短纤期货周报：装置重启供需趋弱 价格跟随成本

请务必阅读最后重要事项 第1页 原油继续反弹，PTA供需偏弱 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 短纤期货周报 Polyester Fiber Futures Weekly Report 作者：能源化工研究中心 俞杨烽 执业编号：F3081543 (从业) /Z0015361(投资咨询) 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年5月21日星期日 装置重启供需趋弱 价格跟随成本 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，短纤跟随成本先抑后扬。PF307收于7172，周涨154元/吨，周涨幅2.19%。 现货市场：现货价格上涨。工厂周产销86.05%（+19.72%），部分品牌供应偏紧且价格低位回涨，产销放量。江苏现货价7340（+70）元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；海外芳烃装置故障、装置检修阶段性集中及聚酯开工回升推动PTA价格低位反弹，但空间预计有限；乙二醇检修增加支撑价格相对偏强。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月19日，直纺涤短开工率77.1%（+2.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月19日，涤纱开机率为66%（-1.0%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16（+1.3）天，短纤价格止跌回升，下游备货积极性增加，导致原料库存上升，但在弱需求背景下原料储备量预计有限。纯涤纱成品库存33.3天（+1.1天），库存远高于历史同期压力明显，企业为控制库存降价促销。（4）库存端，5月19日工厂库存8.5天（-3.0天），产销阶段性好转，成品有所去库。 【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。 【交易策略】 短纤供需面趋弱，当前原油及PTA反弹带动短纤价格低位回升但空间预计有限，操作上谨慎追多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 目 录 一、行情综述 ................................................................................................................................................... 3 二、现货市场 ................................................................................................................................................... 4 三、上游市场 ................................................................................................................................................... 4 四、装置运行动态 ........................................................................................................................................... 6 五、下游市场 ................................................................................................................................................... 7 六、库存 ........................................................................................................................................................... 8 七、基差及跨期价差 ....................................................................................................................................... 8 八、短纤仓单 ................................................................................................................................................... 9 九、后市走势预测 ......................................................................................................................................... 10 请务必阅读最后重要事项 第3页 一、行情综述 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图1-1 短纤主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00800,000.00900,000.001,000,000.00期货持仓量:短纤手 0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.00700,000.00期货成交量:短纤手 图1-2 短纤期货持仓量 图1-3 短纤期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1 短纤期货周度数据 合约开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅成交量(万手)持仓量(万手)持仓变化PF07合约7030717271141542.19%90.3690.3611-0.2526PF06合约7266736473301121.54%6.286.2844-1.9462 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 二、现货市场 表2-1 涤纶短纤现货市场周度数据 市场2023-05-192023-05-12周涨跌周涨跌幅华北市场7,3757,330450.61%华东市场7,3407,270700.96%CCFEI价格指数7,3937,333600.82% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 2000300040005000600070008000900010000涤纶短纤价格元/吨 图2-1涤纶短纤价格指数 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，成本上涨带动短纤价格回升。现货市场，华北市场价至7,375（+45）元/吨，华东市场价至7,340（+70）元/吨。现货价格指数7,393（+60）元/吨。 三、上游市场 表3-1 上游市场周度数据 品种单位2023-05-19周涨跌周涨跌幅布伦特原油美元/桶75.581.421.91%WTI原油美元/桶71.551.582.25%PTA元/吨5,585-15-0.27%M EG元/吨4,160-100-2.35% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第5页 0100020003000400050006000700080009000CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘元/吨 010002000300040005000600070008000CCFEI价格指数:乙二醇M EG内盘元/吨 图3-1 PTA内盘价格 图3-2 乙二醇内盘价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油窄幅回升，布伦特原油收至75.58（+1.42）美元/桶，WTI原油收至71.55（+1.58）美元/桶。IEA月报发布月报，将2023年全球石油需求增长预期上调20万桶/日，全球石油需求将在2023年增加220万桶/日，达到创纪录的1.02亿桶/日。中国的需求恢复超出预期，3月份创下了1600万桶/日的历史新高。3月份经合组织石油库存“暴跌”5560万桶，至2004年以来的最低水平。预计今年下半年全球需求将超过供应近200万桶/日。据知情人士透露，印度计划进口约125万吨（合920万桶）石油以填补石油储备缺口，进口的原油等级和进口的时机仍在讨论当中。瑞银：下调石油价格预测是因为供应量超出预期。将年底布伦特原油价格预测下调10美元/桶至95美元/桶。宏观方面，美国由再次加息预期，美元指数上涨对油价形成压制。当前减产对油价有托底作用，而宏观方面仍对油价形成压制，预计油价维持相对低位窄幅波动。 内盘现货PTA现货价格收至5,585元/吨，周-0.27%。供需方面：供给，截至5月18日，PTA开工负荷79.7%，周度下降0.5%，逸盛大化共600万吨PTA产能5.13日升至满负荷运行，该装置5月初附近降负至7~8成；华东一套250万吨PTA装置计划16日开始检修两周左右，恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源一套250万吨装置预计20日开始停车检修。随着PTA装置停车检修增加，PTA开工负荷进一步下滑。需求，聚酯负荷继续回升，截至5月18日，聚酯开工负荷88.8%，周度上升1.3%，开工负荷继续回升为主。PTA延续供减需增态势，基本面边际走强。PTA总体继续维持累库判断，但由于短期供减需增下，累库幅度减弱，同时09合约跌至生产成本附近以后，PTA价格与成本端价格波动愈发紧密，后市预计PTA紧跟原油或强于原油波动运行。 内盘现货乙二醇价格收至4,160元/吨，周-2.35%。从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。从需求端来看，随着前期部分装置检修减产结束，聚酯开工负荷有所回升。港口库存小幅增加，叠 请务必阅读最后重要事项 第6页 加部分前期短停煤制装置重启，多头情绪有所降温。供需来看，近期装置集中规模检修，供应整体呈收缩态势；下游方面，随着前期部分装置检修结束，聚酯开工负荷继续小幅回暖，乙二醇供需边际转好。 四、装置运行动态 0204060801001202016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶短纤开工率（%） 60080010001200140016001800200022000100020003000400050006000700080009000100002020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021