海外科技巨头上修Capex，AI投入周期持续强化

科技巨头上修Capex，AI投入周期持续强化 7月27日至7月31日行情复盘： 增持（维持） 1）本周港股行情：恒生指数从25207上涨至25884点，恒生科技指数从4702点上涨至4829点，周变化幅度为+3.7%/+4.3%。 2）恒生主要指数：恒生科技指数上涨4.3%，涨幅最高。恒生综合小型股指数涨幅最低，为0.4%。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达10.0%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌12.5%、18.2%。 3）各板块表现：恒生非必需性消费指数涨幅达5.9%，恒生医疗保健指数（-1.4%）跌幅最深。 4）恒科成分股：周度涨幅前三为MiniMax-W（（+17.7%）、地平线机器人-W（（+17.0%）、腾讯音乐-SW（（+12.2%），周跌幅前三为中芯国际（-11.4%）、华虹半导体（-14.4%）、智谱（-20.2%）。 5）港股通：南下资金净流出187亿港元。截至7月31日，近30个交易日南下资金净流入606亿港元。 行业及公司动态： 作者 1）美股头部科技公司陆续公布2026Q2业绩：AI驱动下的资本开支周期仍在延续，整体投入预期保持稳定或进一步上调。其中，谷歌资本开支为449亿美元，全年资本开支指引上调至1950-2050亿美元；微软资本开支为410亿美元，全年资本开支因租赁会计分类变化调整至1750亿美元，但实际投资计划未发生变化；亚马逊资本开支为531亿美元，全年资本开支上调至2200亿美元；Meta资本开支为311亿美元，全年资本开支维持在1300-1450亿美元。 分析师夏君执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师刘玲执业证书编号：S0680524070003邮箱：liuling3@gszq.com 研究助理焦安东执业证书编号：S0680125090014邮箱：jiaoandong@gszq.com 2）月之暗面kimi已完成F轮融资，融资金额超35亿美元，投后估值涨至350亿美元。因超目标金额3倍多，本轮融资系提前关闭，原定8月开始的G轮（Pre IPO轮）已提前开始，投前估值升至500亿美元。 相关研究 3）视频模型更新：MiniMax发布全模态生成模型H3，支持最高15秒2K音视频生成，并计划开放模型权重；字节跳动发布Seedance 2.5，支持单次生成30秒视频、多达30张图片及10段视频/音频素材输入。 1、《海外：谷歌加码Capex，关注美股财报周信号》2026-07-262、《海外：端侧智能加快落地，Kimi K3推进开源模型能力前沿》2026-07-203、《海外：大模型厂商加速迭代，关注优质低估资产》2026-07-12 4）DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测，DeepSeek-V4-Pro正式版也将会在8月初上线。模型在结构、尺寸方面和DeepSeek-V4-Flash-Preview保持一致，仅重新进行了后训练。 5）比亚迪/小鹏：比亚迪官方向财联社记者证实，其人形机器人产品将于八月正式亮相。同时，小鹏人形机器人已在广州工厂启动小批量试生产，量产产线进入最终联调收尾阶段。 投资建议： 1）关注基本面向好的能源企业，如中国秦发、力量发展等； 2）关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯；3）关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax等；4）关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如零跑汽车、岚图汽车、小鹏集团等。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 内容目录 一、本周港股复盘..................................................................................................................................31.1本周港股行情............................................................................................................................31.2恒生主要指数涨跌幅...................................................................................................................31.3各板块表现................................................................................................................................41.4恒科成分股表现.........................................................................................................................51.5港股通资金流动情况...................................................................................................................6二、行业及公司动态...............................................................................................................................72.1近期行业动态............................................................................................................................72.2重点公司动态............................................................................................................................8三、投资建议.......................................................................................................................................103.1八月海外&行业金股推荐............................................................................................................103.2重点公司观点...........................................................................................................................101）长光辰芯（03277.HK）：高端CIS龙头，工业检测之光.................................................................102）联想集团（0992.HK）：AI驱动服务器高增，效率推动盈利释放.....................................................113）阿里巴巴-W（9988.HK）：稀缺的“芯－云－模－应”的全栈AI标的.............................................124）腾讯控股（0700.HK）：腾讯混元Hy3发布，看好腾讯模型追赶与生态价值.....................................135）智谱（2513.HK）：专注基模迭代，打造顶尖Coding与Agent能力.................................................146）MINIMAX-W（0100.HK）：算力扩容与模型升级共振，成长动能持续强化........................................157）零跑汽车（9863.HK）：出海优秀，关注A05s新车、Q3规模经济明显............................................168）岚图汽车（7489.HK）：高端新能源央企标杆，估值修复空间可期，关注H股全流通申请..................179）小鹏集团-W（9868.HK）：颜值带领新车破圈，关注Q3机器人和Robotaxi催化..............................18风险提示..............................................................................................................................................20 图表目录 图表1：2025年以来港美股主要指数涨跌幅............................................................................................3图表2：恒生主要指数涨跌幅.................................................................................................................4图表3：恒生各行业指数周度涨跌幅........................................................................................................4图表4：恒科成分股公司涨跌幅..............................................................................................................5图表5：近30个交易日南下资金............................................................................................................6 一、本周港股复盘 1.1本周港股行情 7月27日至7月31日，恒生指数从25207上涨至25884点，恒生科技指数从4702点上涨至4829点，周变化幅度为+3.7%/+4.3%。自2026年以来，恒生指数、恒生科技指数分别变化+1.0%、-12.5%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数据截至2026年7月31日） 1.2恒生主要指数涨跌幅 7月27日至7月31日，恒生科技指数上涨4.3%，涨幅最高。恒生综合小型股指数涨幅最低，为0.4%。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高，达10.0%；恒生科技与综合小型股指数跌幅最深，分别下跌12.5%、18.2%。 资料来源：Wind、国盛证券研究所（注：数