申万基础化工板块2025年中报及行业分析
业绩修复情况
2025年上半年，申万基础化工板块整体业绩同比修复。板块实现营业总收入11240.27亿元，同比增长3.02%；归母净利润697.24亿元，同比增长4.43%。其中，氟化工、改性塑料、民爆制品等板块营业收入增长居前，农药、氟化工、钾肥等板块归母净利润增长居前。业绩承压明显的板块包括有机硅、粘胶、纯碱等。
“人工智能+”行动意见发布
国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出加快实施6大重点行动，旨在推动人工智能与各领域深度融合，促进智能经济核心产业规模快速增长。人工智能的运用有望加快我国化工新材料、新工艺等技术的突破，为化工产业链带来深刻变化和影响。
投资建议
供给侧优化
- 供给压缩弹性较大板块：有机硅、膜材料、氯碱、染料，代表企业包括合盛硅业、兴发集团、东材科技、浙江龙盛、闰土股份等。
- 具有相对优势的品种或龙头企业：煤化工龙头宝丰能源、氟化工制冷剂品种相关及龙头巨化股份、农药板块的广信股份、润丰股份、江山股份等。
需求驱动下的α
- 食品添加剂行业：新消费趋势下提升健康添加剂、代糖等需求，食品添加剂行业龙头重新重视价格与市场的平衡，景气有望复苏。关注百龙创园、金禾实业等。
- 化工新材料国产替代：我国化工新材料整体自给率约56%，产业正迎来国产替代加速的发展机遇期。关注光刻胶、高端工程塑料、热界面材料、高端助剂等细分领域龙头企业，如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材、呈和科技、飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉等。
行业表现
- 上周（2025/8/25~2025/8/29），申万基础化工指数上涨1.11%，跑输大盘1.60pct。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：氟化工（8.35%）、氮肥（6.17%）、煤化工（5.59%）、复合肥（3.14%）、农药（2.01%）。跌幅前五的为：其他橡胶制品（-5.00%）、涂料油墨（-3.64%）、粘胶（-3.28%）、油田服务（-3.11%）、炭黑（-2.99%）。
重点产品价格
- 价格涨幅靠前的品种：丙烯酸甲酯（华东，4.73%）、硝酸（98%/安徽，4.32%）、烧碱（99%粒碱/山东滨化，3.80%）、丙烯酸丁酯（华东，2.46%）、甲醛（广东市场价，2.25%）。
- 价格跌幅靠前的品种：盐酸（河北市场价，-26.67%）、维生素E（国产50%，-4.62%）、TDI（华东，-3.82%）、丁酮（华东，-2.93%）、尿素（小颗粒含氮46％/华鲁恒升，-2.05%）。
风险提示
地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。
