广发期货日评20260804

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 不锈钢：供应收缩叠加需求压制，不锈钢短期区间震荡 昨日早盘不锈钢盘面持续下跌，夜盘伦镍及沪镍同步走强推动不锈钢超跌反弹，短期行情区间震荡。宏观层面，近日中共中央政治局会议强调稳定房地产市场，实施一揽子化债方案，有效扩大国内需求，加快产业升级。工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》，推进钢铁、有色、建材、石化化工等重点行业用能结构转型、低碳工艺改造。原料端，印尼能矿部最新表态称2026年RKAB镍矿产量配额将维持在2.5-2.6亿吨区间，不会在全国范围内增加配额，矿端收紧预期进一步确认。7月底RKAB补充配额窗口已关闭，印尼ESDM将在8-9月公布结果。高镍铁方面，高品位镍铁报价坚挺，印尼园区供电扰动产量回落，可流通现货资源偏紧，持货商挺价意愿较强，但市场成交整体清淡；消息面，今日印尼正式澄清稀土出口禁令仅针对纯稀土产品，不适用于镍、锡等衍生品中伴生的微量稀土成分，此前受阻的100多艘出口船只已全面恢复运营。镍产品出口恢复。铬矿方面，港口库存高位运行，8月主流钢厂招标价普遍下调价格，成本支撑持续弱化。供需层面，中联金8月份钢厂排产计划出炉，总量依旧维持高位，供应压力未减。传统消费淡季下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存缓慢累积，叠加8月钢厂排产计划回升，供应宽松格局短期难以改善，库存压力压制钢价反弹高度。总体来看，钢厂挺价叠加资源收紧持续托底行情，但淡季需求疲弱、铬铁跌价拖累成本、8月300系排产回升加大供应压力，叠加库存累积压制，不锈钢价格上行空间受限。短期不锈钢价格预计维持区间震荡运行，主力参考14500-15200。 纯碱：需求持续缩量，盘面震荡寻底 纯碱供应高位，库存微增，基本面缺乏支撑，盘面依然保持弱势。现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企。玻璃企业刚需补库，低价成交维持，保持安全边际库存，存货意向不高。光伏产能持续收缩，同样对于纯碱需求缩量。而供应端高位运行，过剩严重。短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计仍以震荡寻底为主，空单可继续持有。 ◆焦炭：焦炭第二轮提降落地，仍有提降预期 30日晚上市场传出山西长治产能核增文件影响市场对停产煤矿有复产预期。在此影响下焦煤和焦炭估值回落。现货端，焦炭九轮提涨后，7月29日主流钢厂第二轮提降焦炭价格50/55元/吨落地，仍有提降预期。供应端，焦煤原料供应有所恢复，焦化开工本周小幅反弹。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，焦化企业焦炭累库，钢厂焦炭小幅去库，港口焦炭快速去库，整体库存持平走势。策略方面，焦炭进入提降趋势，山西煤矿复产有加快预期，单边建议逢高做空焦炭2609合约，下方支撑关注1650-1700区间。 生猪：市场供需宽松，期现继续承压 现货价格整体仍偏弱，现货表现不佳，盘面空头情绪进一步释放。从整体供需来看，边际虽有所改善，但供应仍在较为充裕的维度。目前需求淡季，伴随后续体重再度回升，边际供应增加，单边风险会持续累积，而需求缺乏提振，二育补栏意愿不强，出栏节奏增加，也压制市场持续做多信心。统计局公布能繁母猪存栏、生猪出栏及存栏数据，数据低于市场预期，可见生猪产能的确进入下行通道，市场底部逻辑基本夯实。当前多空博弈加剧，单边不确定性仍大，但现货继续下跌空间有限，8月份伴随需求好转不排除行情仍有一定反弹空间。当前预计盘面继续磨底，关注体重及二育出栏情况。 [宏观金融] 股指：股指缩量调整，板块轮动为主 【市场情况】 周一，A股市场缩量下探，低开震荡。上证指数收报-0.59%，报3,809.66点。深成指收报-0.96%，创业板指收报-1.24%，沪深300指数收报-0.98%、上证50指数收报-1.23%，中证500收报-1.06%、中证1000指数收报0.06%。个股情况涨多跌少，当日4,001只上涨（83涨停），1,462只下跌（9跌停）。分行业板块看，消费相关板块上行，涨幅居前的行业包含：发电设备上涨4.08%、林木上涨3.15%，环保上涨2.74%，核电主题活跃。科技板块继续承压，跌幅居前的行业包含：半导体下跌5.05%、建材下跌3.02%、电脑硬件下跌2.85%。 期指市场，四大期指主力合约随现货指数震荡调整：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报-0.79%、-1.26%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报-1.09%、-0.17%。主力合约贴水收敛，IF主力合约基差-30.98点，IH主力合约基差-27.05点，IC2主力合约基差-58.52点，IM主力合约基差-56.38点。 【消息面】 国内要闻方面，中国人民银行召开2026年下半年工作会议。会议强调，要实施好适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，扎实做好下半年各项重点工作，推动经济持续向新向优向好发展。要综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。央行下半年工作会议要求，稳妥化解重点领域风险。继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，推进融资平台市场化转型。强化宏观审慎管理和金融稳定保障体系，丰富宏观审慎和金融稳定管理工具箱，校正和阻断金融市场风险的累积，维护金融市场稳定健康发展。发挥好两项支持资本市场货币政策工具的作用。提升存款保险履职效能。稳妥有序推进重点地区和重点机构风险化解。 国际要闻方面，美伊紧张局势在急剧升温后出现戏剧性逆转。美国总统特朗普称，伊朗及其他中东国家已向美方提出请求，希望暂缓发动袭击，基于这一请求，他同意取消军事打击行动。特朗普表示，霍尔木兹海峡已有协议，无核化也将达成协议，正在以谈判形式与伊朗对话，周一下午（北京时间周二上午）开始。伊朗军方官员表示，特朗普称伊朗要求停止攻击是“一个新的谎言”。伊朗消息人士称，重开霍尔木兹海峡的计划纯属谣言。美国财政部上周罕见介入汇市，通过纽约联储委托华尔街银行卖出欧元、买入日元，与日韩联手实施近三十年来最大规模协调外汇干预。美国总统特朗普表示，美国介入是因为与日本关系良好，始终支持日本，美国从相关安排中获得经济利益。 【资金面】 8月3日，A股市场成交继续收缩，当日合计成交额1.98万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了630亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量630亿元，中标量630亿元。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日9255亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5625亿元。 【操作建议】 亚太科技资产共振效应较强，关键在于AI产业盈利兑现能否验证，因此在财报季结束前可能继续承压。美联储如期按兵不动保持基准利率不变，同时国内政治局会议召开，表态下半年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，宏观风险应较为可控。若能轮动至顺周期板块，A股有望体现较强韧性。建议单边观望为主，可轻仓卖出沪深300看跌期权赚取权利金。 贵金属：市场缺乏明确驱动美元止跌回升贵金属偏弱 【市场回顾】 美国7月ISM制造业指数意外大幅升至55.6，高于市场预期的53.9，也高于6月的53.8，创2022年5月以来新高，连续七个月扩张，生产、新订单、就业三项关键指标全线走强，出口需求也呈现回暖，价格指数回落至5个月低位但仍偏高则表明原材料成本与供应链风险未消退。然而标普全球（S&PGlobal）公布 的数据显示，美国7月制造业PMI为53.9，与6月持平，处于三个月低位。 美国纽约联储主席威廉姆斯周一在接受媒体采访时表示，当前货币政策立场适宜，通胀有望在今年下半年回落，美联储无需急于调整利率。但他补充若经济走势偏离预期、通胀未能如期回落至2%目标，美联储将"绝对有必要采取行动"。 上周末在美方宣布取消对伊朗的攻击将重启谈判后，伊朗否认与美谈判，美国总统特朗普在社交媒体上斥责伊朗，警告美国对伊朗的封锁将持续，除非双方达成协议，或者伊朗“完全投降”。伊朗达成良好协议的最后机会，第一阶段谈重开海峡，第二阶段谈无核化，绝不会允许伊朗收海峡通行费；伊朗声称强力运营霍尔木兹，其实该海峡完全由美国控制。伊朗最高领袖军事顾问穆赫辛·雷扎伊在接受媒体采访时表示，伊朗决不允许美国在霍尔木兹海峡开辟任何非伊朗的航线，即使美国在霍尔木兹海峡的非法航线上部署军舰，伊朗也会将其作为目标。 隔夜，短期看美伊冲突反复对国际油价的影响有所消退，油价回落使美国通胀持续上行的压力减少，美联储加息的概率降低，美债收益率涨势缓和。然而美国经济活动强于预期，美元指数止跌回升，在缺乏明确驱动的情况下，贵金属呈现弱势震荡。国际黄金开盘后小幅上涨最高至4078美元后盘中震荡回落近60美元但尾盘收复转涨，收盘报4052.7美元/盎司，略涨0.29%。国际白银盘中一度跌超1.7%至56.5美元后V型反转，收盘报58.163美元/盎司涨0.94%。 【后市展望】 贵金属的多重宏观利空影响持续被消化，一方面在中东地区美伊战局被拉长，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退但总体可控，美联储口头保持鹰派但难有实质行动，美元和美债收益率存在“天花板”；另一方面尽管中国等央行持续增加黄金储备，但投资和消费需求下滑难以合力形成对价格的提振。在上述格局未被打破前，黄金在筑底后将持续震荡整理。未来需观察美国经济活动在AI科技行业的“泡沫”挤出效应中能否保持强势，相关数据在9月美联储会议前将对市场形成较大扰动，随着配置资金回流，地缘冲突反复若黄金跌至4000美元下方可尝试逢低买入把握阶段反弹机会，上方在4300美元阻力较大可逢高卖出虚值看涨期权。 白银走势与黄金同步但波动相对更大，近期国内光伏等工业需求略有改善但投资需求相对偏弱对价格驱动偏弱，展望8月在宏观基本面变化不大、交易热度相对不高的情况下，价格维持在55-62美元区间波动，在回落至支撑位附近时可尝试轻仓买入把握短线机会，若追求高胜率则建议逢高卖出虚值看涨期权。 铂钯近期受到需求改善的提振走势与金银呈现一定分化相对抗跌，后续关注国内进口需求的变化，若存在韧性叠加宏观利空减弱则价格有望持续修复并看高一线。钯金在工业需求提振下价格仍将相对铂金走强，建议逢高做空铂钯比，继续关注广铂金8月仓单集中注销对当月合约价格影响，在近远月合约价差回落时可把握反套机会。 [有色金属] 铜：LME库存持续去化，铜价偏强运行 【现