轻工制造及纺服服饰行业周报：10月社零同比回升，双11百亚GMV翻倍

核心观点与关键数据

• 行业整体表现：2024年11月9日至15日，轻工制造指数和纺织服装指数分别下跌3.68%和3.38%，在申万行业中排名靠后。细分行业中，家居用品、造纸和包装印刷表现较差，而文娱用品略有上涨。
• 双十一表现：自由点在多个电商平台实现翻倍增长，益生菌Pro系列新品销售良好。功能性服装龙头安踏、李宁、波司登等保持强势地位。
• 内销家居：10月家具类社零同比增长7.4%，受益于政府补贴和预期改善。广州暂停补贴线上领取或因需求旺盛导致额度紧张，但头部品牌可利用其他区域补贴。家居板块基本面修复在途，继续推荐。
• 出口链：10月家具及纺织服装出口单月增速转正，海外Q4消费旺季来临。建议关注匠心家居、嘉益股份、共创草坪、西大门等龙头企业。
• 品牌服饰：UnderArmour上调全年业绩展望，历峰集团上半年营收持平，Burberry宣布全新战略。建议关注男装龙头海澜之家、报喜鸟，家纺龙头富安娜、水星家纺，以及安踏体育、李宁、波司登等。
• 纺织制造：建议低位关注新澳股份、华利集团、兴业科技等细分龙头。
• 造纸：浆纸价格普遍下跌，推荐太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等。

研究结论

• 家居板块：受益于地产边际修复和政府补贴，家居内销需求有望持续改善，推荐家居板块，特别是软体和定制板块。
• 出口链：龙头企业海外产能优势将进一步提升，建议关注相关公司。
• 品牌服饰：奢侈品主动转型，男装、家纺、功能性鞋服等领域存在机会。
• 纺织制造：关注份额具有持续提升能力的细分龙头。
• 造纸：浆纸价格下跌，推荐林浆纸一体化优势持续扩大的公司。

风险提示

• 原材料价格大幅上涨
• 宏观经济波动
• 行业政策变动
• 调研样本偏差
• 研报使用信息更新不及时
• 历史规律失效