轻工制造及纺服服饰行业周报：波司登FY25业绩符合预期，Nike最新财报释放信心

上周行情

• 上证指数上涨1.91%，深证成指上涨3.73%，轻工制造指数上涨3.64%，排名申万28个行业中第12位；纺织服装指数上涨3.92%，排名第11位。
• 轻工制造细分行业涨跌幅：包装印刷上涨5.97%，家居用品上涨3.36%，造纸上涨2.86%，文娱用品上涨0.43%。
• 纺织服装细分行业涨跌幅：服装家纺上涨4.67%，纺织制造上涨3.79%，饰品上涨2.38%。

原材料价格跟踪

• 化工原料：MDI环比下跌2.45%，TDI环比持平，聚醚环比上涨1.71%。
• 棉花价格环比上升：中国棉花价格指数328、527、229均上涨，Cotlook A指数上升。
• 纺织原料：粘胶短纤价格持平，涤纶短纤价格下降0.44%，涤纶长丝DTY价格上升0.84%，锦纶长丝价格上升2.88%，澳洲羊毛价格持平。

行业重点数据跟踪

• 房地产：三十大城市商品房成交套数周环比上升37.8%，但累计同比下降1.9%；1-5月商品房销售面积累计同比下降2.9%。
• 家具：1-5月家具制造业营业收入同比-3.9%，利润总额同比-27.9%；建材家具卖场累计销售额同比+3.3%。
• 纺服：1-5月纺织业营业收入同比+0.9%，利润总额同比-0.5%；1-5月服装类社零同比+2.6%。

公司研究

• 波司登：FY25业绩符合预期，羽绒服业务稳健增长，全季化品类拓展初显。
• Nike：大中华区去库导致短期收入下滑，但高管释放乐观信号，表示未来业务有望持续改善。
• 新消费：建议关注IP潮玩及高成长新国货标的，如泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、广博股份。
• 个护领域：建议关注豪悦护理、百亚股份。
• 海澜之家：主品牌5月起有望恢复，奥莱加速拓展第二增长曲线。
• 品牌服饰：建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、波司登、罗莱家纺、富安娜、水星家纺、报喜鸟、比音勒芬。
• 纺织制造：出口存在不确定性，建议低位关注份额提升能力的细分龙头，如华利集团、新澳股份、申洲国际、健盛集团、南山智尚、兴业科技。
• 家居：补贴持续落地，估值修复空间显现，建议关注喜临门、顾家家居、敏华控股、慕思股份、索菲亚、欧派家居、志邦家居、公牛集团、好太太、瑞尔特。
• 造纸：持续推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技，建议关注博汇纸业、中顺洁柔。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。