涤纶短纤期货期权2024年6月报告：短纤：短纤供需趋弱

短纤：短纤供需趋弱 化纤纺织研究中心/俞杨烽（交易咨询证号Z0015361） 年月日 一、2024年5月行情回顾 •2024年5月，短纤供需面没有明显变化，绝对价格跟随成本先抑后扬，整体仍呈现区间窄幅震荡。 2. 1 PTA供需趋弱在成本牵引下或相对偏弱震荡 •2024年5月，PTA因装置检修落地及重启使得开工先降后升，下游聚酯开工窄幅下滑，供需总体持稳；加工费在400元/吨附近震荡，价格受成本和宏观情绪牵引呈现了先抑后扬走势，无独立单边行情，维持在5700~5900元/吨区间窄幅震荡。上半月，在成本拖累下价格震荡下行；下半月，国内地产政策利好，刺激相关商品上涨。 •展望6月，供应端，部分检修装置计划6月重启，将使得供应回升。需求端，下游处于淡季，需求将逐步走弱。成本端，原油价格重心或震荡回升。综合来看，PTA供需趋弱，在成本的牵引下相对偏弱震荡。 •2024年5月，乙二醇装置检修重启并存，下游需求缓慢趋弱，而由于港口发船而去库，价格在成本和宏观情绪引导下先抑后扬，波动区间4400~4600元/吨。•展望6月，供应端，装置陆续重启，供应回升。需求端，终端进入淡季，下游聚酯负荷预计下行，需求走弱。综合来看，乙二醇供需趋弱，预计价格震荡偏弱。 3.1涤纶短纤开工大体持稳加工费盈亏平衡附近震荡 •2024年5月，涤纶短纤装置无明显变动，开工在85%~88%区间窄幅震荡，同比提升10个百分点。加工费在900~1000元/吨附近震荡，处于盈亏平衡附近。•展望6月，短纤供需矛盾不突出，装置暂无变动计划，预计开工持稳；下游需求将季节性回落，加工费难有上涨预期，预计维持在900元/吨附近。 •2024年1-4月，短纤产量252.3万吨，同比增加7.17%。4月，新疆中泰25万吨装置投产，产品主要疆内消化。 •展望6月，月均开工负荷预计环比上升，将带来产量的环比增量。 •我国涤纶短纤进口量微小，为净出口国，每年进口量维持在20万吨以下并持续降低。2023年进口量10.04万吨，同比增加12.56%，而同期出口量为120.55万吨，进口占进出口比例仅为7.69%。2024年1-4月，进口3.463万吨，同比增加21.42%，从月度数据来看，增幅主要来自1月份。 •展望6月，预计短纤进口维持在1万吨以内。 4.1织造订单持续回落 •从织造订单天数来看，5月终端市场逐步进入淡季，内外贸询单下单均呈走弱态势，随着前期订单交付，织造订单天数持续下滑至13天附近，已回落至去年同期水平。 •展望6月，处于淡季，预计订单数继续震荡滑落。 4.2纱线和坯布开工下行成品累库 •从终端的纱线和坯布的开工率和库存数据来看，纱线和坯布的开工率持续下滑至57.9%和54.8%附近窄幅震荡，均低于去年同期。库存方面，纱线和坯布成品累库，分别上升至25.4天和28天，整体库存中性。 •展望6月，纱线和坯布开工将继续季节性回落，而成品累库。 4.3纯涤纱加工费低位原料备货下行 •纯涤纱企业加工费仍在3900元/吨附近的低位震荡与去年同期相当，虽然下游的缝纫线需求较好，但是短纤布等需求一般，同时原料价格相对偏强，使得其加工费难以上行。 •涤纱厂的原料库存由15天下降至10天附近，下游需求走弱，企业以消耗自身库存为主，备货原则仍谨慎逢低补货为主。 4.4纯涤纱开工稳定成品窄幅累库 •纯涤纱开工维持在73%附近稳定运行，同比增加6个百分点。 •从纯涤纱成品库存来看，5月成品库存由17天上升至18天附近。 •展望6月，进入淡季纯涤纱开工有窄幅回落预期，而成品延续累库。 •2024年1-4月，涤纶短纤出口量38.29万吨，同比减少1.94%。 •从出口流向来看，主要出口国分布为越南19.00%，巴基斯坦11.25%，印度尼西亚7.51%，土耳其6.77%，孟加拉5.80%。从出国分布趋势来看，美国比重持续下降，而出口至亚洲地区的比例逐渐上升，东盟的越南、巴基斯坦和印度尼西亚等国是我国短纤重要的出口目的地。 •展望2024年，全球纺服需求预计回升，使得东盟国家的纺织服装订单回暖，带动我国短纤出口继续增量。 5产销表现一般工厂库存企稳回升 •5月，短纤周度产销率由65%下降至40%，五一假期结束当周由于下游节后补货并且短纤价格下行，带动产销上升；之后，短纤价格回升而终端需求偏弱，导致下游谨慎刚需为主，产销回落明显。从工厂库存来看，库存由10天震荡上行至11.5天，库存量处于历史同期高位。虽然部分装置月中短停带动库存窄幅回落，但是随着装置重启，库存也再度回升。 •展望6月，短纤产销难有明显改善预期，在行业开工稳中有所的预期下，工厂库存将维持历史同期高位并有震荡上行倾向。 总结与建议 •成本端，成本震荡偏弱。PTA供需趋弱，在成本的牵引下相对偏弱震荡。乙二醇供需趋弱，预计价格震荡偏弱。•供给端，随着部分装置重启和负荷回升，短纤月均开工负荷预计环比上升，将带来产量的环比增量。•需求端，处于淡季，预计织造订单数继续震荡滑落；纱线和坯布开工将继续季节性回落，而成品累库；纯涤纱开工有窄幅回落预期，而成品延续累库。•综上，短纤供需预期转弱，同时成本重心或下移，价格预计震荡偏弱，但主要仍在7200-7600元/吨区间波动。操作上，跟随成本波段操作。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 16F, Tower A, ZT International Center, No.10ChaoyangmenSouth Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020