电力设备新能源2025年8月投资策略：互联网巨头上修AI资本开支，反内卷政策推进下光伏、风机价格提高

优于大市 互联网巨头上修AI资本开支，反内卷政策推进下光伏、风机价格提高 核心观点 行业研究·行业投资策略 互联网巨头上修AI资本开支，AIDC电力设备产业链受益。国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，支持人工智能应用落地，国内AI投资有望持续.全球互联网巨头上修全年资本开支计划，谷歌将2025全年资本开支计划从750亿美元上修至850亿美元，且预计26年将进一步增加资本支出；Meta将2025全年资本开支计划从640-720亿美元上修至660-720亿美元；同时在7月，黑石集团、谷歌、CoreWeave陆续宣布加码投资推进大力推进人工智能基础设施建设。OpenAI于8月8日发布GPT-5大模型。在AI大力发展的背景下，AIDC电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【麦格米特】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【阳光电源】。 电力设备 优于大市·维持 证券分析师：李恒源021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009 证券分析师：王蔚祺010-88005313S0980520080003 证券分析师：王晓声010-88005231wangxiaosheng@guosen.com.cnS0980523050002 证券分析师：徐文辉021-60375426xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 证券分析师：袁阳0755-22940078yuanyang2@guosen.com.cnS0980524030002 证券分析师：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cnS0980524070002 “反内卷政策”延续，光伏产品价格修复。“反内卷”政策持续推进，7月国家发改委、市场监管总局研究起草《价格法修正草案（征求意见稿）》，将对规范价格秩序具有指引作用。在相应政策推动影响下，N型各产业环节产品价格触底反弹，多晶硅、硅片及电池片价格明显回升，组件价格小幅上涨。展望后市，硅料端的价格传导已经初见成效。光伏行业出清与整合势在必行，我们预计2027年进入稳态发展阶段，从产能成本差异性、企业资金实力等维度来看，硅料环节比较优势最为明显，整体有望实现产能整合和出清。重点关注【协鑫科技】、【新特能源】、【通威股份】、【特变电工】。 风机整体价格回升，产业链盈利有望持续修复。据媒体报道今年上半年各机型的中标价格已经全部高于2024年最低成本价，风机行业低价恶性竞争态势得到有效遏制，价格回升也有利于产业链盈利修复。风电产业链建议重点关注【金风科技】、【东方电缆】、【大金重工】等。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 固态电池产业化持续推进。1）设备端，清研纳科宣布高速宽幅干法电极设备顺利交付至国内头部主机厂；2）电池端，清陶宣布全固态电池研发和中试进程顺利，即将进入样车测试的全新环节；蜂巢能源宣布2025年四季度将试生产半固态电池并将于,2027年大批量供货；孚能科技宣布预计2025年底建设0.2GWh硫化物全固态电池中试线；鹏辉能源于8月4日公告固态电池中实现正在建设，预计三季度末开始中试；3）应用端，上汽MG发布搭载半固态电池的上汽名爵4；奔驰宣布计划2030年前量产固态电池车型。固态电池产业化持续推进，关注产业链相关公司【厦钨新能】、【天奈科技】。 《电力设备新能源行业点评-北美云服务商持续加大AI投入，国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》》——2025-08-01《光储行业研究专题-储能行业运行总结，新兴市场发展可期》——2025-07-31《AIDC电力设备/电网产业链周度跟踪（7月第4周）》——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-绿色甲醇项目陆续投产，为绿电消纳提供新方向》——2025-07-26《电力设备新能源行业点评-价格法修正草案公开征求意见，“内卷式”竞争有望缓解》——2025-07-25 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。 内容目录 7月行情回顾：板块表现与大市持平...............................................57月电力设备板块上涨3.5%..............................................................5AIDC电力设备产业链观点与数据追踪..............................................8AIDC电力设备产业链观点...............................................................8AIDC电力设备产业链数据追踪...........................................................9电网产业链观点与数据追踪.....................................................10电网产业链观点.......................................................................10电网产业链数据追踪...................................................................10风电产业链观点与数据追踪.....................................................12风电产业链观点.......................................................................12风电产业链数据追踪...................................................................12动力电池及充电桩产业链观点与数据追踪.........................................14动力电池及充电桩产业链观点...........................................................14动力电池产业链数据追踪...............................................................15光伏产业链观点与数据追踪.....................................................16光伏产业链观点.......................................................................16光伏产业链数据追踪...................................................................16储能产业链观点与数据追踪.....................................................19储能产业链观点.......................................................................19新型储能行业数据追踪.................................................................19 图表目录 图1：电力设备（申万）指数7月走势（截至2025年7月31日）................................5图2：电力设备板块2015年以来PE/PB........................................................5图3：电力设备板块2025年初至今PE/PB......................................................5图4：申万各一级行业7月涨跌幅（截至2025年7月31日）....................................6图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比（截至2025年7月31日）........................6图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比（截至2025年7月31日）.......................7图7：细分板块7月涨跌幅（%）.............................................................7图8：细分公司7月涨跌幅（%）.............................................................7图9：全球AIDC年度新增算力负载预测（GW）.................................................9图10：全球各类AIDC电力设备市场空间测算（亿元）..........................................9图11：国内三大运营商及互联网企业资本开支情况（亿元）.....................................9图12：海外主要云服务厂商资本开支情况（亿美元）...........................................9图13：电网工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图14：电网工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图15：电源工程年度投资完成额（亿元）....................................................10图16：电源工程月度投资完成额（亿元）....................................................10图17：国家电网智能电表历年招标金额（亿元，%）...........................................11图18：2023-2025年国家电网输变电设备招标分批次中标金额统计（亿元）.......................11图19：2023年以来国家电网特高压分批次采购金额及标包数量统计（亿元、个）..................11图20：我国特高压交直流线路投运数量历史与预测（条）......................................11图21：全国风电历年公开招标容量（GW）....................................................12图22：2025年风电整机制造商中标情况统计(GW)（国内海上项目）..............................12图23：风电累计新增装机容量月度变化情况（GW）............................................12图24：风电累计建设投资完成额月度变化情况（亿元）........................................12图25：陆上风机（不含附属设备）中标价格走势（含税，元/kW）...............................13图26：国内风电年度新增装机（GW）............