上周全球权益市场新兴市场整体上涨2.3%、发达市场上涨1.2%,美股三大股指均收涨,可选消费、医疗保健领涨,公用事业、电信业领跌。美联储7月议息会议维持利率不变,投票结果为9票赞成、3票反对,主席沃什未给出清晰利率路径,2026年内既不加息也不降息的概率更大,当前10年期美债利率在4.6%-4.7%附近。微软、亚马逊、Alphabet、Meta四家企业2026年合计资本开支指引逼近7500亿美元,AI主线已进入验证回报阶段。美股8月可阶段性参与反弹但不属于趋势反转,企稳需依次完成三步验证。港股6月底以来处于补涨行情,当前以涨EPS为主,距涨PE仍有5%-10%空间。下周重点关注美国7月ISM数据。