开源晨会

开源晨会0804 ——晨会纪要 吴梦迪（分析师）wumengdi@kysec.cn证书编号：S0790521070001 观点精粹 总量视角 【策略】机构关注度环比回升：轻工制造、通信、环保——机构调研周跟踪-20260803 【金融工程】券商金股解析月报（2026年08月）——金融工程定期-20260803 数据来源：聚源 【金融工程】港股量化：7月组合超额创历史新高，8月组合不变维持大盘价值——金融工程定期-20260803 行业公司 【计算机】DeepSeek-V4-Flash超高性价比重塑Agent竞争格局——行业点评报告-20260803 【传媒】AI游戏闪耀ChinaJoy，看好AI玩法闭环重塑成长空间——行业点评报告-20260803 【海外科技】模型收敛趋势加剧，高端卡紧缺，成熟卡价格重估——港股行业深度报告-20260803 【地产建筑】政治局会议强调稳定房地产市场，新房二手房单周成交均增长——行业周报-20260802 【传媒】国产前沿模型密集发布，北美CSP验证AI需求扩散——行业周报-20260802 【海外科技】AI硬件迎来三重催化，ASMPTQ2业绩表现强劲——行业周报-20260802 研报摘要 总量研究 【策略】机构关注度环比回升：轻工制造、通信、环保——机构调研周跟踪-20260803 韦冀星（分析师）证书编号：S0790524030002 |简宇涵（分析师）证书编号：S0790525050005 “机构调研信息”是投资者决策过程当中，重要的信息补充 机构调研是资本市场信息传递和价值挖掘的重要环节。对于专业机构而言，是深度研究、投资决策的关键步骤。相较财务信息，机构调研具备披露及时、信息多维且深入等优势。往往在调研结束后1-2天内，公司以公告方式对外披露，主要内容包含参会人员信息、会议问答等，投资者与公司管理层之间的问答往往涉及行业最新动态及公司运营细节。 机构调研信息是对基本面信息的重要补充，但信息量大且杂乱。为了清晰梳理出调研中有效、增量信息，我们推出机构调研周跟踪系列，汇总最近一周、一个月公开的机构调研信息，涵盖行业、个股两维度，包含调研热度（环比、同比数据）、调研获得的行业及个股信息增量。 行业视角看机构调研情况:轻工制造、通信、环保的调研热度有所上升 周度：上周，全A的被调研总次数环比下降，低于2025年同期，调研热度环比有所下降。一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、电力设备、医药生物、机械设备、基础化工的关注度较高。 边际变化上，相较前一周，轻工制造、通信、环保、公用事业、家用电器、美容护理、房地产、煤炭、石油石化调研总次数有所上升。 月度：2026年7月，全A的被调研总次数环比下降，低于2025年同期。最近一个月，一级行业中，按机构被调研总次数从高到低排序，电子、机械设备、医药生物、基础化工、电力设备的关注度较高。 边际变化上，最近一个月，电子、食品饮料、商贸零售、综合关注度同比上升。 个股视角看机构调研情况：金富科技、周大生、京东方A受市场关注较多 周度：上周，金富科技、周大生、京东方A、顺络电子、赛轮轮胎、壹石通、云天化、立昂微、证通电子、晶科能源等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高。 月度：最近一个月，汇川技术、洁美科技、京东方A、沪电股份、鼎龙股份、立昂微、周大生、博实结、华润微、杭州银行、拓邦股份、深圳华强等受到较多市场关注，被调研总次数相对较高。 以下是重点公司调研细节梳理： 金富科技：公司深度绑定AI算力液冷高景气赛道，液冷散热业务快速放量。公司上周被机构调研次数达3次，受到市场关注。根据本次机构调研披露信息，公司当前经营增长动能充足：第一，液冷业务并表显著增厚业绩 ， 上半 年完 成收 购卓晖 金 属、 联益 热能51%股 权 ，受 益液 冷市 场需求 高 增， 上半 年净 利润同 比 增长81.41%-101.57%；第二，定制化产品构筑高壁垒，液冷组件与头部客户协同研发、深度绑定，客户替换成本高，铜管、液冷板等多品类已批量交付；第三，产能扩张加速落地，依托募投与自有资金加快产线建设，分批次投产匹配下游需求，后续有望收购剩余股权深化业务布局。 风险提示：公司经营风险、行业政策风险、投资者关系活动记录表错误解读风险。 【金融工程】券商金股解析月报（2026年08月）——金融工程定期-20260803 魏建榕（分析师）证书编号：S0790519120001 |高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 8月份券商金股特征解析 8月份宁德时代、药明康德、中际旭创、美的集团、金山办公、三环集团、招商轮船等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场35家券商发布的金股，去重后金股数量合计为253只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：宁德时代（11次）、药明康德（10次）、中际旭创（9次）、美的集团（7次）、紫金矿业（6次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：金山办公（5次）、三环集团（3次）、招商轮船（3次）、西麦食品（3次）、安克创新（3次）等。 8月份电子、电力设备、医药生物、机械设备等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：电子（15.1%）、电力设备（8.0%）、医药生物（7.7%）、机械设备（7.1%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：基础化工（+2.4%）、传媒（+2.1%）、食品饮料（+2.1%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.9%）、建筑材料（-2.5%）、环保（-1.6%）。 8月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平下降，估值水平下降，或表明8月份券商金股转向价值风格。 7月份券商金股绩效回顾 7月份券商金股组合整体收益率为-18.1%，2026年以来收益率为-3.5%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为12.6%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为-18.1%、-17.1%、-18.8%，2026年以来收益率分别为-3.5%、-1.9%、-5.3%。 7月份西部矿业、妙可蓝多、迪哲医药-U、紫金矿业、中国汽研等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：西部矿业、妙可蓝多、迪哲医药-U、紫金矿业、中国汽研等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为40.3%、34.2%、30.4%、30.3%、24.6%。 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合7月份收益率为-17.0%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为21.4%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合7月份收益率为-17.0%；2026年以来收益率为-0.2%。 8月份开源金工优选金股组合持仓明细：中船特气、卫星化学、电投能源、源杰科技、海康威视、鼎泰高科等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 【金融工程】港股量化：7月组合超额创历史新高，8月组合不变维持大盘价值——金融工程定期-20260803 魏建榕（分析师）证书编号：S0790519120001 |傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 港股市场7月概览：风险偏好显著修复，港股走出独立行情 2026年以来，港股市场先抑后扬。上半年港股市场表现承压，恒生指数、恒生科技指数一度深度回调。但进入7月，在南向资金加速回流及外资重新配置的共振下，港股迎来强势反弹。截至7月31日，恒生指数年内累计涨幅0.9%（超过同期上证指数），恒生科技指数年内累计跌幅收窄至约11.8%，与A股及全球市场的表现差距显著收敛。 从7月单月表现来看，港股市场在全球主要市场震荡调整的背景下走出独立行情。恒生指数7月累计涨幅13.0%，恒生科技指数涨幅约8.8%。从成交活跃度来看，港股市场的成交活跃度依然较低。7月港股日均成交额 较6月有所下降。 从行业表现来看，7月港股市场呈现普涨格局，结构性分化有所收敛。以互联网为代表的大消费板块大幅反弹；有色金属板块在资源品价格回暖及避险需求推动下表现突出。7月港股市场风险偏好显著修复，从6月的电子板块是唯一为正的板块到7月转向了“多点开花”，多数行业均录得正收益。 港股通成分股资金流分析：7月南下资金和外资较6月均恢复净流入趋势 2026年7月南向资金单月净流入633亿港元。2026年南下资金净流入速度明显放缓，截至7月底全年净流入额为3644亿港元，而2025年同期为8668亿港元，累计同比降低58%。截至7月31日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为21.83%、56.61%、13.18%、8.38%，较2026年6月的变化分别为+0.11pct、+1.33pct、-0.17pct、-1.27pct。值得注意的是，7月外资持仓占比提升1.33pct，显示外资在持续回流港股市场，与南向资金形成共振。 港股CCASS优选20组合的绩效表现：组合超额创历史新高 在前期报告《基于港交所CCASS数据的港股投资策略》中，我们利用港股CCASS数据，对单一经纪商在港股上的持仓进行月度持仓复制跟踪。经回测发现，不少绩优经纪商可供我们进行持仓借鉴。我们采用“先选经纪商，再选个股”的两步筛选法，构建每一期20只的港股CCASS优选20组合，基准指数为恒生指数。 2026年7月，组合的收益率为15.4%，组合超额收益率2.0%，组合超额创历史新高。从全区间来看（2020.1~2026.7），港股CCASS优选20组合的超额年化收益率16.9%，超额夏普比达2.27。 港股CCASS优选20组合的8月持仓：组合不变，维持大盘价值配置 2026年8月的港股优选20组合见表3所示。组合整体与7月一致，维持大盘价值风格配置，前十大重仓以金融、能源及互联网龙头为主，体现出策略对低估值、高股息及基本面稳健品种的偏好。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。组合个股仅为策略筛选结果，不构成个股推荐。 行业公司 【计算机】DeepSeek-V4-Flash超高性价比重塑Agent竞争格局——行业点评报告-20260803 后训练驱动Agent能力跃迁，轻量模型突破执行能力边界 模型沿用V4系列MoE架构与2840亿总参数、130亿激活参数的基础规格，仅通过重新后训练便实现Agent能力跨越式提升，TerminalBench2.1得分从预览版的61.8跃升至82.7，ToolathlonVerified达70.3分，在终端操作、代码仓库生成、网络安全攻防等九项智能体基准测试中全面反超自家V4-Pro预览版，验证了后训练优化在执行类任务上的杠杆效应远超参数堆叠。底座延续混合注意力机制设计，原生支持100万超长上下文与38.4万最大输出。三档推理模式灵活适配不同难度任务，ThinkMax档位在代码生成、数学推理等深度任务上已接近旗舰模型水平，在运维自动化、编程助手、安全审计等执行场景具备实用级落地能力。 构建超高性价比定价体系，重构Agent应用单位经济模型 产品维持预览版定价不变，采用缓存分级计费模式：缓存未命中输入1元/百万tokens、命中缓存输入低至0.02元/百万tokens、输出2元/百万tokens，综合成本显著低于海外闭源旗舰模型。单账号并发上限达2500，为V4-Pro的五倍，更适配高并发Agent应用场景。缓存定价策略针对性解决长链路Agent的成本痛点，多轮交互的边际调用成本大幅下降，配合DSpark推理优化带来的算力效率提升，同等硬件投入下有效产出大幅增长。对于自动化运维、代码审查、数据处理等重度依赖长序列生成的Agent场景，