晨会纪要

2026年08月04日 晨会聚焦 财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，低位方向轮动 【基金研究】基金数据日跟踪 【债券研究】债券市场综述 重要财经资讯 【宏观经济】国债期货在港上市，人民币国际化提速 【宏观经济】国务院总理李强签署国务院令，公布修订后的《集成电路布图设计保护条例》 【宏观经济】央行公开市场开展630亿元7天和3000亿元隔夜逆回购操作 【经济要闻】7月汽车经销商库存预警指数为61.1% 行业及公司动态 【行业动态】武汉：调整首套房商业贷款公积金提取规则，提升资金使用灵活性 【行业动态】7月百城二手房价格环比下跌0.44%，新房价格环比上涨0.26% 【行业动态】欧佩克主要产油国决定9月继续增产 【公司跟踪】九洲药业（603456.SH）：2026H1营业收入为25.75亿元，同比减少10.30% 资料来源：财汇，财信证券 【公司跟踪】许继电气（000400.SZ）：控制保护设备获国际化认证，丰富海外市场产品布局 何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@hnchasing.com 章琪瑛研究助理zhangqiying@hnchasing.com 湖南经济动态 【湘股动态】长缆科技（002879.SZ）：公告回购公司股份的进展，成交总金额为5156.73万元 【湖南省地方动态及政策】2026年上半年长沙实现进出口总额1535亿元，持续领跑全省 晨会聚焦摘要： 财信研究观点 【市场策略】大盘缩量调整，低位方向轮动 叶彬(S0530523080001) 一、市场层面 根据Wind资讯数据： （1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.51%，收于6177.93点；代表蓝筹股的上证指数跌0.59%，收于3809.66点；代表硬科技的科创50指数跌5.08%，收于1552.89点；代表创新成长的创业板指数跌1.24%，收于3302.55点；代表创新型中小企业的北证50指数跌0.66%，收于1076.07点。总体来看，万得全A指数表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。 （2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数跌1.23%，收于2887.05点；代表大盘股的中证A100指数跌1.16%，收于4452.34点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.98%，收于4543.18点；代表中盘股的中证500指数跌1.06%，收于7414.52点；代表小盘股的中证1000指数涨0.06%，收于7079.78点；代表小微盘股的中证2000指数涨1.07%，收于2839.16点。总体来看，小微盘股板块风格表现居前，但超大盘股板块风格表现居后。 （3）分行业来看，综合、环保、轻工制造表现居前，煤炭、建筑材料、电子表现靠后。 二、资金层面 根据Wind资讯数据，万得全A指数共有4001家公司上涨，共有1462家公司下跌，其中涨停公司83家，跌停公司9家，全市场成交额20110.59亿元，较前一交易日减少5488.4亿元。 三、市场策略 大盘缩量调整，低位方向轮动。尽管周末消息面偏利好，但当日韩国股市未能延续强势、迎来下跌，压制A股硬科技线表现。当日A股指数层面全天缩量弱势震荡，盘面上，以半导体产业链为主的科创方向领跌，但其他低位板块轮番活跃，可控核聚变、智能电网等板块涨幅靠前，全市场仍有超4000家个股收涨。 （1）可控核聚变板块走强。据财联社报道，国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目，据估算上述新项目的总投资将超过1700亿元。该板块主要为事件驱动下的轮动，其持续性有待观察。 （2）智能电网板块活跃。据财联社报道，“十五五”时期国家电网特高压在建总体规模将为“十四五”期间的两倍。智能电网板块属于估值偏低、业绩稳定的方向，近期在资金高低切换的背景下反复活跃，可继续关注其是否能形成反弹趋势。 总体而言，一方面，由于前期硬科技线交易集中度高，深度调整后筹码结构一般，叠加全球市场对AI硬件泡沫担忧，增量资金入场硬科技线的信心相对不足，导致大盘整体仍处于磨底态势之中；另一方面，当前资金风格偏好不再一味追求科技，而是逐步转向更多低估值板块的价值修复当中，这有利于市场情绪的回暖以及交投活跃度的维持。因此短期内，大盘阶段性底部虽较为夯实，但震荡整理趋势可能延续，结构上或进入混沌期，各题材板块均有轮动机会，不过缩量行情下形成一致合力的概率较低，不宜高估单个题材板块的持续性。策略上维持近期观点，均衡配置为主，在市场走出右侧行情前，把握好市场轮动节奏，操作上以低吸为主，切勿盲目追高。方向上，一是关注“泛科技”方向，例如AI应用、算力服务、国防军工、人形机器人等板块；二是关注近期反复活跃的大消费方向中的食品饮料、白酒、零售等板块，以及制造方向中的电工电网、核电、汽车等板块；三是关注科技线中的龙头标的，如MLCC、存储、半导体设备中的核心个股。中期来看，在8月底中报披露完毕、中国高层访美、美国11月初中期选举临近等因素共同驱动下，预计8月下旬至10月底，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可提高风险偏好及仓位。 【基金研究】基金数据日跟踪 刘飞彤(S0530522070001) 2026年8月3日，万得LOF基金价格指数：-0.89%；万得ETF基金价格指数：-0.80%；中证REITs全收益指数：-0.36%；上证50ETF华夏：-1.42%；沪深300ETF华泰柏瑞：-1.16%；中证500ETF南方：-1.07%；创业板50ETF华安：-0.82%；A500ETF华泰柏瑞：-1.26%；科创综指ETF华夏：-3.62%；恒生ETF华夏：+0.85%；恒生科技ETF华夏：+0.99%；标普500ETF博时：+0.96%；日经ETF华夏：+1.80%；德国ETF华安：+0.93%；法国ETF华安：+1.41%；新兴亚洲ETF招商：+0.42%；巴西ETF华夏：+0.62%；沙特ETF南方：+0.68%；黄金ETF华安：-0.19%；国投白银LOF：0.00%；豆粕ETF华夏：+0.34%；嘉实原油LOF：-4.91%。3日，两市ETF合计成交额4,641.49亿元，港股通 互联网、线上消费、机器人等ETF日内表现相对突出。 【债券研究】债券市场综述 黄红卫(S0530519010001)、张思翔(研究助理) 根据ifind，8月3日，1年期国债到期收益率上行1.62bp至1.16%，10年期国债到期收益率上行0.28bp至1.72%，1年期与10年期国债期限利差为55.47BP。1年期国开债到期收益率上行0.39bp至1.44%，10年期国开债到期收益率上行0.33bp至1.78%。DR001下行0.27bp至1.41%，DR007下行2.65bp至1.42%。国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。3年期AAA级信用利差上行0.38bp至18.15bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至11.00bp。 重要财经资讯 【宏观经济】国债期货在港上市，人民币国际化提速 曹金丘(S0530525120001)、叶彬(S0530523080001) 2026年8月3日，5年期人民币国债期货在港交所正式挂牌，证监会主席吴清出席致辞并宣布五大深化合作方向。一、离岸利率风险管理工具补齐，债市开放再进一步 当前国际投资者持有中国债券规模已达3.2万亿元，但离岸人民币利率风险管理工具长期缺位。此次国债期货在港上市，与此前QFI参与境内国债期货交易形成“在岸+离岸”双通道，为外资提供便捷高效的利率对冲工具，推动外资“愿意来、留得住”。 二、香港国际金融中心地位强化，两地市场合作深化 大力支持境内企业赴港IPO：2024年以来，270余家内地企业完成备案赴港上市，融资超6500亿港元；内地企业市值占比已升至八成，成交额占比达九成；市场结构不断优化，从地产金融切换到新质生产力。深化两地市场互联互通：沪深港通平稳运行超10年，双向股票标的市值覆盖率均已突破90%；ETF互挂、基金互认、MSCIA50股指期货等跨境产品体系持续丰富。促进两地机构与合作：103家内地证券基金期货公司在港设立分支机构，业务范围稳步拓展。 三、“五大协同”深化双向务实合作，共同推动两地市场高质量发展 吴清提出“聚焦五大协同”（功能、产品、生态、监管、治理），我们认为未来核心主要关注两条主线：一是人民币股票交易柜台+REITs纳入沪深港通，若落地将显著提升港股流动性和人民币资产吸引力，利好港交所及相关中资券商。二是期货品种扩容，支持香港推出更多人民币计价结算期货品种，进一步巩固香港离岸人民币枢纽地位。整体来看，人民币国债期货在港上市，既是互联互通机制从现货向衍生品延伸的标志性事件，也是“十五五”金融开放的前奏。 风险提示：国际地缘政治不确定性、跨境资本流动监管变化、离岸市场流动性波动。 国务院总理李强日前签署国务院令，公布修订后的《集成电路布图设计保护条例》（以下简称《条例》），自2026年10月15日起施行。 《条例》旨在保护集成电路布图设计专有权，鼓励集成电路技术创新，促进科学技术发展。《条例》共6章54条，修订的主要内容如下。 一是明确总体要求。规定集成电路布图设计保护工作应当贯彻党和国家知识产权战略部署，扩展保护范围，强调诚实信用。 二是完善申请、审查程序。规制虚假申请，细化材料要求，完善驳回、撤销程序，增加权利恢复程序。 三是加强专有权保护。明确权利范围界定标准，加大侵权赔偿力度。 四是促进布图设计运用。加强公共服务，明确奖酬措施，完善转让、许可、出质要求，规范共有人权利行使。 【宏观经济】央行公开市场开展630亿元7天和3000亿元隔夜逆回购操作 叶彬(S0530523080001) 据wind资讯消息，央行公告称，8月3日以固定利率、数量招标方式开展了630亿元7天期逆回购操作，全额满 足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量630亿元，中标量630亿元。同时，开展了3000亿元隔夜逆回购操作。Wind数据显示，当日9255亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5625亿元。 【经济要闻】7月汽车经销商库存预警指数为61.1% 叶彬(S0530523080001) 据中国汽车流通协会，2026年7月汽车经销商库存预警指数为61.1%，同比上升3.9个百分点，环比上升3.9个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。经销商预期，8月车市预计延续淡季弱势运行。 行业及公司动态 【行业动态】武汉：调整首套房商业贷款公积金提取规则，提升资金使用灵活性 陈刚(S0530525110001) 据湖北发布，为减轻武汉购房职工还贷资金压力，武汉住房公积金管理中心正式发布《武汉住房公积金管理中心优化偿还商业贷款提取频次的通知》，放宽首套自住房偿还个人住房商业贷款提取频次：1.取消武汉市原“首套自住住房偿还个人住房商业贷款每12个月提取一次”的频次限制。2.仅使用个人住房商业贷款的，在正常还款6个月后即可办理，之后每月可提取一次，累计提取金额不超过个人住房商业贷款金额。自2026年8月15日起施行，有效期3年。 【行业动态】7月百城二手房价格环比下跌0.44%，新房价格环比上涨0.26% 陈刚(S0530525110001) 中指研究院发布数据显示，7月百城新建住宅均价达17229元/平方米，环比上涨0.26%，同比上涨2.09%，深圳、杭州、成都、合肥等重点城市均有优质楼盘入市，带动百城新房价格环比延续结构性上涨态势。二手房市场仍延续调整态势，百城二手住宅均价为12584元/平方米，环比下跌0.44%，跌幅较6月小幅扩大，百城中仅8座城市二手房价格环比走高。 【行业动态】欧佩克主要产油国决定9月继续增产 周策(S0530519020001) 中化新网讯，石油输出国组织（欧佩克）2日发表声明说，7个“欧佩克+”主要产油国决定9月日均