钢矿日度策略报告

研报总结

螺纹钢

• 市场逻辑：7月政治局会议政策刺激预期落空，库存偏高及淡季需求压力较大，资金交易黑色系负反馈现实。上周螺纹产量大幅回落，表需环比回升，累库收窄，阶段性实现产需平衡，但淡季需求不稳，高库存下螺纹仍需维持低产量，利润及价格承压。成本松动，铁矿、焦煤短期供给压力不高，但市场交易高炉减产及下半年炉料供应回升预期，期价先行下跌，后期注意估值支撑。整体看，产量大幅回落后现货压力减轻，螺纹深度亏损下自身下跌压力减小，短期主要受原料走弱拖累。
• 交易策略：短期大幅减产后累库收窄，现货市场转向弱平衡，螺纹估值偏低自身下跌驱动减弱，短期主要受原料走弱拖累。短期螺纹10合约压力3100-3150元，支撑2900-2950元。操作上，方向偏空，短期到3000以下追空赔率下降，空单建议逢低减仓，套利短期逢高空卷螺差。

热轧卷板

• 市场逻辑：7月国内政治局会议对黑色并未有明显利多，市场预期落空引发不利影响，黑色整体增仓下行，资金在淡季考验现货韧性。6月钢坯出口继续增加，间接缓解国内钢材供应压力，近期中东局势升温后，海外钢价零星上涨，对内盘有一定利多，但海外钢价涨幅还不明显。同时通胀预期回升，美联储后续加息预期仍存。热卷库存压力加大及利润走弱后减产幅度走扩，需求同比降幅仍较大，累库幅度及总库存压力较高，短期仍需压低产量来减轻库存压力，利润及价格继续承压。
• 交易策略：国内外政策均未有新增利多，热卷减产后累库压力仍较大，短期价格可能继续承压运行，关注炉料企稳时点。10合约压力3300-3350元，支撑3150-3200元。操作上，方向偏空，短期大幅下跌后建议轻仓交易。

铁矿石

• 市场逻辑：铁矿石在政治局会议政策刺激预期落空后，转向交易黑色系负反馈现实逻辑，增仓下行，盘面及掉期均跌至接近去年以来低点。中长期看供应宽松相对确定，价格面临下移，年内可能到90美元，甚至四季度西芒杜如果发运增量较高，价格可能更低。短期焦炭期货持续提降后，钢厂亏损收窄，盈利改善可能使高炉减产放缓，一旦生铁止降，铁矿需求将面临支撑。因此铁矿石中长期价格走弱的趋势未变，只是短期快速下跌后，价格逐步接近非主流成本后，关注高炉开工及非澳巴发运情况。
• 交易策略：下半年供应宽松预期仍将带动矿价偏弱运行，短期大幅下跌后，由于基本面还未明显转差，因此属于预期先行等待现实兑现，故关注非主流矿发运及盘面持仓变化。2609合约压力关注750-760元，支撑680-690元。操作上，反弹偏空思路，短期在700以下建议逐步减仓。

政策及产业讯息

• 伊朗与美国关系紧张，霍尔木兹海峡局势未发生显著变化。
• 全球铁矿石发运总量环比增加，中国到港总量显著增加。
• 中钢协表示将严格落实钢铁出口许可证管理制度，优化出口结构。
• 7月我国重卡市场销量环比下降，但同比上涨，为历史新高。

期现货市场及基本面数据

• 提供了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货价格、现货价格、库存、产量、表观消费量、成本利润等数据图表。

价差

• 分析了螺纹钢月间价差、热轧卷板月间价差、铁矿石月间价差、螺纹钢基差、热卷基差等。

期货持仓

• 分析了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石的期货持仓变化，包括净多头前20名持仓变化和净空头前20名持仓变化。