兴证海外2026年8月AH红利组合专题汇报

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 本次为兴业证券2026年8月AH红利组合专题汇报，涉及能化、汽车、医药、家电、交运、银行、通信、煤炭、有色、建材、建筑、非银、公用环保、港股地产消费等板块，核心聚焦兼具红利属性与成长或周期弹性的标的，提请投资者审慎参考、注意投资风险。 2. 7月AH红利组合因6月超额回撤13个点，经沟通调整后完成优化。 二、投资线索 1. 能化板块：推荐恒力石化，具备炼油全产业链优势，2022-2025年周期底部仍实现70亿利润，当前石化行业处于供给收紧、需求平稳的新周期起点，公司资本开支接近尾声，自由现金流充足，分红潜力较大。 2. 汽车板块：推荐江铃汽车，上半年出口占销量超50%，Q2利润受内销拖累，全新电动平台三季度投产并通过福特渠道进入欧洲市场，2026年经营性净利润超16亿，股息率稳定。 3. 医药板块：推荐领瑞制药，为骨科贴膏龙头，中药板块估值与持仓处于低位，业绩拐点向上，内生与外延增长明确，2025年分红比例提至80%，股息率超5.5%。 4. 家电板块：推荐美的集团，现金分红比例超70%，A股2026年回购计划为65-130亿的注销式回购，综合收益率超7%，海外业务增长，B端业务如机器人、液冷等有新订单突破，品牌业务占比提升。 5. 交运板块：推荐京沪高铁、皖通高速等，板块现金流充足、分红有保障，京沪高铁受益客流分流与票价提升，2026年PE仅16倍，股息率3.5%，皖通高速阿尔法效应强，股息率有望达4.5%。 6. 银行板块：推荐建行、招行、中信银行、成都银行，四大行中建行基本面优、无注资摊薄股息，港股建行股息率更高，招行股息率约5.2%，中信银行、成都银行股息率均超5%，二季度银行资金面边际改善，业绩稳定。 7. 通信板块：推荐中国移动、中国电信，二者为运营商核心标的，兼具红利与成长属性，基本面稳健、分红确定性强，当前板块处于价值重估阶段，利空已基本消化，运营商正从流量经营转向算力、AItoken经营，商业模式有望升级。 8. 煤炭板块：推荐中国神华、中煤能源H股，行业端供应收紧，包括原煤产量下降、进口收缩，需求端用电有韧性、AI算力为新增增量，煤价中枢为700-900元/吨；中国神华近3年派息率为75%-79%，A股股息率约5%、H股股息率约6.1%，估值切换为红利属性；中煤能源H股估值处于历史低位，业绩释放后或有估值修复空间。 9. 有色板块：推荐天山铝业、云铝股份，铝基本面支撑强，库存处于历史低位、供给约束收紧，铝价2026年均价为22500-23500元/吨，2027年维持22000元以上；标的估值低、股息率为7%-8%，盈利确定性高，具备防御与进攻属性，板块或有补涨机会。 10. 建材板块：推荐海螺水泥，水泥行业下行空间小，公司股价、估值处于历史底部，安全边际高，行业中小企业经营承压，后续行业供需或逐步改善；全年价格前低后高，需求压力大、产能利用率偏低，后续催化为超产执行、行业并购，2028年底能效基准以下产能清零，2027年起配额收紧利好成本优势龙头，相关A股龙头吨毛利处于历史低位，当前或为行业底部，A股PB为2011年以来最低，2026-2027年分红率不低于50%，A股股息率约5%。 11. 建筑板块：推荐精工钢构、江河集团；精工钢构为钢结构龙头，2025年营收208亿、净利 6亿，海外订单爆发，2026年海外新签订单目标100亿以上且占比超50%，2025-2027年分红率不低于70%、分红下限4亿，当前PE约10倍、股息率约6%；江河集团为幕墙装饰龙头，2025年海外订单占比35%、同比增30%，2025年分红率93%、股息率不足7%，2025-2027年分红率不低于80%，当前PE约16倍，现金流好、有息负债低，适合高股息核心仓配置。 12. 非银板块：推荐中国平安，剔除短期投资波动及一次性损益后，2025年营运利润增约10%，分红率从24%提至36%且承诺不大幅下修，当前股价对应股息率约5%，具备高股息、业绩稳定增长属性。 13. 公用环保板块：8月红利组合分两类，垃圾焚烧股推荐A股伟明环保、港股光大环境和海螺创业，业绩超预期、现金流改善；电力股推荐港股龙源电力、电能实业，关注火电转型及现金流。 14. 港股地产消费板块：推荐太古地产，核心资产为内地高奢商场、香港写字楼，2025年二季度起国内商场零售提升，上海兴业太古汇零售额增80%以上、北京三里屯太古里增60%以上，派息稳健、股息率5%-6%，后续有多个新项目落地。 15. 港股策略板块：8月红利组合包含建设银行、中国平安、中国财险，中国财险短期保费企稳、综合成本率改善，2026年Q1总保费增1.4%，非车险增2.4%，全年净利或增30%以上，当前PB约1倍、股息率约5%，具备低波红利属性。 16. 港股能源板块：推荐龙源电力、电能实业，龙源电力上半年业绩反映政策底为盈利修复提供支撑，有补贴发放、母公司资产注入预期；电能实业资本高效循环、现金流稳定，高股息防御性强，适合追求稳定回报的长线资金。 三、风险与关注 1. 部分行业及标的存在业绩不及预期、行业供需变化、估值修复不及预期等风险，投资需审慎评估；2. 港股相关标的受海外流动性、汇率波动等因素影响，存在股价波动风险；3. 部分标的的高股息水平可能受公司盈利、分红政策调整等因素影响，存在不确定性。