钢材月报：产业格局弱稳，钢价谨慎乐观

4月钢市运行逻辑快速切换，旺季钢价先跌后涨，且品种间延续强弱分化。核心观点如下：

• 库存：旺季钢材库存持续去化，但品种间表现存有差异。建筑钢材库存去化尚可，而板材库存降幅略低，绝对水平依旧是近年来同期高位，库存压力缓解有限。
• 供应：旺季钢厂生产积极，钢材供应如期回升，且品种间表现分化，板材压力偏大。钢厂盈利状况迎来改善，且厂库压力不大，生产积极性未退，钢材产量将高位趋稳，供应收缩短期难现。
• 需求：建筑钢材季节性回升明显，但依旧是同期低位，整体表现依然偏弱，而板材需求韧性趋弱。当前地产用钢需求延续低迷，且基建用钢也在回落，淡旺季切换时建材需求预期走弱。不过，国内制造业表现尚可，加之海外供应缺失带来投机需求，给予板材需求支撑，但需提防出口下行带来制造业用钢需求压力，同时钢材出口新政和海外反倾销政策抑制下钢材外需承压，板材需求也存有隐忧。

结论：钢厂盈利状况有所改善，且厂库压力不大，生产料将趋稳，钢材供应维持高位；当前钢材下游暂无实质性变化，淡旺季切换过程中需求或将走弱，供强需弱局面下钢市基本面弱稳运行，产业矛盾料难缓解，且原料高供应下需谨防其价格走弱引发钢材成本下行拖累，后续钢价走势谨慎乐观，重点关注需求变化情况。