石化行业周报：持续关注反内卷进展

核心观点与关键数据

• 行业表现：本周石油石化指数下跌3.52%，表现较差，其中工程服务在石油石化行业中跌幅最小（1.75%）。
• 原油市场：布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于61.18美元/桶和27.55欧元/兆瓦时，较上周分别下跌4.3%和上涨0.9%。美国原油库存下跌3161千桶，汽油库存上涨1244千桶。
• 聚酯市场：涤纶长丝价格整体平稳，POY、DTY、FDY价格分别为6500、7850、6780元/吨，价差分别为1158、2508、1438元/吨，价差较上周分别下跌83、33、53元/吨。江浙织机涤纶长丝库存天数分品种有涨有跌，FDY、DTY、POY库存天数分别为22.2、23.9、16.7天。涤纶长丝开工率和下游织机开工率分别较上期下降1.3%和1.8%。
• 烯烃市场：样本PE价格为7360元/吨，较上周下跌0.94%。聚烯烃石化库存上涨1万吨至68万吨。
• 投资建议：若未来原油地缘再次给出溢价，则利好上游标的；若需求好转、优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化；关注PTA反内卷进展，若顺利则利好涤纶长丝。
• 风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

研究结论

• 石油石化行业本周表现疲软，原油、聚酯、烯烃板块均面临压力。
• 原油市场库存下降但价格下跌，显示需求疲软；聚酯市场价格平稳但开工率下降，库存分化；烯烃市场价格下跌库存上涨，供需失衡。
• 行业反内卷进展和老旧装置淘汰是未来关注重点，利好相关企业。