短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

请务必阅读最后重要事项 第1页 ， 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月19日星期日 供需偏弱 价格跟随成本波动 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本先抑后扬。PF305收于7142，周跌76元/吨，周跌幅1.05%。 现货市场：现货价格下跌。工厂周产销41.69%（-5.43%），部分贸易商抄底。江苏现货价7015（周-205）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡。宏观风险带动原油下跌；PTA供需尚好，且PX检修集中，价格韧性强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月17日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库20（+3.3）天，涤纱厂开工维持，短纤价格止跌反弹，工厂抄底补货。纯涤纱成品库存22天（+2.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月17日工厂库存8.5天（-2.4天），工厂收取仓储费促使贸易商和下游提货，总体社会库存仍偏高。 【套利策略】短纤05/06价差上升至68，建议正套继续持有。 【交易策略】 当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF05合约722471427044-76-1.05%78.0178.0115-0.9313PF04合约719271867076-12-0.17%8.828.8150-2.6901 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-03-172023-03-10周涨跌周涨跌幅华北市场7,0857,285-200-2.75%华东市场7,0507,220-170-2.35%CCFEI价格指数7,1137,277-163-2.24% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本下跌，周五止跌反弹，市场抄底情绪浓，产销放量。现货市场，华北市场价至7,085 （-200 ）元/吨，华东市场价至7,050 （-170 ）元/吨。现货价格指数7,113 （-163 ）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-03-17周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶72.97-10.17-12.31%WTI原油美元/桶66.74-10.34-13.48%PTA元/吨5,765-95-1.62%M EG元/吨4,025-75-1.83% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇M EG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油受宏观情绪影响，价格大幅下挫，布伦特原油收至72.97 （-10.17 ）美元/桶，WTI原油收至66.74 （-10.34 ）美元/桶。IEA月报预计2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日。OPEC预计2023年全球石油需求增速预计为232万桶/日，与此前预计一致。OPEC+重申在2023年底前继续履行去年10月达成的减产200万桶/日的承诺。澳新银行：将布伦特原油短期（0-3个月）目标下调至75美元/桶。但布伦特原油的抛售将是短暂的，因为基本面继续表明2023年第二季度市场将更加紧缩。预计原油价格将在今年下半年突破100美元/桶。EIA数据显示，美国原油日均产量1220万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加60万桶。欧美银行业得到资金支持令市场恐慌情绪有所缓和，原油等风险资产集体反弹修复，但短期欧美银行业危机演变及市场情绪变化仍存在不确定性，并对油价走势形成持续扰动。 内盘现货PTA现货价格收至5,765元/吨，周-1.62%。PX春检延续，供减需增使得PX预期去库下，成本端利多PTA，同时对于5月合约来说，后市有望走基差回归逻辑，5月合约PTA高基差情况下，期货端低估明显；近期PTA现货资源略显紧张，现货价格坚挺。三项因素合力下，5月合约PTA价格有望继续呈上涨走势。 内盘现货乙二醇价格收至4,025元/吨，周-1.83%。供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，终端织机负荷微幅下调，下游聚酯需求提负受限。近日受成本端油价大幅回调，成本支撑不足，聚烯烃价格短期走势承压。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 0204060801001202016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 6008001000120014001600180020002200240026000100020003000400050006000700080009000100002020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至3月17日，直纺涤短开工率88.8%（+3.6%），开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬