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天风汽车 DrMOS更新 13 谷歌加大Capex投入 强化AI硬件通胀逻辑 首选DrMO

2026-07-23 未知机构 Lee
报告封面

最近AI成长方向每天上上下下，但无论从Rubin导入量产，还是WAIC的国产超节点批量发布来看，基本面仍在向上。叠加今晨谷歌上修全年Capex指引，二级市场和产业端的背离愈加明显。 波动中，我们还是继续做推荐，从调整幅度来看足够了，目前是在等时间指标。我们还是从国产替代、景气空间、壁垒三个角度来选，#供需缺口大的方向，【DrMOS】仍为首选之一： 往27年看，一方面AI拉动DrMOS需求量3x扩容，另一方面头部晶圆厂成熟制程持续切换到先进制程，供应短缺，供给缺口促进涨价。 特别国产链：国产AI芯片出货有望从25年150w增至27年500w，叠加芯片功率提升，DrMOS需求量预计5倍增长，同时保持50%+高增速。 DrMOS量产/验证进度快，特别是国内快的公司更受益： 【杰华特】国内一供+海外测试，目标市值1200e，70%空间； 【晶丰明源】海外测试进展在国内品牌中最快，国内头部客户在测，目标市值800e，两倍空间； 【芯朋微】国内测试第二快，二供预期，目标市值290e，两倍空间。

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