轻工制造及纺服服饰行业周报：中央定调优化“两新”，26年国补延续并升级

研报摘要

2025年12月8日至12日，上证指数微涨，轻工制造指数微跌，纺织服装指数表现较差。中央经济工作会议定调优化“两新”政策，2026年国补延续并升级，预计补贴额度提升、范围拓展至服务消费、流程优化。

投资建议

轻纺板块关注情绪消费、消费品智能化、品牌服饰、制造升级四条主线。造纸、纺织制造板块关注制造效率、创新能力、环保水平等优势带来的集中度提升机会。建议关注泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、创源股份等。

出口链

关注估值低位的恒林股份、永艺股份。随着关税落地，美国订单开始恢复，2026年耐用品出口景气度有望提升。

品牌服饰

李宁户外首家门店开业，品牌形象升级，公司管理&货盘呈现积极变化，有望走出底部。建议关注海澜之家、安踏体育、李宁、波司登、罗莱家纺、富安娜、水星家纺、报喜鸟、比音勒芬等。

包装纸

箱板纸延续上涨，阔叶浆价格反弹，文化纸系价格处于底部区间。持续推荐太阳纸业，关注仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸、中顺洁柔等。

制造出海

关注中国消费供应链出海加速下的投资机会，建议关注延江股份、美盈森、裕同科技。

纺织制造

己内酰胺行业反内卷，建议关注台华新材。建议低位关注晶苑国际、华利集团、新澳股份、申洲国际、健盛集团、南山智尚、兴业科技等。

家居

软体板块推荐喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份。定制板块推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。智能家居赛道建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。

宠物用品

建议关注源飞宠物，代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。

行业重点数据跟踪

• 商品房销售数据：三十大城市商品房成交套数和面积同比下降。
• 造纸数据：纸浆价格环比上涨，包装纸延续上涨。
• 地产数据：1-10月商品房销售面积累计同比下滑6.8%。
• 家具数据：1-10月家具及零件出口金额累计-5.6%。
• 纺服数据：10月服装出口额同比-16%；纺织纱线出口额同比-9.1%。

风险提示

原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。