兴证海外2026年8月港股策略及金股组合电话会议要点

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 会议由兴业证券海外研究中心举办，属客户服务范畴，版权归兴业证券，提醒投资者注意投资风险。 2. 港股7月获资金回流，恒生指数动态PE10.9倍、恒生科技指数16.7倍，均处估值低位； 7月外资主动及被动净流入，南向资金减持122亿港元、国际中介增持373亿港元，卖空占比降至近3年低位，市场情绪中性偏热。 3. 本次8月金股组合为：汇丰控股、药明生物、康方生物、贝壳、华润万象生活、极智家、英普精密、汉天天成（含ASMPT）、东芯国际。 4. 行业策略：医药板块回调后具备预期差，2027年7款产品有望在美国商业化；港股受互联网指数资金切换影响，当前贝塔边际改善。 二、金股核心逻辑及关键数据 1. 汇丰控股：连续数月为月度金股，高股息率随股价上涨从最高6%降至约3%，派息比率维持50%，2026年第一季度CETa达14%；2025-2028年非核心业务退出及恒生银行协同将释放约9亿美金利润，PB中枢有望从1.15-1.3倍升至1.85-2倍。 2. 华润万象生活：内地商业地产绝对龙头，净现金高分红，2026年上半年零售额高双位数增长，股息率5.6%，南向资金持股占自由流通股比例1个月提升2个百分点至35%。 3. 康方生物：具备双抗、ADC管线优势，境外数据一致性及疗效趋势获验证，2026年11月境外研究获批概率提升。 4. 药明生物：2026年新订单有望增50%，净利润预计2026年65亿、2027年80亿。 5. 贝壳：受益于港股通互联网指数回流及二手房成交量企稳，降本增效下二季度利润弹性大。 6. 极智家：商业化能力强，2026年市值对应市净率仅3倍，估值低估。 7. 英普精密：2026年9月有望纳入港股通，在手AI及数据中心订单火爆，墨西哥工厂产能将释放。 8. 汉天天成：碳化硅外延业务2026年上半年扭亏为盈，全球市占率超30%，行业触底反弹具备盈利弹性；按2027年27.77亿港元收入、20倍市盈率算目标市值669亿港元，当前为423亿港元，受行业反转+AI驱动。 9. ASMPT：Q2新增订单4.75亿美元，创历史新高，先进封装收入占比3%，高带宽存储器第四代量产供应链若切入估值将提升，花旗上调目标价至250港元。 10. 中芯国际：当前估值处区间下沿，Q2业绩预计超预期，远期A股估值约1.68万亿、港股折后1.1万亿，8月底将披露二季报。三、风险与关注 1. 投资需注意相关标的及港股市场存在的各类潜在风险，需谨慎决策。 2. 部分金股标的的境外研究获批、先进封装供应链切入、产能释放等均存在不确定性，需跟踪相关进展。 3. 港股市场资金流向、估值波动、宏观环境等因素均可能影响市场走势及标的表现。