证券研究报告 行业周报 京沪优化地产政策，关注家居需求改善 ——轻工纺服行业周报（20231211-1215） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 行情回顾：过去一周（2023.12.11-2023.12.15，下同），A股SW纺织服装行业指数上涨2.00%，轻工制造行业上涨1.32%，而沪深300下跌1.70%，上证指数下跌0.91%。纺织服装和轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名分别为第3位和第5位。 1） 纺织服装：海外需求拉动纺服订单，出口降幅收窄。 23Q3以来，稳外贸稳订单政策有效落实，中外人员往来日趋便利。海外主要发达市场需求逐步恢复，与新兴市场共同推动我纺织服装出口实现回稳。根据海关总署12月7日发布的最新数据，按美元计，11月纺织服装出口236.6亿美元，同比下降1.8%，降幅较上月收窄6.6个百分点。其中，纺织品出口同比恢复至与去年基本持平，环比增长3.8%；服装出口同比降幅收窄至3%，环比增长2.4%，结束了连续两月的环比下跌。 李宁（2331.HK）：12月11日，李宁港交所公告，董事会决定公司拟6个月期间根据股份购回计划动用不超过30亿港元的资金购回股份。2020至2022年，公司线下门店数量分别为6933家、7137家、7603家，近两年门店数量分别净增204家、466家，截至23年9月，李宁在全国有近6100家门店。随着体育运动多样化的发展，消费者对品牌在休闲、专业，以及时尚潮流等方面的差异化提出更高的要求。 比音勒芬（002832.SZ）：12月12日，比音勒芬集团总部在广州番禺正式动工。据了解，比音勒芬集团总部地处番禺区东部的科技现代产业区，地理位置优越，占地约137亩，建筑面积近60万平方米。23年是比音勒芬集团成立的20周年，董事长谢秉政先生在开工仪式上表示，集团也将继续保持与时代相向而行的责任感和使命感。 2） 轻工制造：京沪进一步优化地产政策，定制家居向整家定制迭代。 12月14日，北京市、上海市有关部门发布通知，进一步优化调整房地产政策。北京市住建委等五部门发布通知，调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。商业银行新发放房贷利率政策下限将调整。上海市自12月15日起优化差别化住房信贷政策，并调整上海市普通住房标准。 第五届中国定制家居大会于12月11日至13日在广西贵港市举行，主题为“整家新趋势、融合共发展”。中国板材看广西，广西板材看贵港。港南区是广西重要的林板加工基地和林产品集散中心，人造板产量占贵港市50%以上，占广西22.8%。木业企业由2006年的30多家发展到今年的1300多家，规模以上木业企业300家。港南区木业产业园已成为兔宝宝、伟业、莫干山等品牌板材主要生产基地。在房地产市场的供应关系发生重大变化的同时，板材木业的发展也在悄然改变。 本次大会还邀请了来自国家信息中心经济预测部的专家邹士年对中国 [Table_Industry] 行业: 纺织服饰 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 杜洋 Tel: 021-53686169 E-mail: duyang@shzq.com SAC编号: S0870523090002 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深300比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《户外&国货羽绒服表现优异，亚马逊降佣跨境供应链受益》 ——2023年12月10日 《智能家居开启行业发展亮点，拼多多跨境电商业务高增》 ——2023年12月03日 《海外服装面料库存下降或迎补库，跨境电商景气度延续》 ——2023年11月26日 -15%-13%-10%-7%-4%-1%1%4%7%12/2202/2305/2307/2309/2312/23纺织服饰沪深3002023年12月17日 行业周报 房地产行业的发展趋势进行解读。邹士年表示，2023年房地产市场走出“前扬、中抑、后稳”的行情。他预判，2024年房地产市场出台的相关政策有望继续优化调整楼市，供需两端协同发力，促进市场逐步企稳，并向新模式过渡。 定制行业正加速从全屋定制向整家定制迭代。整装所涉及的链条太长，SKU太多，对销售员、设计师的要求、对工厂制造的要求，以及对供应链的审核，是非常高的。例如，索菲亚已经用上了三维家AI工具，实现整家自动设计，门墙柜一体自动设计，商品自动成套补全等。近期刚完成验收的三维家电子锯开料优化软件，助力索菲亚板材利用率提升了1.07%，叠板率平均提升了17%，预计每年将节省至少上千万元板材成本。 3） 跨境电商：跨境供应链不断加强，快速响应海外新增需求。 在商务部12月14日召开的例行新闻发布会上，发言人束珏婷表示，23年以来我国跨境电商继续保持快速增长。根据中国宏观经济研究院对外经济研究所研究员李大伟表示，对于23年前三季度我国跨境电商进出口数据表现，主要有三方面驱动因素：一是平台功能完备。我国跨境电商平台企业在全球范围内已经形成了较为成熟的营销模式与完善的销售网络；二是商品品质与服务水平不断提升。凭借高品质与高性价比，中国商品在全球范围内树立了良好的口碑；三是供应链更加快速灵活。部分平台企业已经在生产、设计、研发等环节实现高效合作与协同，能够在较短时间内根据客户的产品需求进行个性化定制与物流配送。 商务部表示，加强海外智慧物流平台建设，进一步优化跨境电商综试区线上综合服务平台功能，引导更多跨境电商企业、海外仓企业等对接。海外智慧物流平台可以通过大数据分析对物流运行的各种可能情况进行判断，从而辅助企业有效降低仓储、物流成本。 ◼ 投资建议 建议关注：纺织服装（A股）：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、歌力思、伟星股份、华利集团、台华新材、锦泓集团等；纺织服装（港股）：李宁、安踏、波司登等。轻工制造：欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、匠心家居、太阳纸业、公牛集团等。跨境电商：拼多多（美股）、华凯易佰、赛维时代、致欧科技等。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 原材料价格波动；终端消费疲软；行业政策变动风险；市场竞争加剧风险等。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 目录 1 本周观点：京沪优化地产政策，关注家居需求改善 ................... 4 1.1 纺织服装：海外需求拉动纺服订单，出口降幅收窄 ......... 4 1.2 轻工制造：京沪进一步优化地产政策，定制家居向整家定制迭代..................................................................................... 4 1.3 跨境电商：跨境供应链不断加强，快速响应海外新增需求 ............................................................................................... 5 2 市场回顾 ..................................................................................... 6 2.1 板块行情回顾.................................................................... 6 2.2 本周轻工纺服股资金流向 ................................................. 7 3 重要公告 ..................................................................................... 8 4 行业新闻 ..................................................................................... 8 5 风险提示： ................................................................................. 9 图 图1：过去一周，A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况 ....................................................................................... 6 图2：过去一周，A股申万纺织服装板块子行业涨跌幅情况 . 7 图3：过去一周，A股申万轻工制造板块子行业涨跌幅情况 . 7 图 4：亚马逊供应链整体解决方案 ......................................... 9 图 5：亚马逊巴西站正式向中国卖家开放 .............................. 9 表 表1：本周轻工纺服及家电行业北上资金持股比例变化前十名 ....................................................................................... 8 表2：下周轻工纺服股解禁信息 ............................................. 8 行业周报 请务必阅读尾页重要声明4 1 本周观点：京沪优化地产政策，关注家居需求改善 1.1 纺织服装：海外需求拉动纺服订单，出口降幅收窄 23Q3以来，稳外贸稳订单政策有效落实，中外人员往来日趋便利。海外主要发达市场需求逐步恢复，与新兴市场共同推动我纺织服装出口实现回稳。根据海关总署12月7日发布的最新数据，按美元计，11月纺织服装出口236.6亿美元，同比下降1.8%，降幅较上月收窄6.6个百分点。其中，纺织品出口同比恢复至与去年基本持平，环比增长3.8%；服装出口同比降幅收窄至3%，环比增长2.4%，结束了连续两月的环比下跌。 李宁（2331.HK）：12月11日，李宁港交所公告，董事会决定公司拟6个月期间根据股份购回计划动用不超过30亿港元的资金购回股份。2020至2022年，公司线下门店数量分别为6933家、7137家、7603家，近两年门店数量分别净增204家、466家，截至23年9月，李宁在全国有近6100家门店。随着体育运动多样化的发展，消费者对品牌在休闲、专业，以及时尚潮流等方面的差异化提出更高的要求。 比音勒芬（002832.SZ）：12月12日，比音勒芬集团总部在广州番禺正式动工。据了解，比音勒芬集团总部地处番禺区东部的科技现代产业区，地理位置优越，占地约137亩，建筑面积近60万平方米。23年是比音勒芬集团成立的20周年，董事长谢秉政先生在开工仪式上表示，集团也将继续保持与时代相向而行的责任感和使命感。 1.2 轻工制造：京沪进一步优化地产政策，定制家居向整家定制迭代 12月14日，北京市、上海市有关部门发布通知，进一步优化调整房地产政策。北京市住建委等五部门发布通知，调整首套房、二套房的首付比例，首套房首付比例统一降至30%，二套房首付比例最低为40%。商业银行新发放房贷利率政策下限将调整。上 行业周报 请务必阅读尾页重要声明5 海市自12月15日起优化差别化住房信贷政策，并调整上海市普通住房标准。 第五届中国定制家居大会于12月11日至13日在广西贵港市举行，主题为“整家新趋势、融合共发展”。中国板材看广西，广西板材看贵港。港南区是广西重要的林板加工基地和林产品集散中心，人造板产量占贵港市50%以上，占广西22.8%。木业企业由2006年的30多家发展到今年的1300多家，规模以上木业企业300家。港南区