专题报告：反内卷持续推进，政策引导石化行业提质提效

本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读正文之后的免责声明。专题报告反内卷持续推进，政策引导石化行业提质提效核心观点：当前中国经济向高质量发展转型背景下，“反内卷”已成为优化产业组织结构、破解低效竞争的核心抓手。中央财经委会议明确将石化化工纳入十大重点行业稳增长方案，标志着政策重心从“刚性去产能”转向“市场化规则重塑”，通过法治化手段淘汰落后产能、规范低价竞争，推动行业从“量的内卷”向“质的跃升”转型。这一政策组合既是对全球化竞争加剧与国内产能错配矛盾的主动应对，亦是保障能源安全、提升产业链韧性的战略选择。炼油行业来看，我国炼油行业面临产能结构性过剩、开工率偏低、成品油消费达峰的三重挑战，200万吨/年以下老旧装置占比达32%，单位能耗较先进产能高15-20%，成为制约高质量发展的核心瓶颈。工信部《石化化工行业稳增长工作方案》将推动30年以上老旧产能淘汰比例超25%，通过安全、环保、能效评估体系构建市场化退出机制，叠加设备更新政策形成协同效应。预计行业集中度将加速提升，千万吨级炼厂占比有望突破60%，催化炼化一体化转型及高端特种油品进口替代机遇。基础化工方面，差异化施策驱动产业升级，结构性红利聚焦三大主线。一是芳烃产业链，纯苯、苯乙烯、PX、PTA等细分领域老旧产能占比低，政策重心转向能效提升而非大规模淘汰，行业供需格局相对平衡，龙头一体化企业竞争优势凸显；短纤、乙二醇等过剩领域则面临老旧产能自然出清压力，技术迭代与成本优化成突围关键。二是聚烯烃产业链，PP/PE行业超20年老旧产能占比分别为10.5%/15.6%，但新增产能持续释放加剧过剩矛盾，未来需通过产品高端化，如茂金属聚乙烯、高附加值聚丙烯将破解结构性失衡；甲醇行业老旧产能占比不足2%，政策影响有限，但西北规模化、一体化趋势强化。三是橡胶产业链，轮胎行业20年以上产能占比超50%，但民企主导属性及地方经济关联度高，政策推进需兼顾市场化激励与区域风险防控，绿色化、智能化改造及海外产能协同布局是中长期行业发展方向。 2025-07-04 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎目录一、石化行业的“反内卷”是宏观和内在发展的必然要求........................................................................1二、反内卷政策将引导炼油行业产能有序退出..............................................................................................1三、反内卷政策对基础化工行业的影响..........................................................................................................3（一）芳烃产业链主要聚焦在装置能效提升..........................................................................................4（二）聚烯烃产业链有望加快产品结构转型升级..................................................................................6（三）橡胶产业链......................................................................................................................................7免责声明............................................................................................................................................................10图表目录图表1：汽油在产超20年装置情况（万吨）.........................................................................................2图表2：柴油在产超20年装置情况（万吨）.........................................................................................2图表3：沥青行业超20年装置情况（万吨）.........................................................................................3图表4：国内一次加工能力年份统计.......................................................................................................3图表5：反内卷政策下石化行业产能变化趋势和影响...........................................................................3图表6：半钢胎老旧产能情况（%）.........................................................................................................8图表7：全钢胎老旧产能情况（%）.........................................................................................................8图表8：中国橡胶轮胎外胎年产量（左：万条右：%）.....................................................................8 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page1一、石化行业的“反内卷”是宏观和内在发展的必然要求当前，我国经济正处于从高速增长向高质量发展转型的关键阶段，“反内卷”作为优化经济结构、提升产业竞争力的重要举措，已成为宏观政策调控的核心导向之一。中央财经委会议连续强调"纵深推进全国统一大市场建设"，标志着政策重心正从单纯去产能向优化产业组织结构、重塑市场竞争规则升级。这一政策方向不仅是对过往部分行业存在的低水平重复建设、同质化恶性竞争等问题的纠偏，更是推动产业向高端化、智能化、绿色化转型的战略抓手。从宏观层面看，“反内卷”旨在通过规范市场秩序、淘汰落后产能、引导资源向高效领域集中，实现供需动态平衡与经济循环畅通，为经济持续健康发展奠定基础。从产业视角延伸，“反内卷”的政策逻辑正在深刻影响各个行业的发展路径。对于国民经济中的基础性、支柱性产业而言，打破内卷式竞争更是破解发展瓶颈、激发创新活力的关键。石化行业作为产业链长、涉及面广、关联度高的基础性产业，长期以来在支撑经济增长、保障能源安全、满足民生需求等方面发挥着不可替代的作用。但与此同时，行业内部也积累了部分结构性矛盾，如部分领域产能过剩、技术同质化竞争加剧、资源环境约束趋紧等，这些问题不仅制约着行业自身的提质增效，也对整体经济的可持续发展形成挑战。石化化工行业当前面临的竞争困境，本质上是全球化竞争加剧与国内产能扩张周期错配的双重结果。过去十年我国在炼化一体化、煤化工等领域形成的技术突破，客观上造成了阶段性产能集中释放，而全球贸易壁垒上升与需求增速放缓形成叠加效应，导致行业陷入"越亏损越扩张"的非理性竞争怪圈。这种局面不仅侵蚀企业技术创新能力，更可能引发能源价格波动等系统性风险。中央将石化化工纳入十大重点行业稳增长工作方案，正是要通过制度性规则重构市场竞争秩序，既防止低端产能无序扩张形成的资源错配，又为高端新材料突破创造市场空间。这种政策组合既不同于2016年供给侧改革的刚性去产能，也有别于常规产业扶持政策，本质是通过市场机制与法治化手段的协同，推动行业从"量的内卷"向"质的跃升"转型。二、反内卷政策将引导炼油行业产能有序退出石化产业作为国民经济的战略性基础产业，其发展轨迹深刻映射着我国工业化进程的阶段性特征。当前我国炼油行业正面临三重历史性挑战：产能结构性过剩与有效供给不足并存、全球能源转型加速与传统能源需求峰值临近交织、国内市场竞争失序与国际产业链重构叠加。这一复杂局面的形成，本质上是过去二十年产能扩张周期与新时代产业转型要求的深度碰撞。从产能扩张轨迹观察，我国炼油行业经历了从短缺到过剩的剧烈转折。1998年全行业原油一次加工能力仅2.8亿吨，至2024年已突破9.3亿吨，年均复合增长率达6.2%。这种超常规扩张在满足能源需求爆发式增长的同时，也埋下了结构性隐患：千万吨级炼厂占比从2010年的12%提升至2024年的 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎Page255%，但行业开工率却从2015年的85%持续下滑至76.1%，较美国低15个百分点以上。更值得警惕的是，200万吨/年及以下常减压装置仍占总量的32%，这些上世纪80-90年代建设的老旧产能普遍存在能耗高、安全系数低、环保不达标等问题，其单位原油加工能耗较先进产能高出15-20%，成为制约行业高质量发展的突出瓶颈。供需错配的深层矛盾在成品油市场表现尤为显著。2024年国内成品油消费总量达峰后首现负增长，汽油、柴油消费量同比分别下降2.82%和4%，新能源替代带来的冲击正在加速显现。但同期石脑油等化工原料需求持续增长，催化裂化装置负荷率保持在90%以上。这种"油降化升"的结构性裂变，导致传统炼油产能与新兴化工需求形成尖锐对立：2024年我国原油加工量7.08亿吨，对应成品油收率却同比下降2.3个百分点至56.7%，炼化一体化转型已成必然选择。然而，当前行业仍存在"低端过剩、高端短缺"的双重困境：高辛烷值汽油组分、高端润滑油基础油等特种油品进口依存度超过40%，而大宗基础化学品产能利用率不足65%，这种结构性失衡正是"内卷式"恶性竞争的温床。反内卷政策的破局之道在于构建市场出清机制与产业升级通道的双轮驱动。工信部即将出台的《石化化工行业稳增长工作方案》，将老旧产能退出作为核心抓手，既是对历史遗留问题的系统性清理，更是面向未来的战略重构。从操作路径看，湖南、山东等地已启动的装置评估体系包含安全、环保、能效三大维度，预计30年以上老旧装置淘汰比例将达25%以上。这种市场化退出机制与"以旧换新"的设备更新政策形成协同，既能通过产能压减改善供需平衡，又可倒逼技术迭代提升行业门槛。更重要的是，政策组合拳正在重塑行业竞争规则：中央财经委明确要求"依法依规治理低价无序竞争"，这将终结"劣币驱逐良币"的恶性循环，为技术领先企业创造合理利润空间。图表1：汽油在产超20年装置情况（万吨）图表2：柴油在产超20年装置情况（万吨）数据来源：隆众资讯，卓创资讯，广发期货研究所整理05001000150020002500 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎数据来源：隆众资讯，卓创资讯，广发期货研究所整理三、反内卷政策对基础化工行业的影响整体来看，基础化工行业的反内卷并非简单“去产能”，而是通过差异化施策，对老旧产能占比高、竞争无序的领域强化退出机制，对供需平衡、技术领先的行业侧重优化升级。这一过程将加速资源向龙头企业集中，推动行业从“内卷式竞争”向“质量效益竞争”转型，为具备技术、规模和产业链协同优势的企业创造更大发展空间。图表5：反内卷政策下石化行业产能变化趋势和影响数据来源：隆众资讯，卓创资讯，公开媒