东兴纺服轻工行业周观点：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线 ——行业周观点 2022年7月10日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点综述： 地产回暖趋势不改，看好龙头家居公司接单能力及业绩韧性。6月份30城成交面积同比企稳，市场底部基本可确认。7、8月通常是销售淡季，同时房企一般会赶在6月底交付，7、8月通常出现供应低谷，因此未来两月销售数据环比将下降，但同比降幅有望收窄，保持回暖态势。当前一线城市复苏较为明显，低线城市随需求鼓励政策的逐步见效，地产需求数据有望出现好转。推荐渠道能力强且在一线城市布局较多的龙头家居公司，其工厂接单端增速较好，业绩确定性强，标的为欧派家居、顾家家居；同时，建议关注估值修复空间更大的二线龙头家居公司，标的为金牌厨柜。 可选消费品方面，化妆品呈现出多平台分散化趋势，服装6月份恢复明显。化妆品分平台看，6月份天猫平台护肤品类销售额279亿元，同比下降5.4%，彩妆品类销售额74亿元，同比下降20%。抖音平台护肤品类销售额50.9亿元，同比增长268%，彩妆品类销售额15.1亿元，同比增长171%。线上多平台分散化趋势仍在持续，抖音平台在同期低基数的情况下实现高增，渠道红利持续释放。服装家纺，6月线上销售整体恢复，仍以国产运动品牌最好。6月份整体服装销售有所恢复，分品类来看，运动服饰、童装、女装、男装的销售额增速分别为+17%、-4%、-8%、-17%，较上月分别+30/+17/0/+8个百分点，其中仍以运动服饰增速最佳。分品牌看，6月运动天猫旗舰店中安踏、FILA、李宁、特步分别同比增29%、46%、19%、45%，耐克、阿迪分别+44%、-9%，国产品牌表现良好，国际品牌表现分化。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨0.30%，轻工制造下跌2.56%，美容护理下跌2.51%，在申万31个一级行业中分别排第10、23、22名。指数方面，上证指数下跌0.93%，深证成指下跌0.03%。 重点跟踪： 珀莱雅公布2022年限制性股票激励计划(草案)，该激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为210万股，占公司股本总额2.81亿股的0.75%，该激励计划限制性股票的授予价格为78.56元/股，激励对象共计101人。业绩考核目标：以2021年营业收入为基数，2022-24年营业收入增长率不低于25%/53.75%/87.58%；以2021年净利润为基数，2022-24年净利润增长率不低于25%/53.75%/87.58%。 重点推荐： 欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、台华新材、浙江自然 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 289 6.0% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21861.39 2.4% 流通市值（亿元） 14087.73 2.1% 行业平均市盈率 35.49 市场平均市盈率 18.12 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线 P2 DONGXING SECURITIES目录 1. 核心观点：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线 .............................................................................................3 2. 市场表现：纺服微涨，轻工、美护下跌 .........................................................................................................................................5 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................8 4. 风险提示..............................................................................................................................................................................................9 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 10 插图目录 图1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................6 图2：纺织服装子行业市盈率....................................................................................................................................................................6 图3：纺织服装行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................6 图4：轻工制造子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................7 图5：轻工制造子行业市盈率....................................................................................................................................................................7 图6：轻工制造行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................7 图4：美容护理子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................8 图5：美容护理子行业市盈率....................................................................................................................................................................8 图6：美容护理行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................8 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 核心观点：看好龙头家居业绩韧性，可选消费继续关注复苏主线 地产回暖趋势不改,看好龙头家居公司接单能力及业绩韧性。6月份30城成交面积同比企稳，市场底部基本可确认。7、8月通常是销售淡季，同时房企一般会赶在6月底交付，7、8月通常出现供应低谷，因此未来两月销售数据环比将下降，但同比降幅有望收窄，保持回暖态势。当前一线城市复苏较为明显，低线城市随需求鼓励政策的逐步见效，地产需求数据有望出现好转。推荐渠道能力强龙头家居公司，其工厂接单端增速较好，业绩确定性强，标的为欧派家居、顾家家居；同时，建议关注估值修复空间更大的二线龙头家居公司，标的为金牌厨柜、志邦股份。 可选消费品方面，化妆品呈现出多平台分散化趋势，服装6月份恢复明显。化妆品分平台看，6月份天猫平台护肤品类销售额279亿元，同比下降5.4%，彩妆品类销售额74亿元，同比下降20%。抖音平台护肤品类销售额50.9亿元，同比增长268%，彩妆品类销售额15.1亿元，同比增长171%。线上多平台分散化趋势仍在持续，抖音平台在同期低基数的情况下实现高增，渠道红利持续释放。服装家纺，6月线上销售整体恢复，仍以国产运动品牌最好。6月份整体服装销售有所恢复，分品类来看，运动服饰、童装、女装、男装的销售额增速分别为+17%、-4%、-8%、-17%，较上月分别+30/+17/0/+8个