短纤期货周报：供需偏弱 价格跟随成本波动

请务必阅读最后重要事项 第1页 ， 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月1日星期六 供需偏弱 价格跟随成本波动 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本继续上涨。PF306收于7546，周涨154元/吨，周涨幅2.08%。 现货市场：现货价格上涨。工厂周产销56.91%（-20.32%），下游抵触高价，产销回落。江苏现货价7450（+190）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本震荡上升。原油止跌回升；PTA成本进一步上行力度放缓，自身流通现货偏紧，价格偏强，关注成本和下游负反馈；乙二醇当前库存压力仍在，但供应有收缩预期，价格或稳中有涨。（2）供应端，4月装置检修增多，开工预计下滑。江阴某厂计划4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨预计4月初停车；洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至3月31日，直纺涤短开工率85%（-3.5%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至3月31日，涤纱开机率为71.5%（-0%），加工费低位，成品累库，开工有走弱预期。涤纱厂原料库16.5（-2.5）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存26.6天（+2.4天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月31日工厂库存10.8天（+1.3天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。 【套利策略】短纤06/07价差窄幅震荡，可尝试做空价差。 【交易策略】当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，当前原油反弹，同时PTA延续偏强，成本推动短纤价格上涨，关注7500一线能否有效突破，操作上暂时维持偏多思路。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF05合约7328753075581542.09%40.6940.6897-1.8404PF06合约7350754675801542.08%66.4466.44325.2961 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-03-312023-03-24周涨跌周涨跌幅华北市场7,5357,3052303.15%华东市场7,4507,2601902.62%CCFEI价格指数7,5477,2902573.52% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，现货价格跟随成本反弹。现货市场，华北市场价至7,535（+230）元/吨，华东市场价至7,450（+190）元/吨。现货价格指数7,547（+257）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-03-31周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶79.774.746.32%WTI原油美元/桶75.676.509.39%PTA元/吨6,4202804.56%M EG元/吨4,1301102.74% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇M EG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油持续反弹，布伦特原油收至79.77 （+4.74 ）美元/桶，WTI原油收至75.67 （+6.50 ）美元/桶。欧佩克+的五位代表表示，欧佩克+可能会在本周一的会议上坚持现有的石油减产协议，该组织将于本周一举行部长级监督小组的虚拟会议。据悉，由于法国炼油厂和港口工人继续罢工，法国战略库存已释放逾1000万桶石油，其中大部分是成品油。根据机构计算，法国政府累计释储总量为165万立方米，相当于约1040万桶石油。库尔德政府表示官员将于下周返回巴格达进行石油谈判，希望本周的会谈能够重启该地区的石油供应。宏观风险暂时缓和，市场避险情绪持续降温，产油国持续控产以及需求阶段性恢复预期令油价获得支撑，原油价格将继续反弹。 内盘现货PTA现货价格收至6,420元/吨，周+4.56%。PX端有新产能投产，价格进一步上行力度减缓，成本支撑力度减弱，PTA供给端变动不明显，但需求端开始显现出见顶迹象，PTA现货加工费大幅走强后，PTA供需基本面有望开始负反馈。但近月端合约受制于现货可流通货源依然偏紧，且05合约高基差依然情况下，PTA价格可能依然有支撑。 内盘现货乙二醇价格收至4,130元/吨，周+2.74%。当前乙二醇供给压力不减，后期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，在终端的负反馈下，部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，一定程度可对冲聚酯减产带来的损失。考虑到当前乙二醇估值较低，在原油不大跌的前提下，预计乙二醇或稳中有涨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 四、装置运行动态 0204060801001202016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 60080010001200140016001800200022000100020003000400050006000700080009000100002020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03短纤现货加工费PTA乙二醇涤纶短纤 图4-1涤纶短纤开工率 图4-2涤纶短纤现货加工费 数据来源：TTEB、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至3月31日，直纺涤短开工率85%（-3.5%），4月装置检修增多，开工预计下滑。江阴某厂计划4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万