短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月25日星期六 供需偏弱 价格跟随成本波动 摘要： 期货市场：上周，短纤跟随反弹。PF304收于7278，周涨210元/吨，周涨幅2.97%。现货市场：现货价格上涨。工厂周产销94.12%（+14.79%），短纤止跌反弹，下游备货积极性上升，产销阶段性放量。江苏现货价7150（周+95）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，且需求有继续回升预期，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月24日，涤纱开机率为69%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.1（-0.1）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存维持稳定，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存17.1天（+1.5天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，2月24日工厂库存10.1天（-3.8天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。 【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。 【交易策略】当前成本在降负预期下价格止跌反弹，短纤跟随成本上涨，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。关注，原油走势和需求恢复进度。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF05合约7040728672722022.85%28.5428.5421-0.0495PF04合约7012727872582102.97%113.53113.5270-7.6980 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-02-242023-02-17周涨跌周涨跌幅华北市场7,2507,170801.12%华东市场7,1757,080951.34%CCFEI价格指数7,2277,147801.12% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本波动，市场有抄底动作，产销阶段性放量。现货市场，华北市场价至7,250 （+80 ）元/吨，华东市场价至7,175 （+95 ）元/吨。现货价格指数7,227（+80 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-02-24周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶83.160.080.10%WTI原油美元/桶76.320.120.16%PTA元/吨5,6101703.13%MEG元/吨4,2601152.77% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油先抑后扬，布伦特原油收至83.16（+0.08 ）美元/桶，WTI原油收至76.32（+0.12 ）美元/桶。据消息人士称，俄罗斯计划在2/3月将其西部港口的原油出口削减四分之一，大概涉及60万桶/日左右的出口量。据国际文传电讯社报道，俄罗斯仍在讨论禁止向坚持价格上限的买家出售其石油产品的可能性。EIA数据显示，截止2月17日当周，美国商业原油库存增长765万桶，汽油库存下降186万桶，馏分油库存增长270万桶。美国原油日均产量1230万桶，与前周日均产量持平。瑞银将6月份布伦特原油价格预期下调10美元/桶，至100美元/桶；将9月和12月布伦特原油价格预期下调5美元/桶。摩根士丹利下调了对今年下半年和2024年布伦特原油价格的预测，以反映俄罗斯供应的增加。第四季度和2024年的预测从110美元下调至95美元/桶，第三季度从100美元下调至95美元。目前原油没有明显的单边驱动，预计维持区间震荡。 内盘现货PTA现货价格收至5,610元/吨，周+3.13%。PTA现货加工费连续回升，低估值压力小幅缓解，预计加工费还有提升空间，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，PTA环节呈供减需增态势，价格有所支撑，终端订单内外分化严重下，终端表现对价格提振力度不强，叠加原油价格回暖，总体预计PTA价格依然有支撑。 内盘现货乙二醇价格收至4,260元/吨，周+2.77%。根据检修计划，国内外后期装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复提负中，后期需求有望继续回暖。乙二醇价格震荡偏强。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 02040608010012001/0801/2202/0502/1903/0503/1904/0204/1604/3005/1405/2806/1106/2507/0907/2308/0608/2009/0309/1709/3010/1510/2911/1211/2612/1012/242016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 600800100012001400160018002000220024002600010002000300040005000600070008000900010000短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2月24日，直纺涤短开工率84.3%（+9.3%），行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月17日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。 截至2023-02-24，短纤现货