市场表现与行业排名
2025年2月10日至14日，上证指数上涨1.3%，深证成指上涨1.64%。轻工制造指数上涨1.3%，在28个申万行业中排名第11；纺织服装指数上涨1.18%，排名第15。轻工制造细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（3.8%），家居用品（1.7%），造纸（0.56%），包装印刷（0.22%）。纺织服装细分行业涨跌幅分别为：饰品（4.52%），服装家纺（1.04%），纺织制造（-0.53%）。
奢侈品行业业绩
- 爱马仕：2024年营收同比增长13%，达152亿欧元；第四季度营收同比增长18%，达40亿欧元。所有地区销售额均稳健提升，欧洲同比+16.7%、亚太+9.9%、美洲+15.5%、其他地区+109.6%。皮具和鞍具业务同比+18.3%，成衣和配饰业务+15.4%，丝绸和纺织品业务+3.8%，香水和美容业务+9.3%，其他产品+8.7%，均实现增长。腕表业务-4.2%。
- Moncler集团：2024年总营收同比增长4%至31.09亿欧元，DTC渠道均实现双位数增长；第四季度总营收同比增长7%至12.43亿欧元。Q4亚洲市场Moncler营收同比增长11%，中国市场强劲回升；Stone Island营收同比增长23%，日本市场强劲。
- 开云集团：2024年营收达171.9亿欧元，同比下滑12%；营业利润25.5亿欧元（-46%），营业利润率14.9%（同比-9.4Pcts）。单四季度营收43.9亿欧元，同比-12%。
- LVMH：2024年总营收846.83亿欧元，同比增1%。营业利润195.71亿欧元（-14%），营业利润率23.1%（同比下降3.4个百分点）。第四季度总营收同比增长1%，增速较Q3回暖。日本及中东市场强劲驱动下实现弱复苏。
- 历峰集团：FY25前9个月累计营收162亿欧元，同比+4%。FY25Q3总营收62亿欧元，同比+10%，创单季新高。珠宝业务（+14%）为核心引擎，对冲制表（-8%）与亚太市场压力。
品牌服饰
- 海澜之家：京东奥莱开店加速，看好线下特卖打开第二曲线。
- 功能性鞋服：安踏体育、李宁、波司登等受益于功能性鞋服消费。
- 家纺龙头：罗莱家纺、富安娜、水星家纺等受益于家纺补贴。
- 细分赛道：报喜鸟、比音勒芬等成长性突出。
- 稳健医疗：定位“消费+医疗”双轮驱动。
纺织制造
- 建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：华利集团、台华新材、新澳股份等。
造纸行业
- 节后提价：太阳纸业、华泰股份等发布提价函，提价幅度200元/吨。
- 成本端：纸浆平均成本下行。
- 推荐标的：太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技、博汇纸业、中顺洁柔。
家居行业
- 出口：白宫恢复中国小额包裹免税待遇。
- 内销：以家居家装旧换新补贴持续落地中。
- 软体板块：喜临门、顾家家居、敏华控股、慕思股份。
- 定制板块：索菲亚、欧派家居、志邦家居。
- 智能家居：公牛集团、好太太、瑞尔特。
AI眼镜
- 2024年全球销量152万台，预计2025年增长230%至350万台。
- 建议关注：英派斯、博士眼镜、明月镜片、康耐特光学。
风险提示
- 原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
