涤纶短纤市场分析总结
供应端
- 开工负荷高位：2025年1-9月，涤纶短纤开工平均负荷达89.29%，同比上升7.58个百分点，历史高位运行。年内原经纬20万吨短纤装置4月复产，新鸿翔10万吨（短纤2万吨）5月复产，有效产能增加。截至9月26日，涤纶短纤库存9.3天，较6月27日下降3.5天。
成本端
- PTA成本压力：四季度PTA有新增投产计划（独山能源4# 300万吨），1-9月开工率77.54%，同比下降1.84个百分点，加工费平均241元/吨，同比下降40元/吨。三季度新增产能运行导致老线停车，1-8月PTA产量同比增长3.4%（4845万吨），但净出口大幅萎缩（1-8月累计出口量减少16.86%，至253.02万吨）。
- 乙二醇供应充足：1-8月乙二醇开工率69.71%，同比上升5.24个百分点，产量同比增长7.8%（1339.8万吨），其中煤制乙二醇产量增速13.4%。9月华东MEG港口库存约46.7万吨，较6月下降7.8万吨。
- 进口影响：乙二醇1-8月进口量同比增长16%（502.84万吨），但美国因关税影响进口下滑，中东检修导致进口量缩减。
需求端
- 下游恢复缓慢：涤纱开机率64.2%（较6月下降2.6个百分点），江浙织机开机率70%（月环比上升4个百分点）。1-8月纱产量同比增长6.5%（1219.4万吨），布产量下滑1.3%（164.18亿米）。纺织企业纱线库存26.58天（较二季度末下降0.65天），坯布库存33.87天（减少2.74天），但四季度淡季库存预期增加。
- 出口表现：1-8月未梳涤纶短纤出口量同比增长29.52%（109.64万吨）。
- 终端需求：1-8月纺织服装出口下降0.2%（1972.7亿美元），其中服装出口下降1.7%（1027.6亿美元），纺织品出口增长1.6%。国内服装零售同比增长2.9%（9400亿元），弱于社零增速。东南亚纺织品服装出口表现强劲。
市场观点与结论
- 基本面相对较好：相较于其他聚酯品种，涤纶短纤供应开工高位，成品库存去化，下游消化能力较强，银十表现或与金九相近。
- 上游价格承压：成本端价格下行，让利下游，短纤利润修复。若需求超预期，短纤价格弹性较大。
