兴证地产拿地销售兑现度专题四:主要房企拿地特点

一、核心要点 1. 拿地性质：企业间存在分化，华润、中海外商住/商业用地占比略高；滨江、绿城以纯住宅用地为主2.纯住宅用地占比：2022年行业平均65%，2023-2024年小幅升至67%-68%，2025年显著提升至74%，反映行业调整期拿地意愿下降、地块配套条件简化3.单个地块规模：2022年以来平均面积持续下降，2022年约10万方以下，2024年约9万方，2025-2026年降至7-8万方；企业间分化明显，绿城、金发国际单地块约5-6万方，华润单地块相对偏大4. 拿地金额与溢价率：2026年单个地块金额有所提升，核心城市、豪宅地块占比拉动；2022-2024年行业平均溢价率约7-8个点，2025年升至13%，2026年1-7月达18%；滨江、建发、保利因核心城市拿地占比高，溢价率超10% 二、投资线索 1.拿地时点选择：2024年四季度房企拿地占比分化（部分企业超7成，部分仅3成），但2024-2025年整体时点选择趋同，随销售情况、资金回款节奏调整；2026年拿地热度高位，后续是否分化待观察2.权益比例：当前房企拿地权益比例约8成以上，2021年行业风险暴露后趋于谨慎；核心城市抢地潮中，部分企业权益比例偏低以合作拿地3.拿地城市布局：行业整体拿地城市数量2021-2024年收缩，2025年小幅增加4-5个；企业间差异显著：滨江聚焦杭州及少数省内城市，越秀聚焦广、沪、京等6-7城，保利布局约25个核心及深耕城市，绿城外拓至新城市做豪宅，华润、中海外等布局约15个一二线城市 三、风险与关注 1. 拿地决策受行业预期、资金回款影响较大，存在不确定性2. 城市布局集中于核心城市，若市场转冷则相关项目风险上升3. 会议未涉及具体房企财务数据、项目盈利细节，仅为行业层面规律总结