石化行业周报：关注反内卷，优供给、淘汰落后产能的进展

核心观点与关键数据

行业表现
本周申万一级行业指数中，石油石化指数上涨1.13%，报收2272.55点；中信三级行业指数中，石油开采III涨幅最大，达2.83%。

原油市场

• 能源价格稳中有跌：布伦特原油期货和TTF天然气期货分别下跌1.4%和5.3%。
• 美国库存上涨：原油和石油产品库存（不含战略储备）增加9346千桶，库欣原油库存增加213千桶；汽油库存下降，航煤和馏分燃料油库存上升。

聚酯市场

• 价格下滑：涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6550、7800、6800元/吨，价格下滑；价差大体持稳，POY、DTY、FDY价差分别为974、2224、1224元/吨。
• 库存与开工：江浙织机涤纶长丝库存天数上涨（FDY、DTY、POY分别为25.6、30.7、25.4天）；开工率下滑，涤纶长丝开工率92.9%，下游织机开工率55.8%。

烯烃市场

• 价格平稳：样本PE、PP价格分别为7700、8200元/吨，与上周持平。
• 库存上涨：聚烯烃石化库存增加4万吨至77万吨。

投资建议

• 上游：地缘风险若再次引发原油溢价，利好上游标的。
• 中游炼化：需求好转、优供给及淘汰落后产能进展将利好炼化环节。

风险提示
油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

研究结论

报告关注石化行业反内卷、优供给及淘汰落后产能的进展，指出当前原油市场价格稳中有跌，聚酯和烯烃市场价格及库存变化，并建议投资者关注上游地缘风险及中游供需关系变化。同时，提示相关市场风险。