2025年石化化工行业8月投资策略：化工行业反内卷：供给端重构下的产能优化与价格生态重塑

核心观点

石化化工行业当前面临“内卷式”竞争问题，低质量、同质化的无序竞争导致企业增产不增利，全行业利润率持续下降。行业反内卷将通过加强自律、强化创新、淘汰不达标产能等路径推进，助力行业高质量可持续发展。

政策进展

化工行业反内卷政策从制度构建向专项整治逐步深化，中央层面已明确提出综合整治要求。近期政策密集发力，包括《全国统一大市场建设指引（试行）》、五部委联合发布老旧装置摸底评估通知、中央财经委员会明确提出依法治理低价无序竞争等。

投资机会

看好部分同质化竞争突出领域的供给侧变革机遇，如炼油、烯烃及部分农药品种。成品油、烯烃、草铵膦等产品前期产能大幅扩张，随着国有企业产能控制和新增项目审批控制，低效产能有望加速出清，供需结构逐步优化，行业或将实现盈利修复。

宏观及化工产品价格

2025年7月，制造业景气水平有所下滑，主要化工品出厂价格略有下滑。截至7月31日，在百川盈孚统计的279种石化化工品中，实现价格同比上涨的品种有48种。7月国际原油期货价格呈震荡上行态势，布伦特原油结算价从月初67.11美元/桶攀升至月末73.24美元/桶。

投资方向

重点推荐中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品投资方向，重点推荐电子树脂、磷肥、农药、炼油炼化等领域。推荐具备产业链及量产优势的【圣泉集团】、资源自给率高、成本优势稳固的头部企业【湖北宜化】、氯代吡啶类除草剂、草铵膦龙头公司【利尔化学】、国内综合性能源龙头【中国石油】、国内稀有钾肥生产企业【亚钾国际】。