短纤期货周报：装置重启供需趋弱 价格跟随成本

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月27日星期六 装置重启供需趋弱 价格跟随成本 摘要： 【行情复盘】 期货市场：本周，短纤震荡。PF307收于7092，周跌80元/吨，周跌幅1.12%。 现货市场：现货价格7200（周-140）元/吨。工厂周产销73.43%（-12.62%），下游刚需补货为主。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；装置检修阶段性集中及聚酯开工回升对PTA价格有支撑，但成本和宏观压制价格；乙二醇受成本及情绪拖累价格走弱。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月26日，涤纱开机率为65.5%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.8（-1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34天（+0.7天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，5月26日工厂库存9.0天（+0.5天），产销回落且开工回升，成品库存回升。 【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。 【交易策略】 短纤供需面趋弱，当前宏观情绪悲观及成本端表现弱势，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF07合约720470927024-80-1.12%114.46114.4644-8.7750PF06合约741073307260-34-0.46%1.911.9118-0.9494 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-05-262023-05-19周涨跌周涨跌幅华北市场7,2507,375-125-1.69%华东市场7,1907,340-150-2.04%CCFEI价格指数7,2437,393-150-2.03% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，成本疲软、宏观情绪悲观及现货供应回升导致价格下跌。现货市场，华北市场价至7,250 （-125 ）元/吨，华东市场价至7,190 （-150 ）元/吨。现货价格指数7,243 （-150 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-05-26周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶76.260.640.85%WTI原油美元/桶71.830.140.20%PTA元/吨5,500-85-1.52%M EG元/吨3,955-205-4.93% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇M EG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅震荡，布伦特原油收至76.26 （+0.64 ）美元/桶，WTI原油收至71.83 （+0.14 ）美元/桶。俄罗斯副总理诺瓦克周四表示，俄罗斯及其OPEC+伙伴将在6月初维也纳会议上做出对石油市场最有利的决定。摩根大通分析师在报告中表示，五月份迄今为止，欧佩克+石油出口总量较上月下降140万桶/日。参与减产的八个欧佩克+国家出口量减少150万桶/日，其中俄罗斯的石油出口量减少了40万桶/日。宏观方面，美国债务上限取得进展，但仍未最终确定。综合来看，当前减产对油价有托底作用，而宏观方面仍对油价形成压制，预计油价维持相对低位窄幅波动。 内盘现货PTA现货价格收至5,500元/吨，周-1.52%。近期随着几套装置检修，PTA开工负荷快速下降，聚酯开工负荷继续回升，PTA短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约价格依然处于生产成本附近，PTA价格与成本端价格波动依然紧密，预计PTA价格波动区间5100-5800元/吨。 内盘现货乙二醇价格收至3,955元/吨，周-4.93%。供需来看，前期短停煤制装置陆续重启，叠加新装置投产，供应低位小幅回升，乙二醇去库速度有所放缓，成本端，油价维持震荡，但是煤价延续弱势运行，对煤化工板块心态形成一定的压制，乙二醇跟随走弱。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 0204060801001202016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 60080010001200140016001800200022000100020003000400050006000700080009000100002020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-05短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至5月26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%），装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。。 截至2023-05-26，短纤现货加工费1216元/吨，较2023-05-19，+-9元/吨。短纤加工利润+