东兴纺服轻工行业周观点：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴纺服轻工：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化 ——行业周观点 2022年6月27日 看好/维持 纺服轻工 行业报告 观点摘要： 地产周度销售数据回暖，持续复苏值得期待。上周30大中城市商品房成交面积440.77万平米，环比+56.96%，达到年内周数据最高值；本周前五天销售面积339.09万平米，预计全周维持上周水平。北京上海延迟网签备案等因素是销售复苏重要原因，推测实际销售数据近两周稳健复苏。我们认为随疫情影响减弱、地产政策持续回暖，地产需求数据有望持续好转，最终提振家具业需求。推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。 电子烟行业，思摩尔主要客户的竞争对手有望退出美国市场，代工端订单预计有积极变化。美国FDA近日向头部电子烟品牌Juul下达营销拒绝令（MDO），要求其停止在美国市场销售旗下电子烟产品。目前Juul占据美国电子烟市场份额约1/3，英美烟草旗下的Vuse占据美国电子烟市场份额约1/3， NJOY公司占据约3%份额。Vuse Alto和NJOY Ace均为思摩尔国际代工，关注客户份额提升带来的订单增长。长期来看，思摩尔研发实力领先全行业，在新产品方面注重减害能力的提升，有望长期与海外龙头客户保持紧密合作。 造纸：浆价有所松动，纸企提价积极。本周纸浆现货价格略有下行，而期货价格跌幅较大。短期来看，在供需两弱和外盘报价的影响下，浆价短期仍维持高位震荡趋势。不过中期来看，海外经济发生衰退的预期升温，加之供应端扰动逐渐减弱，下半年浆价存在回落的可能。纸价方面，近日APP、晨鸣等纸企发布7月涨价函，上调文化纸价格200元/吨。文化纸企提价积极，提价落实情况有待跟踪需求端情况。建议关注具备浆纸一体化和区位布局优势的太阳纸业，同时建议关注需求韧性较强、有望受益于浆价回落的特种纸龙头。 纺服和化妆品方面，继续关注可选消费品的疫后恢复。5月份服装社零有好转， 5月份，限额以上服装鞋帽类销售额增速为下滑16.2%，较4月份的下滑幅度收窄6.6个百分点，看好6月份修复。化妆品品类618大促完美收官，美妆消费整体回暖，平台分散化趋势进一步显现。京东美妆全品类整体成交额同比+90%，抖音平台美妆销售同比增长近200%，拼多多美妆产品拼单量同比+122%，多平台美妆销售增长迅猛，表现亮眼。推荐服装品类里恢复情况较高的运动服饰，李宁、安踏等，化妆品推荐国内中高端品牌，珀莱雅、贝泰妮。 市场回顾 本周纺织服装行业上涨0.03%，轻工制造上涨3.34%，美容护理上涨0.62%，在申万31个一级行业中分别排第23、21、7名。指数方面，上证指数上涨0.99%，深证成指上涨2.88%。 重点推荐：欧派家居、顾家家居、索菲亚、金牌厨柜、太阳纸业、珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、台华新材、浙江自然 风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险 Q 未来3-6个月行业大事: 无 行业基本资料 占比% 股票家数 291 6.0% 重点公司家数 - - 行业市值（亿元） 21841.19 2.4% 流通市值（亿元） 14773.58 2.1% 行业平均市盈率 35.12 市场平均市盈率 18.05 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：常子杰 010-66554040 changzj@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480521080005 研究助理：魏宇萌 010-66555446 weiy m@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480120070031 研究助理：沈逸伦 010-66554044 sheny l@dxzq.net.cn 执业证书编号 S1480121050014 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%2021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-06纺织服装 轻工制造 美容护理 上证综指 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化 P2 DONGXING SECURITIES 目录 1. 核心观点：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化 .............................................................................................3 2. 市场表现：全面收涨，轻工制造受家居带动涨幅较大 .................................................................................................................6 3. 重点公告&行业追踪...........................................................................................................................................................................8 4. 风险提示..............................................................................................................................................................................................9 相关报告汇总 ............................................................................................................................................................................................ 10 插图目录 图1：纺织服装子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................6 图2：纺织服装子行业市盈率....................................................................................................................................................................6 图3：纺织服装行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................6 图4：轻工制造子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................7 图5：轻工制造子行业市盈率....................................................................................................................................................................7 图6：轻工制造行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................7 图4：美容护理子行业涨跌幅....................................................................................................................................................................8 图5：美容护理子行业市盈率....................................................................................................................................................................8 图6：美容护理行业涨跌前五的公司........................................................................................................................................................8 东兴证券行业报告 东兴纺服轻工：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 核心观点：地产销售数据回暖利好家居，电子烟海外格局起变化 地产周度销售数据回暖，持续复苏值得期待。上周30大中城市商品房成交面积440.77万平米，环比+56.96%，达到年内周数据最高值；本周前五天销售面积339.09万平米，预计全周维持上周水平。北京上海延迟网签备案等因素是销售复苏重要原因，推测实际销售数据近两周稳健复苏。我们认为随疫情影响减弱、地产政策持续回暖，地产需求数据有望持续好转，最终提振家具业需求。我们推荐业绩确定性高的家具龙头企业欧派家居、顾家家居，以及公司发生积极变化的索菲亚、金牌厨柜。 电子烟行业，思摩尔主要客户的竞争对手有望退出市场，公司将有望充分受益于大客户在美国市场份额的提升。美国FDA在6月23日向头部电子烟品牌Juul下达了营销拒绝令（MDO），要求其停止在美国市场销售旗下电子烟产品。目前Juul占据美国电子烟市场份额的约1/3，英美烟草旗下的Vuse占据美国电子烟市场份额的约1/3， NJOY公司占据约3%份额。Vuse Alto和NJOY Ace均为思摩尔国际代工，关注客户份额提升，带来的思摩尔国际订单增长。长期来看，思摩尔研发实力领先全行业，在新产品方