上证指数1.2%，深证成指-1%，轻工制造指数2.55%，在28个申万行业中排名第8；纺织服装指数2.53%，在28个申万行业中排名第9。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（6.05%），包装印刷（2.99%），文娱用品（1.17%），家居用品（0.75%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：饰品（4.68%），纺织制造（3.22%），服装家纺（1.4%）。
品牌服饰：安踏体育整体业绩超预期，多品牌实现高质增长。公司发布26H1业绩，公司实现收入435.1亿元，同比增长12.9%；净利润94.87亿元，同比增长34.9%；不含AmerSports配售事项收益的归母净利润为79.4亿元，同比增长12.9%。其中安踏/Fila/其他品牌收入分别同比增长4.8%/6.1%/44.2%。在Q2整体运动市场承压的情况下，展现出龙头运营能力韧性。建议关注：1）以大单品策略提升品牌形象与整体销量的家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；2）关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361度】和【波司登】等；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。
纺织制造：上游原材料顺周期量价齐升，Q2业绩环比提速。新澳股份26H1实现营 收/归 母 净 利 润/扣 非 净 利 润 分 别 为30.87/3.25/3.17亿 ， 同 比+20.8%/+20.2%/+18.2%。受益羊毛上行周期，下半年羊毛价格温和上行，公司低价库存有望释放利润弹性。台华新材26H1实现营收/归母净利润/扣非净利润分别为33.87/3.84/3.56亿，同比+8.4%/+18%/+73.3%，非经常损益中政府补助同比减少近1亿元，主业盈利水平改善明显。26H1毛利率26.44%，同比+4.3pct；归母净利率11.32%，同比+0.92pct。传统PA6长丝亏损收窄，差异化产品持续放量，坯布面料盈利回升。公司Q2业绩拐点明确，未来增长动能强劲。同时建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）重点推荐份额提升、盈利能力随客户结构优化及规模效应释放如期提升的【晶苑国际】；长线关注新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复的运动鞋制造龙头【华利集团】；2）上游制造顺周期量价齐升,建议关注【台华新材】、【新澳股份】、【健盛集团】等。3）建议关注科技业务进展顺利的【南山智尚】、【恒辉安防】、【兴业科技】。
文创潮玩：晨光发布26H1业绩，营收113.2亿元（+4.73%），归母净利润5.86亿元（+5.13%），扣非归母净利润4.62亿元（+0.02%），归母净利率5.17%（同比+0.02pct），毛利率19.57%（同比+0.12pct）。总体符合预期，收入端延续修复、利润端表观平稳，结构上看非经常性损益增厚明显，扣非表现仍承压，主要系政府补助拉动。传统核心业务Q2转正增，科力普单季度扰动，零售业务盈亏平衡。晨光作为文具龙头，虽短期业绩承压，但已有明显变化，转型增量等待后续逐步释放，我们看好公司传统核心业务与新业务双轮驱动，实现长期稳健发展。建议关注:【泡泡玛特】已具备可复制孵化IP能力和平台价值，全球化网络（供应链+本地化孵化）将推动IP多元化，释放长期增长潜力；【布鲁可】25Q4以来新品数量与质量环比进一步提升，下半年关注出海、成人向、女性向产品拓圈进展；【晨光股份】蛰伏龙头焕新，IP/情绪产品转型加速+校边渠道替代品冲击趋缓+渠道库存低位，重点关注开学季表现；【创源股份】积极进军国内ip市场，IP产品持续落地。同时关注【实丰文化】、【广博股份】、【华立科技】。
个护：内需品牌中报表现分化，出海龙头中报靓丽、派息提升，多品类多市场成长逻辑逐步演绎，继续推荐乐舒适。出海：乐舒适上半年实现营收3.33亿美元，+30.7%；实现净利润0.76亿元，+46%，经调整净利润0.79亿元，+53.1%，公司拟派发股息0.08美元/股，合计0.5亿美元，占本期净利润比例为66%。前期持续推荐的乐舒适中报预告靓丽，验证公司在非洲树立的高竞争壁垒（成本优势+深度本地化+跨区域经营体系）。非洲市场巩固区域优势、出口强劲，秘鲁工厂投产有望带动下半年拉美市场继续放量，当下多品类多市场框架成型、远期更多品类仍可期待，看好长期成长为扎根新兴市场的国际快销品集团。内需：润本/登康/百亚上半年收入分别+18%/14%/+6%，归母净利润分别+20%/+19%/-5%，对应Q2单季度收入分别+20%/+13%/+6%，归母净利润分别+20%/+18%/-39%，Q2品牌表现分化。投资建议：核心把握强品牌出海强alpha个股【乐舒适】，内需端建议沿业绩主线、买份额空间，细分赛道格局与盈利分化，品类拓展与渠道份额空间提升置信度。建议关注【润本股份】【登康口腔】【百亚股份】。
包装：包装龙头开启“1+N+T”科技转型，液冷赛道高景气打开成长空间，关注【裕同科技】。1）华研科技：MIM技术优势突出，看好液冷相关金属零部件业务放量。主业客户资源协同+技术优势+赛道景气提升下公司液冷相关金属零部件业务放量。2）主业全球化布局+新拓重型包装，稳健增长。包装主业前瞻性全球化布局，并开拓重型包装赛道，聚焦AI服务器、新能源电池包装等领域，已与国内、国际客户进行合作，将在海外做更多生产配套。公司作为行业领先的包装整体解决方案服务商，包装主业海外增长靓丽并延申重型包装，高分红下构筑安全垫，开启“1+N+T”科技转型，业务协同+终端客户资源协同+赛道景气度提升，看好公司业绩弹性，重点推荐。
造纸：建议关注玖龙、太阳。1）玖龙纸业：回购高息永续债，资本结构改善、盈利弹性可期。考虑公司后续暂无造纸产能建设计划，资本支出高点已过，折旧压力减轻。同时本次回购高息永续债有利于解除市场疑虑，大幅降低利息支出并优化公司资本结构。在供需结构边际改善背景下，公司盈利弹性可期。2）太阳纸业：股权激励彰显长期信心。业绩考核目标为以2025年净利润为基数，2026-2028年净利润增长率不低于10%/20%/30%，考核目标已经包含激励费用。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】；供需结构边际改善的箱板纸品种【玖龙纸业】、【山鹰国际】、【理文造纸】等；关注细分赛道景气度较高的【仙鹤股份】；新增产能较多导致纸价处于底部的白卡纸品种【博汇纸业】、【五洲特纸】。
品牌服饰：各运动品牌发布26Q2营运数据，受零售环境波动及极端天气影响，品牌在零售表现上呈现出明显分化。整体来看，安踏体育与361度展现出较强的经营韧性，而李宁与特步的主品牌流水则面临一定的短期压力。尽管行业增速有所放缓，但各品牌库存水平普遍维持健康，多品牌矩阵协同与渠道结构优化正成为支撑企业稳健发展的核心驱动力。建议关注：1）以大单品策略提升品牌形象与整体销量的家纺龙头【水星家纺】、【罗莱家纺】；2）关注功能性鞋服消费【安踏体育】、【李宁】、【361度】和【波司登】等；3）主业底部向上，利润弹性可期，看好线下特卖打开第二曲线的【海澜之家】。
家居：股价领先基本面、把握超跌修复机会。汇兑、内销等悲观预期在超跌中pricein，长期看龙头个股管理/渠道/产品能力充分验证。建议关注超跌龙头【顾家家居】。
宠物用品：建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。1）代工业务，海外先发优势突出，近年已率先布局东南亚产能，有望继续扩产。关税大背景下承接订单转移，老客户+新品类打开代工空间；2）国内OBM业务，狗狗零食品牌匹卡噗跑通，其宠物零食产品表现亮眼，已取得显著市场反响，看好成长空间。
风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
