海外科技巨头上修Capex，AI投入周期持续强化

一、本周港股复盘

1.1 本周港股行情

7月27日至7月31日，恒生指数上涨3.7%，恒生科技指数上涨4.3%。

1.2 恒生主要指数涨跌幅

恒生科技指数涨幅最高（+4.3%），恒生综合小型股指数涨幅最低（+0.4%）。2026年以来，恒生港股通高股息指数涨幅最高（+10.0%），恒生科技与综合小型股指数跌幅最深（-12.5%）。

1.3 各板块表现

恒生非必需性消费指数上涨5.9%，恒生医疗保健指数下跌1.4%。2026年至今，恒生金融业指数涨幅最高（+14.9%），资讯科技业及原材料业跌幅最深（-14.9%）。

1.4 恒科成分股表现

MiniMax-W、地平线机器人-W、腾讯音乐-SW涨幅前三，中芯国际、华虹半导体、智谱跌幅前三。

1.5 港股通资金流动情况

本周南下资金净流出187亿港元。近30个交易日南下资金净流入606亿港元。

二、行业及公司动态

2.1 近期行业动态

美股头部科技公司公布2026Q2业绩，AI驱动下的资本开支周期延续，整体投入预期保持稳定或上调。谷歌资本开支为449亿美元，全年资本开支上调至1950-2050亿美元；微软资本开支为410亿美元，全年资本开支上调至1750亿美元；亚马逊资本开支为531亿美元，全年资本开支上调至2200亿美元；Meta资本开支为311亿美元，全年资本开支维持在1300-1450亿美元。

2.2 重点公司动态

• 腾讯推出AI智能助理"大圆"。
• 美团开源万亿参数模型LongCat 2.0。
• 阿里云灵骏真武M890超节点实例已适配Kimi K3。
• 月之暗面kimi完成F轮融资，融资金额超35亿美元，投后估值涨至350亿美元。
• 腾讯WorkBuddy推出面向Agent时代的人机双写协同编辑能力。
• MiniMax发布MiniMax H3全模态生成模型。
• 字节跳动发布新一代视频生成模型Seedance 2.5。
• DeepSeek-V4-Flash正式版API上线公测。
• 比亚迪/小鹏：比亚迪人形机器人产品将于八月正式亮相，小鹏人形机器人已在广州工厂启动小批量试生产。

三、投资建议

3.1 八月海外&行业金股推荐

• 关注基本面向好的能源企业，如中国秦发、力量发展。
• 关注聚焦AI上游硬件的企业，如联想集团、舜宇光学科技、长光辰芯。
• 关注受益于AI模型迭代、AI生态完善的互联网大厂，如阿里巴巴、腾讯、智谱、MiniMax。
• 关注趋势向上、估值较低的智能车企业，如零跑汽车、岚图汽车、小鹏集团。

3.2 重点公司观点

• 长光辰芯（03277.HK）：高端CIS龙头，工业检测之光，给予“买入”评级。
• 联想集团（0992.HK）：AI驱动服务器高增，效率推动盈利释放，维持“买入”评级。
• 阿里巴巴-W（9988.HK）：稀缺的“芯-云-模-应”的全栈AI标的，重申“买入”评级。
• 腾讯控股（0700.HK）：腾讯混元Hy3发布，看好腾讯模型追赶与生态价值，给予“买入”评级。
• 智谱（2513.HK）：专注基模迭代，打造顶尖Coding与Agent能力，给予“买入”评级。
• MINIMAX-W（0100.HK）：算力扩容与模型升级共振，成长动能持续强化，重申“买入”评级。
• 零跑汽车（9863.HK）：出海优秀，关注A05s新车、Q3规模经济明显，给予“买入”评级。
• 岚图汽车（7489.HK）：高端新能源央企标杆，估值修复空间可期，首次覆盖，给予“买入”评级。
• 小鹏集团-W（9868.HK）：颜值带领新车破圈，关注Q3机器人和Robotaxi催化，给予“买入”评级。