敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴轻工纺服：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居 ——行业周观点 2022年6月19日 看好/维持 轻工纺服 行业报告 观点综述： 5月社零降幅收窄，疫后消费逐步修复。据国家统计局6月15日发布的数据显示，5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额30361亿元，下降5.6%。虽然仍处负增长区间，但5月社零降幅比上月已收窄4.4个百分点，环比增长0.05%。其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。耐用消费品里，家具类、文化办公用品类分别同比，-12.2%、-3.3%，环比有所改善。可选消费品中的服装类、化妆品类、金银珠宝类同比分别-16.2%/ -11.0%/ -15.5%，同比增速相较4月有所回升。 家具板块，地产需求回暖值得期待，需求跌幅环比收窄。5月商品房住宅销售面积同比-36.64%、新开工面积同比-41.34%，竣工面积同比-28.27%，销售和开工两个前端数据同比跌幅收窄，竣工同比跌幅扩大。家具零售额同比-12.20%，出口额同比+0.33%，内外销售数据均环比改善。随着6月疫情影响进一步减弱，我们认为家具需求均有望继续回暖；叠加地产政策回暖，地产需求数据有望逐步走出低谷。我们推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。 造纸板块，新一波涨价函发布，关注浆价波动。本周文化纸与包装纸均有涨价函公布。文化纸方面，太阳、晨鸣、华泰、岳阳等主要文化纸企业上调文化纸价格300元/吨；包装纸方面，玖龙、山鹰上调箱板瓦楞纸价格50-100元/吨，APP上调白卡纸价格300元/吨。纸企提价一方面是为了应对成本压力，随着前期木浆等原材料价格上涨传导并反映至成本端，纸企盈利仍有一定压力；另一方面，前期疫情地区复工复产带来的需求边际改善预期，也有利于纸企推行提价。浆价近期保持窄幅波动运行，关注后续回落可能。 可选消费品的服装及化妆品板块，5月下滑幅度收窄。横向对比来看，美妆品类在可选消费品中表现相对较好；纵向对比来看，5月增速环比4月份+11.3pct.，边际改善较为显著。618大促为美妆消费需求的集中释放提供场景，拉动美妆消费回补反弹。国货美妆龙头表现亮眼， 618预售期间珀莱雅、薇诺娜与夸迪成功入围天猫美妆TOP20榜单，分别排名第5、10、14位，反映了国货美妆龙头的市场竞争力不断增强。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨1.28%，轻工制造上涨2.88%，美容护理上涨4.89%，在申万31个一级行业中分别排第16、9、1名。指数方面，上证指数上涨0.97%，深证成指上涨2.46%。 重点推荐： 【重点推荐】欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、台华新材、浙江自然、华生科技 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 291 6.0% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21507.92 2.4% 流通市值（亿元） 14485.83 2.1% 行业平均市盈率 34.59 市场平均市盈率 17.79 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居 .....................................................................................................3 2. 市场表现：全面上涨，美容护理涨幅排名行业第一 .....................................................................................................................5 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................8 4. 风险提示..............................................................................................................................................................................................9 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 10 插图目录 图1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................5 图2：纺织服装子行业市盈率....................................................................................................................................................................5 图3：纺织服装行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................6 图4：轻工制造子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................6 图5：轻工制造子行业市盈率....................................................................................................................................................................6 图6：轻工制造行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................7 图4：美容护理子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................7 图5：美容护理子行业市盈率....................................................................................................................................................................7 图6：美容护理行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................8 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 核心观点：疫后消费逐步修复，地产销售环比改善利好家居 5月社零降幅收窄，疫后消费逐步修复。据国家统计局6月15日发布的数据显示，5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额30361亿元，下降5.6%。虽然仍处负增长区间，但5月社零降幅比上月已收窄4.4个百分点，环比增长0.05%。其中，基本生活类商品销售和网上零售持续增长。耐用消费品里，家具类、文化办公用品类分别同比，-12.2%、-3.3%，环比有所改善。可选消费品中的服装类、化妆品类、金银珠宝类同比分别-16.2%/ -11.0%/ -15.5%，同比增速相较4月有所回升。 分板块观点： （1）家具：地产及家具零售数据均环比改善 地产需求跌幅环比收窄，持续回暖值得期待。5月商品房住宅销售面积同比-36.64%，前值-42.37%；新开工面积同比-41.34%,，前值-44.88%；竣工面积同比-28.27%，前值12.18%。销售和开工两个前端数据同比跌幅收窄；竣工数据同比跌幅扩大，主要因销售开工持续不振。当前地产需求仍然处于低谷。随着疫情影响逐步减弱、地产政策持续回暖以及需求鼓励政策的逐步见效，地产需求数据有望继