华创策略：把握反攻窗口策略周聚焦

发布时间：2026-08-03 一、核心要点 1. 上周明确观点：a股7月回撤是流动性冲击下的筹码问题，并非ai产业趋势或业绩拐点，此前强势股回撤幅度大，此前弱势的内需、游戏红利等反弹明显 2. 判断市场已度过最糟糕时刻，当前处于牛市中期破年限，非牛熊拐点，8月反攻概率高于9、10月 二、关键数据与信号 1. 市场情绪：全员换手率以总市值计算达3.13%，创过去1年低位，接近2022年4月、2024年4月低点，对应地量低价 2. 流动性与筹码：过去3周北向资金etf累计净买入3000亿，超过2024年9月的2800 亿；两融余额从3万亿降至2.6万亿，减持从2季度每周约100亿降至近期每周约18亿，回购金额明显提升；科创50盘中最低距测算年限1529点几乎持平，创业板指收盘价触及年限支撑3. 云厂商资本开支：谷歌全年资本开支上调至2050亿美元，微软口径调整后1750亿，Meta指引上调至1300-1450亿美元，亚马逊上调至2200亿美元，均略超预期，支撑ai产业趋势未结束 三、投资线索 1. 重点方向：ai科技龙头，细分关注半导体、电网设备、液冷、新能源设备、光通信等有产业链卡位优势的标的；国产算力端关注半导体产业链龙头、金山办公等有实际用户与付费场景的ai应用；流动性外溢品种包括有色、化工、创新药等 2. 指数层面关注：双创五零、中证500、深圳成指，行业关注电子、建材、石化化工等，风格偏向大市值 四、风险与关注 1. 美联储加息风险：9月加息期货定价概率60%，若油价飙升致通胀预期抬升，美联储可能滞后加息，对高估值、成长股形成压制 2. 产业逻辑风险：ai或从二季度“涨价投入”贝塔逻辑转向“盈利质量”阿尔法逻辑，产能释放可能导致行业毛利率承压，需关注企业投入能否带来收入与利润增长 五、后续关注点 1. 8月业绩兑现情况与云厂商后续资本开支动态2. 美联储议息会议表态与通胀数据变化3. ai产业链盈利落地情况与资本开支的实际回报