2026年8月橡胶报告

橡胶：供增需弱，胶价偏弱震荡 目录 1.1价格：RU盘面月跌幅2.18%，NR盘面月跌幅2.39%，BR盘面月涨幅7.10% 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：橡胶主力合约基差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.3价格：橡胶月差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.4价格：RU指数-NR指数价差震荡 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.5价格：主力RU合约非标基差收窄 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.6价格：天胶与合成橡胶价差强势走扩 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.7利润：割胶月环比上量，产品跟涨有限，加工利润低迷 资料来源：iFinD,，Qinrex，光大期货研究所 1.8成本及毛利：丁二烯橡胶生产利润偏低 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.1供给：发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢中国气象局国家气候中心监测显示，赤道中东太平洋于5月达到厄尔尼诺状态的标准，且6月赤道中东太平洋海温持续增暖，7月开始已经进入强厄尔尼诺事件的监测行列，发生超强厄尔尼诺事件的概率在增大。预计本次事件至少持续到明年春季，整体持续时间接近历史上厄尔尼诺事件的平均长度——10至11个月。厄尔尼诺事件的次年，其对全球气候的影响往往达到顶峰。因为海洋对大气的影响具有滞后性，一般在事件峰值后的半年到一年才充分显现。 ➢CPC认为厄尔尼诺或拉尼娜现象的出现条件是:当每月相对Nino3.4指数的偏离值达到或超过士0.5°C，同时伴有持续性的大气特征时。这些异常现象还必须被预测为将持续3个月 2.2供给：8月全球天然橡胶产量预计环比增加 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.3供给：橡胶主产区产量维持稳定 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.4供给：预计8月东南亚主产区产胶上量 资料来源：iFind，ANRPC，联合国粮农组织，光大期货研究所 2.5供给：主产国出口量累计同比增幅下滑 •泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口217.3万吨，同比降3.7%；合计出口中国137.5万吨，同比降3.4%。•马来西亚2026年5月天胶出口量同比降20%至28,741吨，环比降23.1%。其中42.7%出口至中国，其他依次为德国14.6%、美国11.2%、土耳其4.3%、印度3.8%。•印尼前5个月天然橡胶、混合胶合计出口60.5万吨，同比下降17.7%；合计出口到中国11.4万吨，同比降27%。 资料来源：各国海关，光大期货研究所 2.6供给：非洲胶产出同比增速放缓 资料来源：各国海关，光大期货研究所 •上半年，越南天然橡胶、混合胶合计出口65.5万吨，较去年的68.8万吨同比下降4.8%；合计出口中国44.6万吨，较去年的48.8万吨同比降9%。•2026年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计90.4万吨，较2025年同期的89.7万吨微增0.8%。单看6月数据，出口量同比增加6.1%，环比增加30.6%。•2026年前5个月柬埔寨天胶累计出口量达16.2万吨，比去年同期的13.9万吨增加17%。 2.7供给：中国天然橡胶进口量同比抬升 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.8供给：8月丁二烯供应恢复 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.9丁二烯装置年内新投产节奏分化 2.10装置变动：国内丁二烯三季度检修损失边际抬升 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.11供给：丁二烯橡胶产量8月预计回调 资料来源：钢联，光大期货研究所 2.12供给：丁二烯橡胶8月损失量环比增加 2.14供给：丁二烯橡胶年内净进口转为净出口 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.1需求：2026年多地落实汽车购新补贴政策 资料来源：iFinD，光大期货研究所 ➢多地落实汽车购新补贴政策：如重庆市，补贴适用时间2026年5月1日0时至2026年12月31日24时期间（补贴资金使用完毕或政策期满即止）。➢4月28日，交通运输部与国家发展改革委联合印发《关于2026年实施老旧营运货车报废更新的通知》，明确今年将使用超长期特别国债资金，对提前报废国三、国四排放标准营运货车并更新购置低排放或新能源货车的车主给予财政补贴。此举旨在加快淘汰高耗能、高排放的老旧车辆，推动交通运输行业绿色低碳转型。➢在2026年1月1日至2027年12月31日期间，购买符合条件的新能源汽车（纯电、插电混动、增程式等），其车辆购置税由10%的税率减半至5%征收，每辆车最高减税额不超过1.5万元。➢2026新能源汽车下乡活动6月正式启动。在新能源汽车下乡活动中设置以旧换新专区。对换购新能源汽车的乡村地区消费者，均可按政策要求申领汽车以旧换新补贴，不受补贴资格数量限制。 3.2需求：成本高企下，8月轮胎开工预计偏弱 资料来源：iFinD，光大期货研究所 3.4需求：轮胎厂库存压力小幅缓解 资料来源：Qinrex，光大期货研究所 3.5需求：中国6月轮胎出口量增价跌，全钢增速好于半钢 资料来源：iFinD,光大期货研究所 ➢2026年上半年中国橡胶轮胎出口量达494万吨，同比增长4.9%；出口金额为826亿元，同比下降1%。➢其中，新的充气橡胶轮胎出口量达475万吨，同比增长4.7%；出口金额为791亿元，同比下降1.2%。按条数计算，出口量达36,242万条，同比增长3.9%。➢上半年，汽车轮胎出口量为418万吨，同比增长3.3%；出口金额为665亿元，同比下降3.1%。 3.6需求：汽车产销稳中有进 资料来源：iFind，光大期货研究所 3.7需求：2026年1-6月，我国重卡累计销量预计高达64.76万辆，同比大涨24.5% 资料来源：iFind，光大期货研究所 4.1库存：青岛天然橡胶库存小幅去库 资料来源：卓创资讯，光大期货研究所 4.2库存：天然橡胶和20号胶交易所库存 资料来源：iFinD，光大期货研究所 ➢截止07-30，天胶仓单14.851万吨。截止07-30，20号胶仓单1.6934万吨。 4.3库存：顺丁橡胶厂内库存持稳 资料来源：隆众资讯，市场资料，光大期货研究所 ➢截至2026年7月31日，国内顺丁橡胶库存量在3.02万吨。 5.1其他：RU主力合约总持仓量 资料来源：iFind，光大期货研究所 5.2NR与BR持仓 资料来源：iFinD，光大期货研究所 6.1天然橡胶期权 6.2天然橡胶期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 6.3丁二烯橡胶期权 6.4丁二烯橡胶期权 摘要 2、需求端，成本高企下，8月轮胎开工预计偏弱，轮胎厂库存压力小幅缓解。7月卓创资讯监测的半钢轮胎生产企业月均开工负荷为68.85%，较上月走低4.78个百分点，较去年同期走低4.82个百分点。7月山东地区轮胎企业全钢胎平均开工负荷为63.78%，较上月开工走低3.15个百分点，较去年同期走低0.10个百分点。 3、库存：截止07-30，天胶仓单14.851万吨。截止07-30，20号胶仓单1.6934万吨。截至2026年7月31日，国内顺丁橡胶库存量在3.02万吨。 4、整体来看，RU盘面月跌幅2.18%，NR盘面月跌幅2.39%，BR盘面月涨幅7.10%。8月东南亚处于传统旺产期，新胶集中上量，青岛港口库存存累库压力；下游轮胎仍处淡季检修，需求修复乏力。强厄尔尼诺预期加强限制回调空间，下旬需关注下游复工节奏与天气扰动，预计8月天然橡胶整体呈偏弱震荡格局。丁二烯橡胶8月损失量环比增加，产量8月预计回调，下游需求刚需采购节奏，地缘情绪扰动，油价高位震荡，预计BR价格下调空间有限。 研究团队简介 •钟美燕，现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •杜冰沁，现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •邸艺琳，现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023/2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》、《文华财经》、《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445。 •彭海波，现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。