2026年6月涤纶短纤策略报告

摘要

1. 成本端分析

   • PTA：基本面供需双弱，供应边际修复但需求减产扩大，预计去库速度放缓，价格向上弹性受限。
   • 乙二醇：煤制利润收缩，油制负利润修复，霍尔木兹海峡溢价消退，下游需求偏弱，港口提货量减少，库存去化放缓，价格偏弱震荡。

2. 供应端分析

   • 涤纶短纤开工下滑，库存高位。截至2026年5月29日，开工负荷76.5%（月环比-8.9%），聚酯负荷81.8%（月环比-0.4%），库存12.7天（月环比-1.7天）。

3. 需求端分析

   • 纺纱及织造：涤纱开机率55.7%（月环比+0.2%），江浙织机开机率59%（月环比+2%），但3-4月纱产量同比下滑6.0%，布产量下滑8.0%。纱线库存15.03天（月环比-1.29天），坯布库存24.78天（月环比-0.34天）。
   • 出口：短纤出口量同比增加，4月进口量大幅下降至35.5万吨，出口大增至11.3万吨，净进口量创近年来新低。

4. 终端需求

   • 出口：1-4月纺织品服装出口同比增长0.8%（累计），4月环比增长44.7%。
   • 国内零售：1-4月社会消费品零售总额同比增长1.9%，除汽车外消费品零售额增长3.1%，网上商品零售额增长5.7%。

5. 研究结论

   • 成本端偏弱，供应端开工下滑、库存高位，下游采购情绪谨慎，终端订单短期难好转，涤纶短纤社会库存去化缓慢，预计价格偏弱运行。

6. 持仓与期权

   • 涤纶短纤期货持仓量低位，期权市场活跃度较低。