行业整体表现
2026年1月12日至1月16日，轻工制造指数和纺织服装指数分别下跌1.11%和0.55%，在申万28个行业中排名靠后。细分行业中，文娱用品和家居用品上涨，造纸和包装印刷下跌；饰品上涨，服装家纺和纺织制造下跌。
品牌服饰
- 361度：2025年第四季度流水稳健增长，超品店拓展超预期。
- 李宁：2025年第四季度流水下滑收窄，利润率优于预期，预计下半年利润率将改善。
- 建议关注：家纺龙头水星家纺、罗莱家纺；体育大年将带动运动户外产品销售，关注安踏体育、李宁、361度、波司登；海澜之家线下特卖业务有望打开第二增长曲线。
纺织制造
- 优衣库：2026财年第一季度业绩超预期，海外市场同比增长20.3%。
- 核心供应商：晶苑国际、申洲国际。
- 建议关注：
- 晶苑国际：份额提升，盈利能力随客户结构优化及规模效应释放提升。
- 华利集团：新客户逐步放量，盈利能力有望随新工厂爬坡修复。
- 南山智尚、恒辉安防、兴业科技：机器人业务进展顺利。
- 台华新材：己内酰胺行业开启反内卷。
- 新澳股份、申洲国际、健盛集团。
AI眼镜与个护品牌出海
- AI眼镜：阿里夸克AI眼镜S1成功首秀，镜片环节高单机价值量潜力巨大，2026年新品密集发布，关注康耐特光学、博士眼镜。
- 3D打印：未来AI消费领域的核心方向，值得关注。
- 乐舒适：非洲卫品公司，市场、品类空间广阔，有望成长为扎根低渗高增市场的国际快消品集团，建议重点关注。
造纸
- 价格：箱板纸价格回落，阔叶浆小幅上涨，文化纸系价格仍处于底部区间，纸浆提价下后续价格反弹可期。
- 建议关注：中顺洁柔；太阳纸业；仙鹤股份；博汇纸业、五洲特纸；山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸。
潮玩等新消费机会
- 情绪消费方兴未艾，潮玩及泛IP衍生赛道通过持续的产品迭代满足消费者多样化的需求。
- 建议关注：
- 泡泡玛特：已具备可复制孵化IP能力和平台价值，全球化网络将推动IP多元化。
- 布鲁可：25Q4新品数量与质量环比提升，中期关注成人向、女性向拓圈进展。
- 晨光股份：IP转型加速，校边渠道替代品冲击趋缓，渠道库存低位。
- 创源股份：积极进军国内ip市场，IP产品持续落地。
- 实丰文化、广博股份、华立科技。
家居
- 软体板块：推荐估值低位的软体龙头喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份。
- 定制板块：推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。
- 智能家居：建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。
宠物用品
- 源飞宠物：代工拐点+OBM成长期，基本盘高速增长+品牌放量可期。
- 代工业务：海外先发优势突出，已率先布局东南亚产能，有望继续扩产，承接订单转移。
- OBM业务：狗狗零食品牌匹卡噗跑通，产品表现亮眼，看好成长空间。
风险提示
- 原材料价格大幅上涨
- 宏观经济波动
- 行业政策变动
- 测算结果偏差
- 研报使用信息更新不及时
- 历史规律失效
