聚酯产业6月报总结
一、行情回顾
- 对二甲苯（PX）：5月国际原油价格下跌，对PX支撑减弱。PXN上涨，现货持续紧张，亚洲PXCFR中国月均价上涨。5月PX现货、期货价格环比上涨。
- PTA：5月市场价格由低位上涨后下抑，加工费回升。中下旬因原料上涨导致聚酯亏损加剧，市场价格震荡趋弱。华东PTA5月均价环比上涨，期货价格月环比上涨。
- 乙二醇：5月市场价格整体震荡走强，现货月均价环比上涨，期货价格较上月收涨。
二、聚酯：存弱化预期
- 供应：5月聚酯产量环比上涨，产能利用率环比下滑但仍处于高位。6月供应呈现下滑态势。
- 需求：5月涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片产销率月均表现整体弱于上月。工厂库存整体下滑。江浙地区织机开工率稳定运行，但纺织订单天数后续有季节性下滑预期。终端订单增长弱于预期，聚酯低迷产销加剧累库压力，叠加长丝装置减产加码，聚酯端有进一步弱化迹象。
三、PX：区间震荡
- 供应：5月PX开工环比下滑，产量环比增加且仍处于近年高位水平。4月检修损失量继续爬升，5月或将达到季节性峰值，6月检修损失量逐步回落。社会库存环比回落，压力小于往年同期。
- 需求：5月PX-石脑油上涨，装置意外损失，现货持续紧张，PX-石脑油价差上涨。
- 行情展望：欧佩克+7月增产量与5、6月份持平，传统燃油消费旺季到来，但美国与其他亚欧国家的关税谈判尚存不确定性，美原油或于65-68下方承压震荡。6月份PX供应检修利好逐步减弱，且产量仍处于近年高位水平，下游需求消化增量有限。成本面支撑推动作用不稳定，PX暂时缺乏明显利好驱动，价格呈现震荡波动，主力合约区间关注6500-7000附近，暂时观望或区间震荡思路对待，关注原油价格的影响。
四、PTA：修复过后或震荡调整
- 供应：5月PTA产能利用率环比回落，但产量仍处于偏高水平。5月份检修损失量增加，6月份装置检修减少。预计6月国内PTA装置产能利用率或降至80%偏上，预计产量至615万吨附近。
- 库存：工厂库存和社会库存下滑；聚酯工厂原料库存回落，补货积极性不足。
- 加工费：5月环比上升，仍处于中性偏低水平。
- 行情展望：欧佩克+继续维持较大增产力度，市场对此已提前消化预期，带来的利空影响不大。美国传统燃油消费旺季来临，需求将季节性好转，但美国与其他亚欧国家的关税谈判尚存不确定性。6月PTA企业检修装置减少，新装置投产略有提前，产业去库速度预计逐步递减。下游聚酯原料囤货意愿不高，随着聚酯装置减产计划出台，下游聚酯开工有回落预期，纺织企业有季节性下滑预期。成本端推动作用不稳定，供应减量利好逐步减弱，PTA需求端支撑一般。短期PTA价格修复后震荡调整，主力合约运行区间关注4500-5000，短期暂时观望或震荡思路对待，关注原油价格的影响。
五、乙二醇：窄幅震荡
- 煤炭：动力煤价格环比下滑，6月份或稳定运行。
- 供应：5月乙二醇行业负荷和产量环比下滑。6月国内乙二醇装置停车检修涉及产能819万吨/年，预计损失量在66.99万吨。整体供应量小幅减少。
- 进出口：4月乙二醇行业进口环比减少，预计5月进口量延续减少。
- 库存：5月华东主港库存去化，社会库存也环比上月同期减少。
- 利润：5月各工艺毛利全线上涨。
- 行情展望：国际原油价格震荡波动，煤炭价格暂时稳定，成本端支撑作用仍在，但推动作用不足。供应上看，近期乙二醇装置检修影响下，行业整体开工降至53%附近，未来去库预期较强。需求上，下游聚酯负荷有回落预期，纺织企业订单天数有季节性下滑预期，需求端对市场支撑一般。市场缺乏持续性驱动，预计下月国内乙二醇市场价格将维持窄幅震荡格局，主力合约运行区间关注4200-4500附近，暂时观望或震荡整理思路对待，关注油价波动、乙二醇装置开工及港口库存表现、下游产销及库存表现等。
