增长27%；Burberry FY27Q1美洲可比零售销售额增长12%。LVMH、开云集团及Prada亦均表示美国或美洲市场经营势能较强。较强的本地消费、高净值客群财富效应以及品牌持续拓展非核心城市，预计共同推动美洲市场增长。 亚洲市场延续边际修复，但不同区域及品牌之间仍有分化。26H1，Moncler品牌亚洲收入按固定汇率增长19%，其中中国和韩国表现领先；Brunello Cucinelli亚洲收入按固定汇率增长14.1%；LVMH亚洲除日本市场亦延续2025年下半年以来的改善趋势。进入26Q2，历峰集团亚太收入按固定汇率增长21%，Burberry大中华区可比零售销售额增长9%，Prada品牌在亚太及日本市场的经营表现较26Q1进一步改善。 二、本周行情 本周上证综指/沪深300/深证成指/创业板分别上涨0.47%/-1.31%/-1.42%/-3.93%。分板块看，申万轻工制造/纺织服装板块分别上涨6.40%/4.66%，跑赢沪深300，分别位于申万28个一级行业涨跌幅第10/4名。 细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：家居用品（+5.80%），文娱用品（+5.16%），造纸(+4.47%)，包装印刷（+3.26%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（+8.06%），服装家纺（+6.91%），纺织制造（+4.64%）。 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 三、原材料数据跟踪 （一）原材料数据跟踪