轻工纺服行业周报：地产政策超预期，关注家居板块估值修复

主要观点

中共中央政治局会议强调促进房地产市场止跌回稳，政策组合拳有望带来边际改善，后续宽松政策或将陆续出台，带动市场需求修复。家居作为地产后周期产业链有望受益，且各地以旧换新政策落地，将进一步刺激家居消费增长。

关键数据

• 房地产市场：2024年前8个月，住宅新开工面积累计同比-23%，住宅竣工面积累计同比-23.2%，商品房销售面积累计同比-18%。
• 原材料：定制家居上游CTI指数周环比-31.87%，软体家居上游TDI现货价周环比-3.76%，MDI现货价周环比-0.82%。
• 销售数据：2024年8月，家具销售额同比-3.7%，家具及其零件出口金额同比-4%，建材家居卖场销售额同比8.32%。
• 家居板块估值：截至2024年9月26日，轻工制造行业PE(TTM)为19.59倍，家居用品板块PE(TTM)为16.79倍，均处于历史低位。

研究结论

• 政策组合拳落地将有助于房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，进而带动地产链需求回暖，拉动家居消费需求和家居板块估值提升。
• 家居板块当前估值处于历史低位，建议关注经营稳健的板块龙头和成长性较高的智能家居赛道。
• 建议关注欧派家居、索菲亚、志邦家居等低估值的板块头部企业。