钢材月报

钢 材 月 报 钢材：供需趋弱估值低位，钢价或将先抑后扬 目录 1.2价格：7月国际市场热卷价格除中东进口、美国进口及欧盟钢厂有所上涨外，其他地区价格多数下跌 1.3价格：7月螺纹基差扩大，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：7月螺纹现货价格除广州市场略有上涨外，其他市场多数下跌，跌幅在40-90元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：7月热卷现货价格全面下跌，各地价格跌幅在40-100元不等 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：7月期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：7月螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差扩大，螺纹与废钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：7月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：7月螺纹10-1价差扩大，1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：7月热卷10-1价差收窄，1-5价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：7月螺矿比扩大，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-6月粗钢及生铁产量同比分别下降3%和下降2.8%，6月日均产量环比分别回升2.49%和回升1.95% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：1-6月全球除中国外粗钢及生铁产量同比分别增长2.14%和下降0.05% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：7月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落1.29%和回落0.35% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：7月螺纹周产量回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：7月螺纹周产量南方大区、华东大区、北方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.6供应：7月螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.7供应：7月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量全面下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.8供应：7月电炉开工率回落、产能利用率回落，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：6月房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比降幅全面扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：6月基建投资增速同比降幅扩大，交通运输同比降幅扩大，水利、电力同比降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：6月汽车产量降幅持平、销量降幅扩大，挖掘机销量、重卡销量同比增幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：1-6月冰箱产量增速有所回升，彩电、洗衣机、空调增速下降，6月家电出口增速除彩电外有所回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：7月全国建材成交量明显回落，杭州螺纹出库量回落，水泥出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：7月华东大区、北方大区、南方大区成交全面回落，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：7月螺纹表需回升，热卷表需回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：7月100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：7月五大品种库存增加34.83万吨，同比增加283.93万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：7月螺纹总库存增加15.68万吨，同比增加152.78万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：7月杭州、北京螺纹库存下降，上海、广州螺纹库存上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：7月热卷总库存增加14.3万吨，同比增加96.04万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：7月上海、天津、成都、乐从热卷库存全面上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：7月螺纹盘面利润回升、热卷盘面利润回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：7月江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：1-6月钢材出口同比下降5.6%，6月钢材出口同比增长6.6% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：6月社融存量增速回落，M1增速回落，M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：6月社融环比回升同比下降，人民币新增贷款环比回升同比下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：6月企业中长期贷款环比回升同比下降，住户中长期贷款环比回升同比下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 库存：7月五大材库存增加34.83万吨，其中螺纹库存增加15.68万吨，热卷库存增加14.3万吨。目前五大品种总库存同比增加283.93万吨，其中螺纹库存同比增加152.78万吨，热卷库存同比增加96.04万吨。7月份库存表现总体弱于季节性，尤其是社库持续累积，市场消化压力加大。8月份随着需求环比逐步改善，以及供应维持低位，库存拐点或将出现，8月中下旬或将转入降库周期。 出口：1-6月中国累计出口钢材5487万吨，同比下降5.6%；其中6月单月出口1032万吨，同比增长6.6%。钢材月度出口连续两个月处于千万吨以上的水平，其中6月出口年内首度出现正增长。2026年6月钢坯出口283.93万吨，同比大幅增长141%，创月度出口历史新高；1-6月钢坯出口量959.34万吨，同比增长62.82%。钢材及钢坯出口量大幅增长，在一定程度上减缓了国内钢材供应压力。不过5月中下旬钢厂出口接单量已有所下降，下半年整体钢材出口压力或将有所加大。 成本：7月焦炭已完成两轮提降，铁矿石价格震荡下跌，废钢价格表现坚挺，整体原料成本降幅小于钢价降幅，长短流程钢厂亏损均有所扩大。目前焦煤现货价格依然较为坚挺，独立焦企已转入亏损局面，开工率出现下降，铁矿石普氏指数已降至95美元一线，部分非主流发运有所下降。8月初铁水产量或小幅上升，对原料需求将有一定提振。预计8月份原料价格进一步下跌空间不大，成本对钢价或形成较强支撑。 总结：7月份钢价大幅下跌，螺纹钢期现货价格均创年内新低，钢价估值已处于历史低位水平。钢材需求持续低迷，库存消化压力加大，是压制钢价的主要因素。8月份从供需驱动看整体依然承压，不过进入8月中下旬后需求环比或将有所改善，市场或将逐步转入降库周期。加之三季度专项债发行提速，政策层面已定调要加大逆周期调节力度，政策宽松力度或将加码，对市场情绪或将有所提振。预计8月份国内钢价或将呈现出先抑后扬走势，重点关注钢材终端需求以及政策层面变化情况。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960，期货交易咨询资格号：Z0024275。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。