摘要
成本端：
- PTA装置开工负荷低位反弹，8月重启装置增多，供应宽松预期，加工费回调。
- 6月份海外供应端依旧偏低，需求端支撑稳健，国内净出口增加，印度对部分化学品进口关税降至零。
- 国内MEG装置合成气制检修有所推后至9月，乙二醇整体开工负荷下滑，合成气制开工负荷大幅下滑。
- 乙二醇进口持续下滑，出口数量略超预期，韩国及中国台湾装置重启，波斯湾浮仓供应至印度、东南亚。
供应端：
- 涤纶短纤开工抬升，7月开工平均负荷为82.2%，月环比抬升3.8个百分点。
- 涤纶短纤产量7月环比回升。
- 涤纶短纤库存低位，7月库存10.5天，月环比下降2.7天。
需求端：
- 织机开机率低位维稳，涤纱开机率52.2%，江浙织机开机率63%，均月环比下滑。
- 坯布产量、纱线产量增速双双下滑，6月纱产量同比下滑6.7%，布产量同比下滑4.6%。
- 纱与布库存累积，纱线库存23.13天，坯布库存31.68天。
- 短纤出口量同比下滑，1-6月出口84.3万吨，同比增4.3%。
终端需求：
- 纤维-纺服产业链出口量增速回升，6月同比增长8%，1-6月累计同比增长6%。
- 国内服装零售情况，6月社会消费品零售总额同比增长1.0%，线上商品零售额同比增长4.8%。
持仓与期权：
研究结论：
- 成本端PTA8月中下旬重启增多，乙二醇检修持续8-9月份，两者价格预计有收窄可能。
- 涤纶短纤开工反弹，产成品库存去化至近五年低位，需求侧表现一般，纱布产量持续同环比下滑，库存累积。
- 金九银十旺季启动时点约为8月中上旬，若地缘有所缓解，原料价格的稳定有望带动旺季启动，刺激下游补货需求。
- 预计8月涤纶短纤价格跟随成本端波动。
- 关注涤丝产销情况，重启装置落地情况，中东装置持续停车对进口到港的影响，乙二醇出口情况，国内装置检修持续8-9月份。
核心观点：
- 涤纶短纤市场终端需求偏弱，成本端给予支撑。
- 供应端开工抬升，库存低位。
- 需求端织机开机率低位，纱布产量下滑，库存累积。
- 预计8月价格跟随成本端波动，关注重启装置和地缘影响。
