2026年6月涤纶短纤策略报告

涤纶短纤：终端弱势难改，成本制约下短纤偏弱 目录 1.1价格：涤纶短纤期货、现货、基差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.2价格：涤纶短纤月差 资料来源：iFind，光大期货研究所 1.3原料价格：PX&PTA&MEG期货价格 资料来源：iFind，光大期货研究所 2.1成本端：PTA装置开工负荷新低，6月重启装置增多 资料来源：iFinD，CCF，光大期货研究所 ➢截至5月29日，PTA开工负荷58.3%，月环比下滑8个百分点。➢装置变动：台化兴业150万吨预计6月初恢复，另一套120万吨等150开顺后停；逸盛海南200万吨近期准备重启，另一套250万吨近期负荷略有下降，6月有停车计划；嘉通能源300万吨5.20起停车检修，预计月底月初重启；四川能投100万吨目前预计6月中下重启；➢中国台湾中美和（CAPCO）计划5.29起停车，6月底或者7月初重启；中国台湾台化（FCFC)5.1检修，6月初重启；➢2026年1-4月PTA产量2496万吨，同比增长118万吨，涨幅5.0%（2025年1-4月累计同比增速2.9%）。 2.2成本端：PTA库存去化 资料来源：中国海关总署，CCF，忠朴，钢联，光大期货研究所 ➢2026年4月PTA出口量29.09万吨，环比下降6.6%，同比降25.7%。➢2026年1-4月份累计出口量为120.65万吨，较去年同期的133.64万吨仍下降12.99万吨，同比跌幅9.7%。➢印度政府公告:自4月2日起至6月30日止,对部分化学品的进口关税降至零。包括：乙二醇、精对苯二甲酸(PTA)、聚对苯二甲酸乙二酯(PET)切片 2.3成本端：国内MEG装置，油制检修增多，煤制大多运行当中 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢截至5月29日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在68.86%（月环比增加1.58%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在83.84%（月环比增加3.01%）。➢装置变动：中石化武汉28万吨计划6月初起停车检修一个月；海南炼化80万吨6月初开始停车检修，重启时间待定；富德能源50万吨5.28起停车10天；浙石化二期2号线80万吨6.8开始停车10天；盛虹炼化90万吨运行中，检修推后，具体时间待定； ➢2026年1-4月份乙二醇国内产量在703.5万吨，环比去年1-4月份增量在21.7万吨，增速3.2%（2025年1-4月份累计同比增速9.4%）。 ➢其中合成气草酸加氢催化法工艺产量在268.5万吨，环比去年1-4月份增量在31.3万吨，增速13.2%（2025年1-4月份累计同比增速15.3%）；而非合成气制装置的产量增量在435万吨，增速-2.2%（2025年1-4月份累计同比增速6.5%）。 2.4成本端：乙二醇出口量大幅增多 资料来源：Wind，CCF，光大期货研究所 ➢4月乙二醇进口量大幅下降至35.5万吨，与此同时，出口大增至11.3万吨，净进口量24.2万吨附近创近年来新低。➢进口：4月进口量35.5万吨，环比减少36.31%，中东局势原因导致出口量大幅下降。➢出口：4月出口量11.3万吨，环比升527.42%，出口量大增的原因是中东出口爱限，国内部分货源反出口。 ➢5.25华东部分主港地区MEG港口库存约72.6万吨附近 3.1供应端：涤纶短纤开工下滑 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢截止2026年5月29日，涤纶短纤开工平均负荷为76.5%，月环比下降8.9个百分点。➢截至5.29，国内大陆地区聚酯负荷在81.8%附近，月环比下降0.4% 3.2供应端：涤纶短纤产量5月下滑 资料来源：钢联，iFinD，CCF，光大期货研究所 3.3供应端：涤纶短纤库存高位 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢截止5月29日，涤纶短纤库存12.7天，月环比下降1.7天。 4.1需求端：织机开机率低位维稳 资料来源：CCF，光大期货研究所 ➢短纤的用途比较广泛，按用途不同主要分为纺纱制线用、填充用、非织造用三大类。除了无纺布之外，纺纱、缝纫线和填充材料的用途，最终与纺织服装领域的消费存在密切的关联。 ➢截止5月29日，涤纱开机率在55.7%，月环比抬升0.2个百分点；江浙织机开机率在59%，月环比抬升2个百分点；➢除了涤纱，其他品种纱线都属良好，而很多纱厂并不是单有涤纱这一个品种。再加上纺纱厂属于长流程连续化生产模式，生产线启停成本高、损耗大，本身就比织造厂放假更被动、也更困难。 4.2需求端：坯布产量、纱线产量增速双双下滑 资料来源：钢联，国家统计局，光大期货研究所 ➢2026年3-4月我国累计纱产量391万吨，同比下滑6.0%。➢2026年3-4月我国累计布产量51.5亿米，同比下滑8.0%。 4.3需求端：纱与布产量4月同比下滑 资料来源：钢联，国家统计局，光大期货研究所 4.4需求端：纱布库存去化 资料来源：iFinD，光大期货研究所 ➢截止2026年4月，纺织企业纱线库存15.03天，月环比下滑1.29天。坯布库存24.78天，月环比下滑0.34天。 4.5出口：短纤出口量同比增加 资料来源：iFind，CCF，光大期货研究所 5.1终端需求：中国纺织品与服装出口4月环比改善 ➢据海关总署统计，2026年1-4月，我国货物贸易进出口总值16.23万亿元人民币，同比增长14.9%。其中，出口9.33万亿元，同比增长11.3%；进口6.9万亿元，同比增长20%。4月份，我国货物贸易进出口总值4.38万亿元，同比增长14.2%。其中，出口2.48万亿元，同比增长9.8%；进口1.9万亿元，同比增长20.6%。 ➢按中国纺织品进出商会统计，纺织品服装出口按美元计：2026年1-4月，纺织服装累计出口911.3亿美元，同比增长0.8%，其中纺织品出口469亿美元，同比增长2.3%，服装出口442.3亿美元，同比下降0.9%。4月，纺织服装出口240.6亿美元，同比下降0.5%，环比增长44.7%，其中纺织品出口127.1亿美元，同比增长1%，环比增长47.4%，服装出口113.5亿美元，同比下降2.2%，环比增长41.7%。 资料来源：Wind，光大期货研究所 5.2终端需求：国内服装零售稳中求进 资料来源：Wind，光大期货研究所 ➢1—4月份，社会消费品零售总额164941亿元，同比增长1.9%。其中，除汽车以外的消费品零售额152053亿元，增长3.1%。4月份，社会消费品零售总额37247亿元，同比增长0.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额34218亿元，增长1.8%。 ➢1—4月份，全国网上商品和服务零售额65308亿元，同比增长6.6%。其中，网上商品零售额41185亿元，增长5.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.0%；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.6%、6.8%、2.6%。网上服务零售额24123亿元，增长8.3%。➢（这一指标由两部分构成：一是网上商品零售额。也就是我们原来熟悉的“实物商品网上零售额”，指标名称变了，但统计范围和内涵不变。➢二是网上服务零售额。在原有的“非实物商品网上零售额”基础上进行优化完善，将更多网络服务零售平台纳入统计调查范围。调整后，“网上商品和服务零售额”的总量比原来的“网上零售额”有所扩大，主要是因为网上服务零售额的增加。） 6.1持仓：涤纶短纤期货持仓量低位 资料来源：iFind，光大期货研究所 6.2涤纶短纤期权 6.3涤纶短纤期权 涤纶短纤：终端弱势难改，成本制约下短纤偏弱 摘要 1.成本端，PTA来看，基本面供需双弱，TA供应边际修复，需求减产扩大，预计TA去库速度放缓，跟随成本端向上弹性受限。乙二醇方面，煤制利润收缩，油制负利润修复，霍尔木兹海峡受阻的溢价正在消退，下游需求偏弱，港口提货量减少，港口库存去化速度放缓，多重因素下，乙二醇价格偏弱震荡。 2.供应端，涤纶短纤开工下滑，库存高位。截止2026年5月29日，涤纶短纤开工平均负荷为76.5%，月环比下降8.9个百分点。截至5.29，国内大陆地区聚酯负荷在81.8%附近，月环比下降0.4%。截止5月29日，涤纶短纤库存12.7天，月环比下降1.7天。 3.需求端，截止5月29日，涤纱开机率在55.7%，月环比抬升0.2个百分点；江浙织机开机率在59%，月环比抬升2个百分点；2026年3-4月我国累计纱产量391万吨，同比下滑6.0%。2026年3-4月我国累计布产量51.5亿米，同比下滑8.0%。截止2026年4月，纺织企业纱线库存15.03天，月环比下滑1.29天。坯布库存24.78天，月环比下滑0.34天。 4.整体来看，成本偏弱，涤纶短纤开工下滑，库存高位，下游纺纱及终端织造环节采购情绪谨慎，终端订单短期难以显著好转，涤纶短纤社会库存去化缓慢，预计涤纶短纤价格偏弱运行。 研究团队简介 •钟美燕，现任光大期货研究所副所长，上海财经大学硕士，荣获2019年度、2021年度、2022年度、2023年上期能源“优秀分析师”，带领能源研究团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖，2024、2023年度期货日报最佳工业品分析师。十余年期货衍生品市场研究经验，服务于多家上市公司及国内知名企业，为其量身定制风险管理方案及投资策略。曾获郑商所高级分析师，并长期担任《第一财经》、《期货日报》等媒体特约评论员。2020年能化团队主讲的“原油衍生品精品系列直播‘油’刃有余”入选中期协2020年期货投资者教育优秀案例。期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410。 •杜冰沁，现任光大期货研究所能源化工研究总监，美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士；荣获2023、2022年度上海期货交易所优秀能化分析师奖，2024、2023、2022年度期货日报最佳工业品分析师称号，所在团队获得上期能源2021年、2022年优秀产业服务团队奖；扎根国内外能源行业研究，深入研究产业链上下游，关注行业热点事件，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。长期在《期货日报》、《第一财经》等国内主流财经媒体发表观点，并接受《央视财经》和《21世纪经济报道》等媒体采访。期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786。 •邸艺琳，现任光大期货研究所橡胶、聚酯分析师，金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”、2023/2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，2024年度期货日报“最佳工业品期货分析师”称号，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。主要从事天然橡胶、20号胶、对二甲苯、PTA、MEG、瓶片等期货品种的研究工作，擅长数据分析，逻辑能力较强。多次在《期货日报》、《文华财经》、《华夏时报》等国内主流财经媒体发表观点。期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445。 •彭海波，现任光大期货研究所甲醇、丙烯、纯苯、聚烯烃、PVC分析师，工学硕士，中级经济师，荣获2024年度《中国模具信息》杂志优秀作者，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖。多年能化期现贸易工作背景，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03125423；期货交易咨询资格号：Z0022920。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元 公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的