兴证地产2022年以来房企拿地销售兑现度专题一汇报

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 本次专题梳理2020年以来主要房企拿地项目销售兑现度，从周转（去化）、利润率维度分析。2. 首开周期短，2022-2025年拿地项目平均首开时长约200-230天，为半年多时间。3. 不同口径去化率表现不同：2022-2024年上市去化率8成以上，2025年因网签时差约6成；整盘去化率2022年83%、2023-2024年73-74%，2025年约5成；拿地区化率2022年70%、2023年略低、2024年近6成。4. 利润率方面，已开盘项目平均净利润率7-8个百分点，2022年7个、2023年6个、2024-2025年8个，未开盘项目因售价不明确未测算。 二、投资线索 1. 2022-2025年拿地项目，只要开盘推售，首批次去化表现较好，2024年前多数达8成以上。 2. 竞争充分的核心城市（如上海），流速快，利润率稳定在均值附近；其他城市，部分企业在优势城市可实现流速与利润率双优。 3. 核心结论：在能力半径内拿地，销售兑现与利润保障度较好，拿地仍是可选阿尔法方向。 三、风险与关注 1. 2023年拿地区化率表现逊色，与当年市场预期与实际表现偏差有关。2. 2025年去化率偏低，受网签时差影响，后续可能提升，需关注后续网签数据。3. 个别城市/年份利润率或低于均值，需结合企业优势区域判断。四、后续安排 1. 次日专题将重点汇报核心城市的房企表现。2. 单个企业表现可会后与兴业地产联系咨询。