聚酯月报：震荡反弹

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-8-3 产业服务总部|软商品与聚酯中心黄尚海执业编号：F0270997投资咨询号：Z0002826 目录 01市场回顾 02宏观经济运行 03现货行业运行 04库存进出口 05行情展望 市场回顾 行情回顾01 Ø7月PTA整体呈现区间震荡、先抑后扬走势，多空博弈持续。成本端波动成为行情主要牵引，中东地缘扰动带动原油宽幅震荡，叠加PX集中检修形成底部支撑，但PXN价差持续压缩，向上驱动力有限。供应端，PTA多套装置维持检修，行业开工处在年内低位，社会库存持续去库，现货流通货源偏紧，对价格形成托底；不过月末检修装置重启预期升温，增量压力逐步显现。需求端处于纺织传统淡季，聚酯负荷维持偏弱区间，终端织造订单不足，下游仅刚需采买，难以形成持续性买盘，持续压制反弹高度。月内加工费震荡收缩，产业链利润向上游集中。 内需数据01 Ø2026年上半年，全国社会消费品零售总额实现温和修复，市场运行呈现波动回升特征。城乡消费格局持续分化，乡村消费增速高于城镇，下沉市场潜力逐步释放。服务消费保持较强韧性，餐饮收入增长快于商品零售，线上零售稳定发挥支撑作用。粮油食品、通讯器材等刚需与升级类商品销售向好，成为拉动消费的重要力量。 Ø消费复苏基础尚不稳固，增长压力依然存在，汽车、家电等大宗耐用消费品需求偏弱，制约整体增速提升。居民预防性储蓄倾向仍存，消费内生动力有待增强。随着以旧换新、各类促消费举措持续推进，就业与收入状况不断改善，消费场景持续丰富，内需市场有望稳步回暖，商品消费与服务消费协同发力，推动消费结构持续优化。 出口数据02 Ø2026年上半年，我国出口保持较强韧性，出口总额14.73万亿元，同比增长13.4%。出口结构持续优化，机电产品出口9.36万亿元，增长20.1%，占出口总值63.5%；电动汽车、锂电池等绿色产品，算力相关电子产品增速亮眼。市场多元化持续推进，对共建“一带一路”国家、拉美、非洲等新兴市场出口提速，民营企业进出口占比达57%，成为外贸主力。6月出口延续回暖态势，外需阶段性改善支撑总量上行。 Ø外部环境依旧复杂，全球贸易复苏不均衡，地缘竞争、海外库存周期、传统品类竞争加剧带来持续压力。劳动密集型产品出口增长相对乏力，部分行业面临订单分流、价格承压问题。依托完备产业链与产业升级优势，高端制造出口竞争力不断巩固。随着稳外贸举措落地、新兴市场持续开拓，出口提质增效格局有望延续，但增速存在波动可能，后续需持续跟踪海外需求变化。 纺织服装运行03 Ø6月份，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1285亿元，同比增长3.9%。环比增长2.7%。1-6月累计零售额为7709亿元，同比增长6.7%。 Ø2026年6月，我国出口纺织品服装292.71亿美元，同比增加7.2%，环比增加14.32%;其中纺织品出口135.22亿美元，同比增加12.25%，环比增加7.42%；服装出口157.49亿美元，同比增加3.21%，环比增加20.99%。 Ø2026年1-6月，我国出口纺织品服装1459.59亿美元，同比增加1.39% ;其中纺织品出口730.01亿美元，同比增加3.5%，服装出口729.58亿美元，同比减少0.7%。 价格走势01 Ø7月PTA产业链整体呈现成本驱动、上游偏强、下游承压的分化震荡走势。原油受地缘因素扰动宽幅波动，带动PX重心抬升，叠加PX装置集中检修，原料端形成底部支撑。PTA多套装置检修，行业开工维持低位，社会库存持续去库，价格走出先抑后扬行情，但上涨受制于淡季需求，PXN价差持续压缩，加工费震荡收窄。聚酯环节负荷偏弱，织造处于传统淡季，终端订单不足，下游仅刚需采购，涤丝跟涨乏力，产销难以持续回暖，中下游利润持续被上游挤压。整条产业链呈现典型“强成本、弱需求”格局。 加工利润02 Ø7月聚酯产业链利润呈现上游偏强、中下游持续挤压的分化格局。PX环节受亚洲装置集中检修支撑，原料端具备成本弹性，PXN价差维持相对高位，炼厂加工利润表现尚可。PTA端因行业集中检修、供给收缩，月初中段加工费维持偏高水平，但随着PX价格上行、PTA涨价传导滞后，加工费持续震荡收窄，利润向上游PX转移。聚酯环节处境偏弱，处于纺织传统淡季，终端织造订单不足，产销难以持续回暖，涤丝、短丝价格跟随原料波动但上涨乏力，聚酯加工利润不断压缩，部分时段陷入微利边缘。下游织造端压力最大，坯布走货不畅，库存累积，原料涨价难以向下游消费端传导，织造加工利润持续承压。整体产业链利润沿上游向下游逐级递减，成本压力自上而下传导，终端需求疲软成为制约中下游利润修复的核心因素。 开工情况03 Ø7月PX处于年度检修窗口，海内外装置集中维保，国内产能利用率维持低位。盛虹、福海创等多套主力装置持续停车，日韩装置同步进入大修，进口增量有限，亚洲整体供应偏紧。月底虽有少量装置计划重启，但短期难以显著抬升开工，PX紧平衡格局延续，对PTA形成成本支撑。 Ø7月国内PTA检修集中落地，行业开工持续走低，虹港、中泰等装置维持停车，复产增量有限，后续还有装置计划技改停车，供应持续收缩，带动库存去化。下游聚酯负荷保持中等水平，终端纺织淡季订单偏弱，刚需采购为主。短期检修主导供给，开工大幅回升难度较大，负荷明显修复需等待8月集中复产。 下游需求04 Ø7月国内聚酯整体开工维持中等偏低区间，行业根据利润灵活调整负荷，品类间开工分化明显。涤纶长丝亏损压力较大，多家工厂主动减产控库；短丝负荷相对稳定；瓶片需求平淡，开工提升乏力，整体暂无集中复产计划。 Ø终端纺织处于传统淡季，江浙织造开机维持低位，高温天气叠加订单不足，中小织厂多采取轮休减产。下游坯布库存偏高，内外销增量有限，秋冬面料大单尚未集中落地，织造企业采购谨慎，坚持刚需随采，缺少主动补库动作。 Ø短期聚酯开工大幅回升缺乏需求支撑，产销多依赖阶段性促销拉动。市场等待8月淡季尾声订单改善信号，若终端询盘持续偏弱，聚酯工厂仍有进一步降负可能，开工拐点需观察下游持续拿货力度。 检修情况05 库存情况01 Ø7月国内PTA库存延续去库节奏，检修带来供应收缩支撑库存持续下行。前期多套装置集中停车，新增产出明显减少，下游聚酯保持刚需提货，市场流通货源逐步消化。现阶段工厂库存、保税库存同步回落，港口现货可售货源收紧，现货流通偏紧。但终端纺织处于传统淡季，聚酯持续按需采购，缺乏主动补库行为，限制去库幅度。伴随部分装置检修临近尾声，市场逐步博弈8月复产预期，若后续集中重启落地，供应增量释放或将放缓去库进程，库存低位持续时间仍有待需求端进一步验证。 出口情况02 Ø6月国内PTA出口35.8万吨，环比上行9.78%，同比大幅增长40.29%，外需分流作用显著。出口货源主要流向印度、越南等东南亚及南亚市场，内外盘价差相对合理，支撑厂商外销订单落地。国内下游纺织步入淡季，聚酯刚需采购偏弱，出口有效消化国内增量货源，缓解现货库存压力。但海外PTA新产能持续投放，长期对外采依赖存在下行压力。展望后市，7月国内装置集中检修，现货流通收紧，外销报价议价空间收缩，出口增量预计边际回落，外需对供需的托底力度或将有所减弱。 05 行情展望 行情展望01 Ø当前PTA维持区间震荡格局，多空博弈较为均衡。成本端原油受地缘因素扰动宽幅波动，PX检修支撑原料底部，给PTA提供下限支撑，但加工费持续压缩限制上行空间。供应端行业维持偏低开工，库存稳步去化，不过部分检修装置存在重启预期，增量压力逐步显现。需求端处于传统纺织淡季，聚酯负荷偏弱，终端织造订单不足，下游产销平淡，刚需采购为主，难以形成持续性买盘，持续压制反弹高度。短期缺乏单边趋势驱动，上方受需求拖累反弹乏力，下方依托成本与低库存守住底部，行情延续震荡整理。后市重点跟踪原油波动、PX装置检修进度、聚酯开工变化及终端秋冬订单落地情况，操作以区间思路对待，警惕成本端突发扰动带来的快速波动风险。 Ø风险提示：美伊争端变化、终端消费变化、装置运行变化 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137