钢材策略月报

钢 材 策 略 月 报 2 0 2 3年3月 钢材：市场预期有所弱化，真实需求仍待验证 目录 1.2价格：2月国际热轧板卷价格全面下跌，美国市场跌幅超过100美元，其他区域下跌5-40美元 单位：美元/吨 1.3价格：2月螺纹、热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：2月各地螺纹现货价格震荡下跌，华东地区价格跌幅达120-150元，其他地区下跌20-90元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：2月各地热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在20-110元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：2月期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：2月螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：2月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：2月螺纹5-10价差小幅扩大、10-1价差小幅扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：2月热卷5-10价差收窄、10-1价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：2月螺矿比扩大，螺焦比收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1月海外粗钢及生铁产量同比分别增长4.86%和2%，日均产量环比分别回升8.52%和2.65% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：2月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回升2.91%和回升1.5% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：2月螺纹周产量继续回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：2月螺纹周产量华东大区小幅回升，南方大区、北方大区回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：2月螺纹短流程产量小幅回升，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：2月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：2月电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：受春节因素影响，2月全国建材成交处于历史低位，节后需求恢复较为缓慢 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：2月下旬南方、华东、北方地区成交逐步恢复，水泥磨机开工率小幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：2月螺纹表需、热卷表需、五大品种表需先降后升，节后恢复总体较为缓慢 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：2月100城土地成交面积、30城商品房成交面积、乘用车销量同比、环比均明显回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：2月五大品种总库存回升835.27万吨，农历同比增加81.71万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：2月螺纹总库存回升502.54万吨，农历同比增加53.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：2月杭州、北京、上海、广州螺纹库存全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：2月热卷总库存增加113.87万吨，农历同比增加34万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：2月乐从、上海、成都、天津热卷库存全面回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：2月螺纹盘面利润亏损收窄、热卷盘面利润小幅转正 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：2月江苏高炉钢厂吨钢亏损大幅收窄、电炉钢厂亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1流动性：1月社融存量增速持平，M1增速回升、M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 6.2流动性：1月社融、人民币新增贷款创历史新高 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.3流动性：1月企业中长期贷款环比回升同比回落，住户中长期贷款同比环比均明显回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1交易数据：2月螺纹、热卷成交、持仓、沉淀资金小幅增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 总结 需求：元宵节后终端需求逐步，但下游工程复工相对缓慢，劳务到位率低于往年同期，水泥出货也处于低位。据克而瑞地产研究，百强房企1-2月实现销售操盘金额4209.1亿元，同比降幅较1月扩大近十五个百分点至48.8%。1月全国发行地方政府债券3845亿元，其中一般债券1938亿元、专项债券1907亿元。1-2月地产销售持续低迷，1月份专项债券发行量大幅低于去年同期水平，使得市场对于地产、基建预期偏弱。3月份随着天气转暖，工程将逐步转入施工旺季，需求环比将明显改善，但旺季需求成色或难以乐观。 供应：2月份铁水产量先升后降，一直维持低位。螺纹周产量迭创新低，一度降至192万吨的历史低位，最后一周才有所回升。热卷产量也持续四周下降，降至300万吨一线。3月份随着终端需求好转，钢厂产量也将有所回升，不过在钢厂依然亏损局面下，钢厂安排检修依然较多，复产意愿不强，预计3月份供应不会出现快速增加。 库存：2月份五大品种库存持续增加，其中螺纹库存已经连续14周回升，热卷库存也连续八周回升，目前五大品种总库存农历同比增加81.71万吨，其中螺纹库存同比增加53.9万吨，热卷库存同比增加34万吨。在产量同比大幅下降的情况下，今年库存无论是累积周期还是累积量均大于去年同期，也印证今年需求较为弱势。3月中旬预计库存将转入下降态势，但部分区域库存压力较大的情况或仍将存在，库存对钢价走势将形成一定压制。 成本：2月铁矿石价格持续下跌，焦炭完成四轮提降，钢厂亏损幅度有所收窄，但多数钢厂仍处于亏损局面，目前247家钢厂盈利率仅为27.27%。春节后两周铁水产量不增反降，显示钢厂复产意愿偏弱，对原料价格形成明显压制，成本对钢价的支撑作用也明显减弱。 总结：3月份随着市场逐步转入传统消费旺季，钢材供需均将有所回升，库存也将逐步转入下降阶段。不过在地产销售持续低迷、部分高负债地区基建放缓的情况下，目前市场对于旺季需求的强度预期减弱，库存去化预计也会相对缓慢。不过经过2月的价格下跌之后，目前钢材价格估值已经不高，贸易商手中现货资源基本处于亏损局面，挺价意愿或将有所增强。下周召开的重要会议仍有较大可能释放进一步的政策利好，对市场信心形成提振。预计3月份国内钢价或将表现为反复震荡、总体底部有所抬高的走势。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。