短纤期货期权2024年9月报告：短纤：供需存改善预期

2024年8月短纤行情回顾与9月展望

供需面回顾

• 8月行情：短纤供需偏弱，库存高位，价格跟随成本回落至7200元/吨支撑位，但行业减产保加工费，加工费上行至13500元/吨的年内高位。
• 成本端：原油供应稳定，库存低位但成品油库存高于去年同期；裂解价差走弱，炼厂开工低于预期；油价震荡偏弱。
• PTA：开工回升，供应增量，需求不佳，库存累积至历史同期高位，期货主力价格下行至5400元/吨。
• 乙二醇：进口到货偏少，开工稳，供需结构较好，价格偏强震荡。

9月展望

• 成本端：原油延续偏弱震荡，PX和PTA成本支撑一般，乙二醇供需面较好，价格延续偏强。
• 供应端：PTA装置检修重启互现，开工高位；乙二醇装置计划外降负及检修，产量窄幅下降；短纤开工维持高位。
• 需求端：下游进入旺季，需求环比改善但力度有限，终端和下游高库存压力限制改善幅度。
• 库存端：PTA库存高位，乙二醇港口库存相对低位，短纤工厂库存高位但预计去库。

短纤开工与加工费

• 8月短纤：开工由84%下降至78%，同比-9个百分点；加工费由1177元/吨上升至1356元/吨，创年内新高。
• 9月展望：开工维持当前水平，供应量持稳，加工费维持偏强。

纱线和坯布

• 8月情况：纱线和坯布开工走弱，成品库存持续累积至历史同期高位。
• 9月展望：预计阶段性去库，但开工难有明显回升。

纯涤纱

• 8月情况：加工费维持在3800元/吨附近，原料备货弱于去年；开工由67%下降至63%，成品库存快速累升至25.3天。
• 9月展望：阶段性去库，开工率大体持稳，对短纤谨慎刚需。

出口与库存

• 出口：1-7月短纤出口72.46万吨，同比+3.05%，主要目的国为越南和巴基斯坦。
• 9月展望：预计下半年出口环比增量。
• 工厂库存：8月价格下行，下游逢低补货，产销环比改善；9月工厂预计维持控产，叠加旺季需求，工厂将去库。

价格预测

• 9月价格区间：预计主要波动区间7200~7600元/吨。
• 季节性规律：9月传统旺季，但受8月价格影响较大；10月需求转弱，价格大概率下跌；11月需求淡季，价格大概率下跌；12月节前备货需求，价格相对偏强。